PUNTOS IMPORTANTES:
- DeepSeek podría afectar el dominio de las tecnológicas estadounidenses al hacer la AGI más accesible.
- La caída de la liquidez y las altas valoraciones hacen vulnerable al mercado de EE. UU.
- La falta de vendedores en corto y compradores nuevos podrían agravar una posible crisis bursátil.
La amenaza de DeepSeek en un mercado sobrevalorado
El lanzamiento del modelo de IA DeepSeek R1 llega en un momento crítico para los mercados de EE. UU. La excesiva liquidez se está desplomando a un ritmo pocas veces visto, las valoraciones están en niveles récord y la mayoría de los inversionistas ya han apostado por las grandes tecnológicas. En este contexto, la posibilidad de que las empresas chinas compitan con OpenAI y otros gigantes de la IA a menor costo pone en riesgo la estabilidad de los mercados.
El impacto podría ser significativo si DeepSeek cumple con las expectativas. Las empresas tecnológicas estadounidenses, con valoraciones de más de 30 veces sus ganancias, podrían ver una caída abrupta al perder su ventaja competitiva en inteligencia artificial. Aunque compañías como Microsoft y Meta podrían beneficiarse de una reducción en el gasto de capital, el panorama para el resto del sector es incierto.
El desplome de la liquidez y su efecto en el mercado
La caída de la liquidez excedente es un factor clave en la reciente inestabilidad del mercado. Este indicador, que mide el crecimiento del dinero real frente al crecimiento económico del G10, ha registrado un descenso brusco. Cada vez que esto ocurre, el S&P 500 tiene un desempeño inferior en los próximos 6 a 12 meses, con una caída promedio del 9% y 11% respectivamente.
Este desplome en la liquidez coincide con la elevada valoración del mercado, algo que no se veía desde 1929 y 1999, años marcados por crisis bursátiles. Cuando el mercado pierde su red de seguridad y las acciones alcanzan precios insostenibles, cualquier catalizador puede desencadenar una venta masiva.
¿Quién queda para comprar? La falta de estabilizadores en el mercado
Un factor adicional que aumenta el riesgo es que cada vez hay menos compradores potenciales. La exposición a acciones de EE. UU. por parte de inversionistas extranjeros y domésticos ha alcanzado niveles récord, lo que deja pocas opciones para sostener los precios en caso de un colapso.
Además, los vendedores en corto, que históricamente han actuado como compradores forzados en mercados a la baja, han disminuido significativamente. Sin su presencia, los mercados podrían enfrentar caídas más pronunciadas, ya que solo los inversionistas de valor y los cazadores de gangas podrían frenar la venta masiva, y estos suelen esperar hasta que la crisis esté avanzada.
El gasto en infraestructura tecnológica bajo escrutinio
Si DeepSeek cumple con sus promesas de eficiencia y menor costo, se cuestionará la necesidad de los miles de millones de dólares que las grandes tecnológicas han invertido en centros de datos y generación de energía. La estrategia de capital de gigantes como Microsoft y Amazon podría resultar sobrevalorada, al igual que ocurrió con las ferrocarriles en el Reino Unido en la década de 1840 o el sector inmobiliario en Japón en los años 80.
Aunque algunas empresas podrían beneficiarse al no haber invertido demasiado en infraestructura, el modelo de código abierto de R1 pone en duda la solidez de las ventajas competitivas dentro del sector AGI. Esto significa que las altas valoraciones de empresas como Microsoft y Amazon podrían ser insostenibles a largo plazo.
¿Se avecina un nuevo colapso bursátil?
El panorama es preocupante: sin liquidez de respaldo, con valoraciones exorbitantes y un mercado desequilibrado, el escenario está preparado para una caída significativa. Si DeepSeek es verdaderamente un “momento Sputnik” en la IA, los inversionistas podrían enfrentarse a una corrección severa que marque el inicio de un nuevo ciclo bajista. En los próximos días y semanas, se verá si la historia se repite y si el mercado tecnológico de EE. UU. entra en una fase de colapso similar a la de 1929 o 1999.
