PUNTOS IMPORTANTES:
- El precio del oro registró 53 máximos históricos en 2025 con un avance anual del 55%, y los grandes bancos ahora proyectan niveles de entre 5.400 y 8.500 dólares para finales de 2026.
- Goldman Sachs fijó su pronóstico de fin de año en 5.400 dólares «con riesgo significativo al alza», mientras que JP Morgan publicó un caso base de 6.300 dólares y reconoció un potencial de hasta 8.500 dólares.
- La deuda soberana estadounidense de 38 billones de dólares, la devaluación del M2 y las compras récord de oro por parte de bancos centrales apuntan a que el movimiento alcista del metal apenas ha comenzado.
El precio del oro emergió de un 2025 en el que registró 53 máximos históricos y un avance anual del 55%, lo que llevó a algunos a preguntarse si se trataba simplemente de otro activo en fase de agotamiento, comparable a las acciones de la burbuja puntocom o a las manías cripto.
Semejante malentendido sobre el perfil fundamental del oro como metal monetario estratégico cobró algo más de impulso el llamado «Silver Friday«, cuando el CME orquestó otra caída de precios temporal y completamente artificial para rescatar a los grandes bancos atrapados en el mayor short-squeeze de plata de la historia.
Aquello no fue el fin del ascenso de los metales preciosos, sino una capitulación de los vendedores en corto del COMEX —es decir, los bancos de lingotes— para apartarse de su camino ascendente.
Por qué los bancos siempre fueron los peores árbitros del precio del oro
Por supuesto, cuando se trata del fraude legalizado en el COMEX o de un sistema bancario abiertamente manipulado, las opiniones expresadas aquí han sido consistente y transparentemente críticas.
Desde que personajes internos como Larry Summers contribuyeron a derogar la Ley Glass-Steagall y convirtieron efectivamente a los bancos comerciales en gestores de cartera apalancados usando los fondos de los depositantes, el sistema bancario de reserva fraccionaria dejó de ser una contraparte confiable para la llamada «gestión patrimonial» en general, y para la tenencia de oro en particular.
En otras palabras, cuando se trataba de entender el oro, los bancos eran el último lugar donde encontrar un intermediario honesto o una proyección de precios sincera.
En este contexto de desconfianza hacia las instituciones tradicionales, la transparencia operativa se vuelve una prioridad técnica. Quantfury permite gestionar la exposición a metales preciosos operando con precios spot reales de las bolsas globales y sin comisiones de gestión, eliminando las capas de intermediación que suelen distorsionar el valor real de los activos monetarios. (Para más información click aquí)
La gran ironía detrás de todos los recientes short-squeezes bancarios y las maniobras del COMEX, sin embargo, es que señalaron una verdad cuidadosamente ocultada: los grandes bancos ya sabían que los movimientos de precios del oro apenas habían comenzado.
Los grandes bancos: de negadores del oro a compradores de oro
Durante décadas, los banqueros minimizaron intencionalmente el oro por razones obvias y de interés propio. En primer lugar, la dirección del precio del oro era una amenaza directa a la narrativa del «Rey Dólar» de la que dependían todos los banqueros, desde el BIS y la Fed hasta JP Morgan, para garantizar obedientemente su empleo.
En segundo lugar, promover el oro, o incluso el almacenamiento bancario de oro, no era ni remotamente tan rentable como impulsar la plantilla mucho más arriesgada —pero convencionalmente segura— de las burbujas de capital privado y los cancerosos fondos de crédito privado.
Pero al entrar en 2026, la gran ironía es que ni siquiera los grandes bancos pueden seguir ocultando lo que los inversores sofisticados en oro siempre supieron: la roca ahora le gana al papel.
El precio del oro en un nuevo mundo monetario
En un mundo en el que las monedas fiduciarias se derriten cuantificable y objetivamente como un cubo de hielo bajo el calor de más de 354 billones de dólares en deuda global pública y privada, así como 38 billones de dólares en deuda soberana estadounidense, el juego de manos sobre el poder adquisitivo decreciente de las monedas de papel ha terminado.
El oro no es una «tendencia alcista«; es el nuevo activo de reserva primario de Nivel 1 de facto y la moneda de reserva FX en un mundo que está perdiendo abiertamente la confianza en las monedas de papel y en los pagarés soberanos.
En este mundo en transformación, los bancos también se han visto obligados a cambiar.
En 2025, por ejemplo, incluso Morgan Stanley —alguna vez multado por manipulación ilegal de precios en metales preciosos— recomendaba repentinamente, aunque con razón, una asignación del 20% al oro por encima del «riesgo sin retorno» de los bonos del Tesoro estadounidense.
Lo que Goldman Sachs y JP Morgan ya no pueden callar sobre el precio del oro
Aún más reveladores, sin embargo, son los mensajes que aún ignoran los medios masivos y que provienen de Goldman Sachs y JP Morgan.
Goldman, por ejemplo, acaba de establecer su pronóstico de fin de año 2026 para el oro en 5.400 dólares. Es importante destacar que Goldman tuvo cuidado de llamar a esto un «pronóstico» en lugar de un «objetivo«, para evitar parecer demasiado alcista.
Pero Goldman deliberadamente añadió las palabras «con riesgo significativo al alza« a su pronóstico, lo que se traduce en que en realidad esperan un movimiento de precio de fin de año considerablemente mayor.
JP Morgan habló de manera mucho más directa y alcista, anunciando un precio del oro de 6.300 dólares como su «caso base» para fin de año, y llegó a reconocer un potencial alcista de hasta 8.500 dólares.
Ver tales confesiones de precio del oro de dos pilares de un sistema bancario históricamente aterrorizado por el oro ascendente va más allá de ser revelador; es revolucionario en sus implicaciones.
Ver a los bancos uniéndose repentinamente a la narrativa del oro no es solo una confesión del declive del rol global del dólar; es la señal de un sistema financiero global en plena transformación.
El colapso del COMEX y las reservas de plata que nadie quiere ver
Esto es especialmente cierto en la ruptura abierta del mercado COMEX, una evolución que se ha seguido de cerca mucho antes de que entrara en la curva de aprendizaje público.
Con los metales preciosos saliendo a raudales del COMEX hacia un mundo abiertamente sediento de oro y plata físicos, el mercado simplemente carece del metal físico suficiente para presionar los precios efectivamente a la baja.
Tomemos las reservas de plata del COMEX, que han caído a 82 millones de onzas. Eso representa una caída del 75% desde 2020.
Igualmente innegable para los bancos comerciales como Goldman y JP Morgan es la dramática acumulación de oro físico por parte de los bancos centrales del mundo, otro hecho ignorado por los bancos que se ha venido rastreando durante años.
Devaluación monetaria: el viento más poderoso detrás del precio del oro
Por supuesto, los principales vientos detrás de estos cambios eran obvios mucho antes de que los bancos «demasiado grandes para quebrar» finalmente lo admitieran ante sí mismos (o ante sus clientes).
El viento más obvio ha sido el asunto hasta ahora ignorado, pero abiertamente evidente, de la devaluación monetaria.
Cuando la oferta monetaria M2 se disparó un 40% de 15 billones a 21 billones de dólares durante la histeria por el Covid, seguida de otro repunte hasta los 22 billones de dólares, ¿era realmente una sorpresa ver un dólar tan sobreofertado y tan devaluado —y por ende la riqueza de todos tan constructivamente robada— para 2026?
La devaluación, aunque mala para la preservación del patrimonio, es muy conveniente para los gobiernos quebrados. Los pagos de intereses de la deuda estadounidense han crecido más de 3 veces en los últimos cinco años, convirtiéndose en el segundo mayor gasto federal de Washington.
Con la deuda estadounidense en máximos históricos e impagables, dicha deuda puede hacerse insignificante haciendo que el dinero sea más insignificante: una victoria para el Gobierno, pero un robo a mano abierta para el ciudadano de a pie.
El oro, por supuesto, ha estado llevando silenciosamente la cuenta de este juego amañado.
Por qué el ratio M2/oro confirma que el precio del oro tiene mucho camino por recorrer
En relación con la oferta monetaria M2, el oro sigue estando enormemente infravalorado. El ratio M2/oro se sitúa hoy en 4,5, ni cerca del nivel de 2,5 de la década de 1980, lo que significa que el oro tiene aún un largo camino al alza en precio.
Las medidas adicionales de expansión cuantitativa, que ya han comenzado en 2026, solo añadirán más dilución al dólar y más vientos de cola para el oro. En períodos de impresión excesiva de dinero, el oro se dispara.
En la década de 1970, por ejemplo, el oro subió un 2.300% (de 35 a 850 dólares). Tras la crisis de 2008, avanzó un 170% (de 700 a 1.900 dólares), y durante la pesadilla del Covid, subió un 40% —mientras el balance de la Fed añadía 4,6 billones de dólares creados con un clic del ratón— y habría viajado mucho más lejos de no ser por la histeria del bitcoin de entonces, que distrajo a muchos.
Otro viento de cambio, por supuesto, ha sido la acumulación de oro por parte de los bancos centrales mencionada anteriormente. Desde el punto de inflexión histórico del primer trimestre de 2022, cuando Estados Unidos decidió weaponizar la moneda de reserva neutral del mundo, la desconfianza en el dólar y la fe en el oro han aumentado irrevocablemente.
Desde ese evento seminal, y como se advirtió desde el primer día, las compras de oro de los bancos centrales han aumentado 5 veces, de 17 toneladas al mes en 2022 a más de 107 toneladas al mes en la actualidad.
Goldman Sachs estima que por cada 100 toneladas de compras de oro, el precio del metal sube un 2%.
La demanda minorista de oro: el último catalizador que aún no ha llegado
Dado que los bancos centrales globales de Polonia, China y Turquía, hasta India y Rusia, alcanzarán de forma conservadora al menos 750 toneladas anuales, los futuros «pronósticos» de precio del oro no son difíciles de calcular.
Por supuesto, tales compras de bancos centrales ni siquiera incluyen al sector minorista, que es el último en sumarse —irónicamente debido al hecho de que sus banqueros les han estado diciendo durante décadas que el oro era demasiado volátil—, a pesar de que ha superado al S&P 500 en rentabilidad total durante un cuarto de siglo.
A pesar de las entradas récord a los ETF de oro en 2025, la asignación global promedio al oro sigue siendo inferior al 1%, y apenas está comenzando a acercarse a los niveles medianos anteriores del 2%, o incluso a los máximos anteriores de más del 6%.
Esta creciente tendencia minorista —y el aumento de conciencia que la acompaña— solo sumará más impulso a largo plazo y secular al precio del oro.
El precio del oro ya no es una apuesta contrarian: es el nuevo consenso
Basándose en estos ahora obvios vientos de cambio, la dirección del oro está dejando de ser un debate o la operación contrarian de antaño.
En cambio, las señales del mercado del oro están haciendo un órdago al dinero de papel. El oro está emergiendo ahora, como siempre lo ha hecho a lo largo de la historia, como una asignación central y un depósito de valor superior a las promesas en papel o los dólares en papel.
Como recuerda la Ley de Gresham desde el siglo XVI, una vez que los inversores sienten la diferencia entre el «dinero bueno» (oro y plata) y el «dinero malo» (monedas de papel devaluadas), eventualmente reemplazan el segundo por el primero.
Lo que se ha rastreado durante años en las acciones —más que en las palabras— de los banqueros centrales confirma este patrón ahora innegable.
Y lo que finalmente estamos presenciando entre los bancos comerciales hoy es que ni siquiera estos antiguos servidores de los productos de papel pueden negar la nueva dirección de los metales monetarios.
FAQs
Goldman Sachs y JP Morgan han elevado sus proyecciones hasta los 8.500 dólares debido a que la deuda global masiva y la devaluación de las monedas fiduciarias han posicionado al oro como el activo de reserva primario de facto. Los bancos ya no pueden ocultar que el metal físico ofrece una preservación de valor superior al dinero de papel.
El ratio entre la oferta monetaria M2 y el oro se sitúa en 4,5, lejos del nivel de 2,5 alcanzado en la década de 1980, lo que indica una infravaloración significativa. Además, las reservas físicas de plata en el COMEX han caído un 75% desde 2020, evidenciando una escasez de suministro que imposibilita frenar los precios de forma efectiva.
Las adquisiciones institucionales se han multiplicado por cinco desde 2022, alcanzando un ritmo de 107 toneladas mensuales. Este cambio estructural, sumado a una asignación minorista global que aún es inferior al 1%, garantiza un impulso alcista secular para los próximos años.
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