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PUNTOS IMPORTANTES:
- Vanguard destaca que su cartera 40/60 ha tenido buen desempeño.
- La estrategia prioriza bonos y evita acciones de gran capitalización.
- Proyecta menores tasas e incrementos moderados en retornos futuros.
Vanguard afirmó que su estrategia de asignación 40/60 ha dado buenos resultados en lo que va de 2025, beneficiándose de un entorno con rendimientos elevados en bonos y menor exposición a acciones sobrevaluadas. La firma sostiene que esta combinación no solo ha sido efectiva este año, sino que también ofrece perspectivas atractivas en términos de retornos ajustados por riesgo.
La cartera, con un 62% en renta fija y 38% en acciones, está diseñada para captar oportunidades de largo plazo mediante un enfoque de asignación dinámica basado en proyecciones a 10 años.
“Hasta ahora, la posición del portafolio nos ha dado resultados positivos”.
Todd Schlanger, estratega senior de inversiones en Vanguard.
Los bonos a más largo plazo han sido clave en esta estrategia. Con rendimientos del Tesoro a 10 años superando el 4,5%, el componente de renta fija ha proporcionado un colchón frente a la volatilidad, particularmente durante episodios como la venta masiva inducida por aranceles en abril.
Menor exposición a acciones sobrevaluadas
Vanguard considera que las acciones estadounidenses, en especial las de gran capitalización y enfoque en crecimiento, están cotizando alrededor de un 37% por encima del extremo superior de su rango justo de valoración.
“Cuando las valoraciones están tan elevadas, se vuelven más vulnerables ante la incertidumbre”.
Schlanger.
Por eso, el componente accionario de la cartera 40/60 se inclina hacia acciones de valor y mercados desarrollados fuera de EE. UU., sectores que han mostrado mejor desempeño relativo. En abril, mientras el mercado estadounidense cayó un 0,7%, los mercados desarrollados internacionales subieron un 4,7%.
Esta diversificación también incluyó un cambio en marzo, al reducir exposición a bonos corporativos intermedios y aumentar la ponderación en el índice Bloomberg U.S. Aggregate, que incluye una mezcla de bonos del Tesoro, corporativos y respaldados por hipotecas, con una duración ligeramente mayor.
Más retorno con menos volatilidad
Aunque Vanguard prevé que los retornos esperados del 40/60 solo superen en unos 10 puntos básicos a los de un portafolio 60/40 tradicional, el beneficio clave estaría en la menor volatilidad. “Esperamos una reducción en la volatilidad de más de 200 puntos básicos”, explicó Schlanger, lo que mejora notablemente la relación riesgo-retorno.
El portafolio 40/60 presenta una pérdida máxima estimada de -4,2%, comparada con -8,3% en el benchmark tradicional. Esa menor exposición al riesgo puede ser relevante en entornos con tasas en descenso y mercados volátiles.
Pese a estos argumentos, Schlanger aclaró que la estrategia no busca reemplazar al tradicional 60/40, que sigue siendo válido para inversionistas con visión más pasiva.
“El 40/60 es para quienes desean ser más activos y conscientes de las condiciones actuales del mercado”.
Schlanger.
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