PUNTOS IMPORTANTES:
- Los aranceles globales y el temor a recesión hunden las bolsas.
- Wall Street cayó más de 9 % en su peor semana desde la pandemia.
- La volatilidad sube y los inversionistas buscan señales de alivio.
Wall Street cerró su semana más difícil desde los inicios de la pandemia, golpeada por el anuncio de aranceles globales por parte del presidente Donald Trump.
El desplome comenzó el miércoles y no se detuvo. El Dow Jones Industrial Average (DIA) cayó 9,3 % en apenas dos días y entró en corrección al finalizar el viernes. Por su parte, el S&P 500 (SPY) se desplomó 9,1 % en la semana, su peor retroceso desde marzo de 2020.
Con los nuevos aranceles como detonante, el índice S&P 500 se encuentra ahora a solo un paso de entrar en mercado bajista. Cerró en 5.074 puntos, un 17 % por debajo de sus máximos, y cerca del umbral oficial del bear market, fijado en 4.915 puntos.
La caída vino acompañada de una declaración contundente del presidente Trump, quien, ante las expectativas de un retroceso en los aranceles, escribió en mayúsculas: “MIS POLÍTICAS NUNCA CAMBIARÁN.”
Las tarifas globales intensifican el temor a recesión
El nuevo paquete arancelario entra en vigor este sábado, con una tarifa base del 10 % para todos los países. A eso se suman aranceles aún mayores para ciertas regiones a partir del 9 de abril: 34 % para China, 20 % para la Unión Europea y 24 % para Japón.
China responderá el 10 de abril con un arancel del 34 % sobre productos estadounidenses. Canadá también anunció una represalia del 25 % sobre autos.
A pesar del entorno, algunas acciones parecen no haber descontado completamente el impacto. General Motors (GM), por ejemplo, sigue positiva en el balance anual, aunque ya acumula una caída reciente del 3,75 %.
Lo que preocupa a los analistas es el riesgo creciente de recesión. Keith Lerner, estratega jefe de Truist Advisory Services, explicó que desde 1950 hubo 56 correcciones de más del 10 %, y en 49 de esos casos el mercado recuperó terreno al año siguiente. Sin embargo, seis de las siete veces que no lo hizo coincidieron con una recesión.
Antes del nuevo paquete de aranceles, las probabilidades de recesión eran limitadas. Pero esas expectativas están cambiando. A fines de marzo, los economistas encuestados por Bloomberg estimaban un 30 % de probabilidad de recesión en los próximos 12 meses, frente al 20 % a inicios de año. Esa cifra solo aumentará ahora.
JPMorgan Chase (JPM) fue más allá. El jueves, sus economistas elevaron la posibilidad de recesión a 60 %, argumentando que el impacto acumulado de los aranceles representa la mayor alza de impuestos sobre hogares y empresas desde 1968, lo cual precedió a la recesión de 1969-70. El título de su informe lo dijo todo: “Habrá sangre.”
El mercado se hunde, pero el miedo podría anticipar un rebote
El mercado, en muchos aspectos, ya descuenta un escenario severo. En una recesión típica, las acciones caen 24 %, por lo que el nivel actual sugiere que el mercado ve un 70 % de probabilidades de recesión, según Lerner.
Aun así, hay señales de pánico que podrían indicar que lo peor está cerca. El índice de volatilidad VIX se disparó por encima de 45 el viernes, más del doble de su nivel habitual. Además, la proporción de opciones put sobre call alcanzó su nivel más alto en un año.
“Lo que eso significa es que se empieza a ver algo de miedo en el mercado. No estoy diciendo que este sea el piso, pero los mercados tienden a tocar fondo con miedo”.
Keith Lerner, estratega jefe de mercado en Truist Advisory Services.
A corto plazo, Lerner cree que será un mercado de doble vía:
“Hay riesgo de que el mercado baje más, pero cualquier señal de progreso en las negociaciones comerciales podría generar un rebote técnico”.
Esa búsqueda de señales fue evidente incluso en pequeños gestos. Un comentario amistoso de Trump hacia Vietnam hizo que las acciones de Nike (NKE), que depende de ese país para su manufactura, subieran con fuerza.
Con el mercado al borde de un bear market, las bolsas necesitan un poco del impulso de Nike. Todo dependerá de un solo hombre. ¿Será que ahora sí decide “Just Do It”?
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