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Alerta de Apollo: La estanflación amenaza con descarrilar el rally bursátil en 2026
PUNTOS IMPORTANTES:
- Torsten Sløk, economista jefe de Apollo, advierte que la estanflación persiste como el mayor riesgo para 2026, amenazando la continuidad de los recortes de tasas de la Reserva Federal.
- A pesar del dato del IPC de noviembre del 2,7%, indicadores adelantados como el ISM de servicios sugieren que la inflación sigue siendo rígida y podría repuntar en seis meses.
- El estancamiento económico podría agravarse si las inversiones masivas en inteligencia artificial no generan los retornos esperados, limitando el margen de maniobra del banco central.
Un destacado economista ha regresado con una advertencia crítica para los mercados: la estanflación sigue siendo uno de los mayores peligros que enfrentará la Reserva Federal el próximo año, incluso mientras los inversores respiran aliviados tras un informe de inflación de noviembre más ligero de lo esperado. Torsten Sløk, economista jefe de Apollo Global Management (APO), señaló que este riesgo está poniendo en peligro una fuente clave de combustible para el repunte del mercado de valores: la perspectiva de más recortes de tasas de interés.
«Todavía creo que la estanflación es un riesgo porque aún se avecinan algunos vientos en contra, especialmente si la inteligencia artificial no cumple con las expectativas»
Dijo Sløk, apuntando a los riesgos a la baja para el crecimiento y los riesgos al alza para los precios al consumidor de cara al nuevo año. Dado que la inflación es muy rígida y ahora tiene el riesgo de subir en los próximos seis meses, la cuestión clave para el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se convierte en si es viable recortar tasas en ese entorno.
Definición de estanflación y datos contradictorios
La estanflación, descrita a menudo como uno de los peores escenarios económicos, combina un crecimiento lento con una inflación elevada. Esta mezcla es difícil de gestionar para los responsables de la política monetaria, ya que una inflación alta impide que la Fed reduzca las tasas para estimular el crecimiento económico. Sobre el papel, las cosas parecen moverse en la dirección opuesta: se espera que el Producto Interno Bruto (PIB) se haya expandido un robusto 3,5% durante el tercer trimestre, según economistas de la Fed de Atlanta, mientras que el índice de precios al consumidor (IPC) se enfrió a un ritmo anual del 2,7% en noviembre.
Riesgos de la inteligencia artificial y persistencia inflacionaria
Sin embargo, Sløk sugirió que la vulnerabilidad de Estados Unidos a la estanflación es real. El experto señaló el riesgo de que las empresas de inteligencia artificial comiencen a desacelerar su gasto en la tecnología, o que los miles de millones de dólares ya invertidos no produzcan los retornos que los inversores esperan, lo que golpearía el crecimiento.
Paralelamente, el Índice de Precios de Servicios ISM, un indicador de inflación prospectivo, se situó en el 65,4% en noviembre, manteniéndose bien dentro del territorio expansivo. Sløk destacó que los banqueros centrales también parecen estar preocupados por este escenario. El número de miembros del FOMC que declararon creer que los riesgos para la inflación y el desempleo estaban sesgados al alza superó con creces a los que veían riesgos a la baja.
«En otras palabras, la Fed continúa pronosticando estanflación y le preocupa que en 2026 podamos experimentar un aumento de la inflación y un aumento del desempleo al mismo tiempo»
Escribió en una nota a clientes esta semana.
El panorama para los recortes de tasas parece sombrío de cara al año nuevo. Aunque la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en enero aumentó tras el reporte del IPC, los inversores esperan mayormente que el banco central mantenga las tasas estables, con las probabilidades de un recorte en marzo situándose en solo un 45% según la herramienta CME FedWatch.
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