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PUNTOS IMPORTANTES:
- El índice parece caro en los 20 ratios que sigue Bank of America.
- Pese a eso, el banco considera que su calidad justifica su nivel.
- Destaca ventajas estructurales de EE. UU. frente a Europa y Asia.
El S&P 500 se encarece, pero Bank of America mantiene su convicción
Bank of America afirmó que el S&P 500 se ve caro en los 20 indicadores de valuación que analiza. Sin embargo, el banco sostiene que eso no implica una burbuja ni una corrección inminente.
Savita Subramanian, estratega de renta variable y análisis cuantitativo, explicó que la reciente recuperación del índice tras la caída de abril lo ha llevado a cotizar a 21 veces ganancias futuras, un 35% por encima de su media histórica.
Aun así, dijo que comparar esta versión del índice con su pasado es inexacto. Mientras en 1980 predominaban sectores industriales, hoy el S&P 500 está dominado por empresas con mayores márgenes, menor apalancamiento y menor volatilidad de utilidades.
Ventajas estructurales y liderazgo tecnológico impulsan al índice
Subramanian argumentó que el mercado estadounidense justifica su prima frente al resto del mundo por varias razones. Entre ellas: balance general más sólido, menor número de empresas no rentables y mayor flujo de caja libre por acción.
Además, señaló que Estados Unidos ofrece el doble de crecimiento de largo plazo que Asia o Europa, con menor volatilidad en sus beneficios y un ecosistema más favorable para las empresas.
Entre los factores que refuerzan esta posición citó la independencia energética, el rol del dólar como moneda de reserva, y la liquidez incomparable del mercado estadounidense. También remarcó el liderazgo global de su sector tecnológico.
Finalmente, los modelos de Bank of America favorecen actualmente a los sectores de servicios de comunicación, utilities y tecnología, en línea con esta visión estructural optimista.
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