PUNTOS IMPORTANTES:
- El S&P 500 cotiza con una prima superior al 15% sobre los promedios históricos, con grandes empresas dominando el mercado y liderando los rendimientos.
- HSBC recomienda invertir en empresas con valoraciones más bajas, como Target, Biogen, Cisco y Salesforce, que cotizan con descuentos de al menos 15% frente a sus sectores.
- Se aconseja cautela con las pequeñas empresas, ya que suelen tener un desempeño inferior tras los ciclos de relajación de la Reserva Federal.
Los analistas de HSBC aconsejan a los inversionistas que busquen acciones con valoraciones más accesibles, ya que el S&P 500 ha alcanzado niveles récord.
El S&P 500 cotiza con una prima elevada
El índice S&P 500 se está cotizando con una prima superior al 15% en comparación con sus promedios históricos. Incluso al excluir a las grandes tecnológicas y otras empresas de gran tamaño, las valoraciones siguen siendo más altas de lo normal. De los 12 sectores que conforman el índice, siete están cotizando con más de un 10% de prima respecto a sus promedios históricos.
Las grandes empresas dominan el mercado
HSBC señala que este aumento en las valoraciones se debe al dominio de las grandes empresas en el S&P 500. No solo se trata de las tecnológicas, sino también de grandes cadenas minoristas, bancos y farmacéuticas.
Estas empresas han sido las responsables del mayor porcentaje de los rendimientos en el índice durante el año. En muchos sectores, unas pocas compañías han generado más de la mitad de las ganancias.
Crecimiento de beneficios y alto rendimiento
“Las grandes empresas están mostrando un crecimiento de beneficios por encima del promedio del sector, con un crecimiento que supera en 20 puntos porcentuales a la media”, afirmaron los analistas de HSBC. Además, la mayoría de estas empresas reportan un Retorno sobre el Patrimonio (ROE) superior al 30%.
Debido a este sólido desempeño, estas empresas han obtenido valoraciones más altas. Actualmente, cotizan a un múltiplo de precio a ganancias superior a 30 veces, en promedio.
Inversiones con valoraciones más bajas
A pesar de la situación actual, HSBC destaca que existen oportunidades en compañías con valoraciones menos exigentes. Han identificado empresas recomendadas en sectores como el financiero, consumo discrecional y tecnología. Estas acciones cotizan con un descuento de al menos 15% frente a los promedios de sus sectores.
Algunas de las empresas destacadas por HSBC son Target Corporation (NYSE:TGT), Biogen (NASDAQ:BIIB), Cisco Systems (NASDAQ:CSCO), Salesforce (NYSE:CRM) y Johnson & Johnson (NYSE:JNJ).
Precaución con las pequeñas empresas
HSBC también advierte sobre invertir en pequeñas empresas en este momento. Históricamente, las pequeñas empresas tienden a tener un desempeño inferior después de un ciclo de relajación de la Reserva Federal, especialmente cuando no va acompañado de una recesión.
Expectativas sobre las tasas de interés
HSBC espera que la Reserva Federal continúe con un ciclo de recortes de tasas, llevando el rango objetivo a entre 3.25% y 3.50% para el 18 de septiembre de 2024. Aunque las tasas más bajas podrían brindar alivio, las empresas pequeñas podrían tener que refinanciarse a tasas superiores a las históricas. Además, la diferencia en los márgenes de beneficios y ROE entre las empresas pequeñas y las grandes sigue siendo significativa.
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