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UBS predice obstáculos para ASML: La IA no será suficiente
PUNTOS IMPORTANTES:
- UBS ha degradado la calificación de ASML a «neutral» y ha reducido su precio objetivo a 900 euros debido a una desaceleración prevista en la demanda de sus herramientas de litografía.
- Los fabricantes de chips, como Samsung y SK Hynix, están reutilizando las máquinas EUV existentes, lo que disminuye la necesidad de comprar nuevos equipos.
- Aunque la IA impulsará algunos ingresos, no será suficiente para compensar la caída general de la demanda, especialmente ante posibles restricciones de exportación hacia China.
El proveedor de tecnología de chips, ASML, podría enfrentar una disminución en la demanda de sus equipos en los próximos años. A pesar del auge de la inteligencia artificial (IA), los analistas de UBS advierten que este crecimiento no será suficiente para contrarrestar los riesgos que se avecinan para la compañía.
Calificación degradada y reducción en el precio objetivo
UBS ha degradado la calificación de ASML a «neutral» y ha reducido su precio objetivo de 1,050 euros a 900 euros (aproximadamente 997 dólares). Esto se debe a una desaceleración prevista en la «intensidad litográfica», que mide el costo de las herramientas de litografía en relación con otros equipos de fabricación de chips, tanto en chips lógicos como de memoria.
Reutilización de máquinas EUV por fabricantes de chips
Uno de los motivos de esta desaceleración es la reutilización de las máquinas EUV de ASML por parte de los fabricantes de chips de memoria. Empresas como Samsung y SK Hynix, proveedor de Nvidia, están optando por usar el inventario de máquinas que ya tienen en lugar de comprar equipos nuevos. Esto reduce la necesidad de adquirir más tecnología.
Crecimiento más lento en ganancias por acción
A pesar de que ASML sigue siendo uno de los pilares del sector tecnológico europeo, UBS pronostica un crecimiento más lento en las ganancias por acción (EPS). Se espera que estas crezcan a una tasa del 13% entre 2025 y 2030, frente al 24% que experimentaron entre 2018 y 2025. Los analistas justifican que esta «normalización» afecta el valor de la acción en comparación con otros competidores.
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Tecnología EUV: Clave en la fabricación de chips
ASML es líder en la tecnología EUV (litografía ultravioleta extrema), fundamental para la fabricación de microchips. Sin embargo, UBS predice que el gasto en herramientas litográficas disminuirá del 30% en 2025 al 25% en 2027. Aunque esto podría mejorar después de 2028 con la llegada de una nueva generación de herramientas EUV conocidas como «High NA».
Desaceleración por cambios en la arquitectura de chips
Otro factor que afecta la demanda es la transición hacia la arquitectura GAA (gate all around), que mejora el rendimiento de los chips. Además, se espera una desaceleración en la incorporación de capas EUV en la producción de DRAM, un tipo de memoria esencial para las computadoras.
La inteligencia artificial no compensará la caída
UBS también señala que, aunque los ingresos relacionados con la IA crecerán, solo representarán entre el 10% y el 15% de las ventas totales de ASML en los próximos tres a cinco años. Este aumento no será suficiente para compensar la caída en la demanda global de sus productos. También ven un enfriamiento en la inversión en herramientas litográficas en China, debido a posibles restricciones de exportación de Estados Unidos y los Países Bajos.
Caída en las acciones de ASML
Después de la publicación del informe de UBS, las acciones de ASML cayeron más del 6%. Esto ocurrió en paralelo con otras empresas de chips, tras una fuerte caída en las acciones de Nvidia, que perdió cerca de 279,000 millones de dólares en capitalización de mercado, la mayor caída en un solo día en la historia de las acciones estadounidenses.
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