Inflación mayorista se estanca en junio pese a tarifas

Un nuevo dato del índice de precios al productor (PPI) mostró que la inflación mayorista en Estados Unidos no tuvo variación durante junio. El informe, publicado este miércoles por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), señala que los precios se mantuvieron planos en términos generales, contradiciendo algunas estimaciones sobre el impacto inflacionario de los recientes aranceles comerciales impulsados por el presidente Donald Trump.

Los economistas encuestados por Dow Jones esperaban un incremento mensual de 0,2 %, tanto para el PPI general como para el PPI subyacente, que excluye alimentos y energía. Sin embargo, ambos indicadores se mantuvieron sin cambios, lo que sugiere que el efecto de las tarifas podría estar siendo más moderado de lo previsto, al menos en esta etapa.

Aun así, al observar los componentes internos del índice, se detectan señales mixtas. Por un lado, los precios de los bienes de demanda final aumentaron 0,3 % durante el mes, impulsados por categorías como los equipos de comunicación —sensibles a los aranceles— que subieron 0,8 %. Por otro lado, los precios de los servicios cayeron 0,1 %, compensando en parte las alzas anteriores. Además, los precios de bienes básicos, sin contar alimentos ni energía, también aumentaron 0,3 %.

Composición del PPI y presión sobre la Fed

Al mismo tiempo, la cifra del mes anterior fue corregida al alza. El dato de mayo, originalmente reportado como un avance del 0,1 %, fue revisado a un incremento de 0,3 %. Según la BLS, este aumento mensual en los bienes es el más alto desde febrero, lo que genera nuevas dudas sobre el comportamiento futuro de la inflación y el papel que jugarán los aranceles en los próximos trimestres.

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En la comparación interanual, el PPI general subió 2,3 %, frente al 2,7 % registrado en mayo. Aunque la variación anual se desacelera, las tasas siguen por encima del objetivo del 2 % marcado por la Reserva Federal. Esta situación se suma a los datos publicados el martes sobre el índice de precios al consumidor (CPI), que mostró una inflación mensual de 0,3 % y una tasa anual de 2,7 %, mientras que la inflación subyacente se ubicó en 2,9 %.

Pese a estas cifras, los mercados financieros no prevén un recorte de tasas en la próxima reunión de política monetaria. La expectativa de una baja en septiembre también se ha moderado, ya que la Fed mantiene una posición prudente y espera observar el efecto acumulado de las tarifas antes de modificar su postura.

Por su parte, el presidente Trump volvió a presionar públicamente a la Reserva Federal, reiterando que debería reducir la tasa de interés para abaratar el crédito. Sin embargo, los funcionarios del banco central consideran que la economía estadounidense se mantiene lo suficientemente fuerte como para esperar señales más claras de presión inflacionaria.

Alimentos, energía y bienes sensibles

Dentro del reporte de junio, los precios de la energía avanzaron 0,6 %, mientras que los alimentos subieron 0,2 %. En esta última categoría, destaca una caída del 21,8 % en los precios de los huevos, que contribuyó a moderar el impacto total. Aun así, el mercado sigue de cerca la evolución de precios en productos afectados directamente por la política arancelaria.

El rubro de bienes tecnológicos, como los equipos de comunicación, sigue reflejando alzas más marcadas, en línea con su exposición a los nuevos aranceles. Aunque los movimientos generales han sido limitados, los analistas advierten que una escalada en las disputas comerciales podría trasladar estos costos al consumidor final en los próximos meses.

Además, la revisión al alza del PPI de mayo refuerza la posibilidad de que la tendencia inflacionaria se esté acumulando de manera más lenta, pero sostenida. La combinación de datos mayoristas y minoristas pone presión sobre los responsables de política monetaria, que deberán evaluar si los precios se estabilizan o si entran en una nueva fase alcista conforme avanza el segundo semestre del año.

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