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PUNTOS IMPORTANTES:
- Las reservas bancarias cayeron a 2.93 billones de dólares, el nivel más bajo del año, en medio del ajuste del balance de la Fed.
- Analistas creen que la Fed está cerca de detener el ajuste cuantitativo (QT) para evitar tensiones de liquidez.
- Las elevadas tasas de repos reflejan una posible escasez de reservas en el sistema financiero.
Las reservas bancarias en Estados Unidos descendieron por segunda semana consecutiva, marcando un hito clave en medio del proceso de ajuste cuantitativo (QT) de la Reserva Federal. Según datos oficiales, las reservas cayeron en 59 mil millones de dólares, situándose en 2.93 billones de dólares, el nivel más bajo desde el 1 de enero.
Este retroceso coincide con una etapa crítica para la política monetaria estadounidense, ya que la Fed se prepara para definir el futuro de su balance en su próxima reunión en Washington. El descenso ocurre en un contexto de mayor endeudamiento del Tesoro, que ha absorbido liquidez del sistema financiero tras la ampliación del techo de deuda en julio.
Liquidez bajo presión por el ajuste de balance
Analistas advierten que los movimientos recientes —incluyendo la absorción de liquidez mediante emisiones del Tesoro— han tenido efectos colaterales sobre otros instrumentos clave del sistema financiero, como la facilidad de recompra inversa (RRP) y las propias reservas bancarias.
Además, la Fed ha reducido previamente el límite mensual de vencimientos de bonos, como una forma de evitar disrupciones mientras avanza en su plan de reducción del balance, que actualmente se sitúa en torno a los $6.6 billones.
¿Fin del QT? Aumentan las predicciones de recorte de tasas
El presidente de la Fed, Jerome Powell, insinuó recientemente que el nivel de reservas bancarias podría estar acercándose al umbral considerado como «amplio», suficiente para evitar fricciones de liquidez. Según Powell, la Fed detendría el QT cuando las reservas estén “ligeramente por encima” de ese nivel crítico.
Este comentario ha reforzado las expectativas del mercado de que la Fed podría detener la reducción del balance en los próximos meses. Firmas como JPMorgan, Bank of America y TD Securities coinciden en que ese punto de inflexión podría estar muy cerca.
Por otro lado, las predicciones sobre tasas de interés apuntan a una posible bajada hacia el rango del 3.75% al 4%, aunque persiste la incertidumbre sobre la secuencia de decisiones que tomará el banco central.
Repos altos indican escasez de reservas
A pesar del ingreso reciente de efectivo en los mercados, las tasas de los repos se han mantenido elevadas, señal de que la liquidez podría estar alcanzando niveles preocupantes. Los analistas consideran que esta situación podría amplificarse si no se detiene pronto el QT.
