PUNTOS IMPORTANTES:
- El índice de State Street rinde menos que el S&P 500 por primera vez desde 2000.
- Las altas tasas y menos deals afectan a fondos de capital privado.
- Sectores como finanzas y energía superan al promedio en private equity.
Fondos privados caen por detrás del S&P 500 en todos los horizontes
Por primera vez en casi un cuarto de siglo, los fondos de mercados privados han quedado rezagados frente a los grandes valores bursátiles estadounidenses. Según datos de State Street, su índice de private equity, que incluye fondos de capital privado, deuda y venture capital, retornó 7,08% en 2024, mientras que el S&P 500 avanzó 25,02%.
El desempeño fue inferior en todos los plazos clave: tres meses, uno, tres, cinco y diez años, marcando la primera vez desde el año 2000 que ocurre esta situación. La brecha de rendimiento anual también fue una de las más amplias registradas.
Este retroceso llega tras años de entrada masiva de capital hacia fondos privados, considerados tradicionalmente como una vía de diversificación con retornos superiores. Sin embargo, la disminución en la actividad de compraventa, la falta de salidas rentables y la presión por tipos elevados han erosionado su ventaja.
El entorno macro y la política comercial desafían al sector
La subida abrupta de tasas desde 2022 provocó un desfase entre las expectativas de precios de compradores y vendedores, lo que redujo el número de operaciones de salida. A pesar de la expectativa de recuperación con la presidencia de Trump, su enfoque arancelario ha generado más incertidumbre que impulso para el private equity.
Dentro del índice de State Street, que incluye más de 4.100 fondos y 5,7 billones de dólares en capital comprometido, los mejores retornos fueron para la deuda privada (9,11%) y el venture capital (7,05%). Los fondos de buyouts cerraron con un retorno promedio de 6,81%.
Aun así, expertos como Arjun Raghavan, CEO de Partners Capital, advierten que no todo el private equity es homogéneo. Gestores sectoriales, particularmente en finanzas (15,08%) y energía (10,89%), lograron resultados superiores. La tecnología también superó el promedio con 8,12%.
Ken Barry, socio de fusiones en White & Case, enfatiza que los gestores adecuados aún pueden batir a los mercados públicos y ofrecer una baja correlación con su volatilidad. Según State Street, los fondos especializados siguen teniendo ventajas estructurales frente a enfoques generalistas.
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