Bitcoin vs. Oro y Nasdaq: Analizando correlaciones y volatilidad

Los traders de Bitcoin siempre hablan de la correlación de BTC con el oro y las acciones, pero, ¿cuánta atención deben prestar los inversionistas promedio a esta discusión?

Algunas fuentes de noticias han tenido el gusto de hacer comparaciones entre la acción del precio de Bitcoin y la de otros activos. En particular, las dos clases de activos más comparadas son el oro y las acciones de tecnología.

Cuando una correlación se sostiene, tiende a ser una gran noticia. Durante gran parte de 2022 y principios de 2023, por ejemplo, la narrativa de «Bitcoin se negocia en paralelo con las acciones tecnológicas» fue predominante. Sin embargo, desde que esa correlación se ha descompuesto, no parece haber mucha cobertura de noticias relacionadas.

Ahora una nueva narrativa ha tomado el protagonismo: la de la correlación de Bitcoin con el oro. Desde los fracasos de Silvergate, Signature Bank y Silicon Valley Bank en marzo, ambos activos se han recuperado. Ambas narrativas tienen sentido en la superficie. Si Bitcoin se considera un activo especulativo, entonces podría negociarse de manera similar a una acción de tecnología. Y si Bitcoin es más un activo refugio, una correlación con el oro parece razonable.

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Sin embargo, es importante tener en cuenta que las correlaciones pueden aparecer y desaparecer. Solo porque dos activos compartan una correlación durante un tiempo no siempre significa que compartan un lugar en el mercado a largo plazo. Y al observar plazos más grandes, podría ser posible descartar cualquier tipo de correlación.

Bitcoin, oro y NASDAQ: análisis de correlación de un año

Al examinar ambas correlaciones en un plazo de un año, podemos ver si hay algún mérito en ellas. Hasta la fecha, Bitcoin ha ganado aproximadamente un 58%, subiendo de 16.600 USD a principios de año a más de 26.000 USD hoy. En el mismo plazo, el NASDAQ ha ganado alrededor del 36%, subiendo de 11.000 a poco más de 15.000. Mientras tanto, el oro ha subido un poco más del 7% en lo que va del año.

Según el coeficiente de correlación de 90 días, BTC está positivamente correlacionado con el oro (0.58) y negativamente correlacionado con las acciones de tecnología (-0.65) en este momento. Durante la mayor parte de este año, BTC ha estado altamente correlacionado con ambos activos. A principios de año, la correlación con el oro fue profundamente negativa, mientras que la correlación con las acciones tecnológicas fue apenas inferior a neutral.

Entonces, ¿cuál es? ¿Correlación de refugio seguro o correlación de activos de riesgo? ¿O la presencia de múltiples correlaciones apunta a que no hay correlación en absoluto? ¿El comportamiento similar de los precios en un plazo de un año constituye una relación significativa entre dos activos en primer lugar?

Estas preguntas son mejores interpretadas en base retórica, es decir, implican que podría haber cualquier número de activos que compartan patrones similares de acción del precio en un gráfico de un año.

Cuando se observa la cuestión en términos de ganancias porcentuales, las cosas parecen aún más diferentes: el oro ha subido un 9%, mientras que Bitcoin ha subido un 18% y el NASDAQ un 30%.

Sería grandioso si pudiéramos obtener algún significado del hecho de que Bitcoin tiene una tendencia a estar correlacionado con las acciones de vez en cuando. Pero hasta ahora este año, la relación entre los dos se mantuvo constante a lo largo de la crisis bancaria que comenzó en marzo y llevó a una gran subida para BTC. Desde entonces, la relación ha desaparecido, ya que el NASDAQ ha subido a máximos anuales y BTC ha comerciado principalmente de forma lateral.

En una línea de tiempo lo suficientemente larga, todo se descompone

Durante los últimos 14 años, Bitcoin ha subido contra el dólar estadounidense en decenas de millones de puntos porcentuales. Hay pocas clases de activos que pueden presumir de rendimientos similares. Otros activos tampoco llevan el mismo grado de volatilidad, lo que hace aún menos probable una correlación duradera.

Hasta la fecha, el oro ha subido de 800 USD a principios de 2009 a 1.945 USD hoy, un aumento de casi el 150%.

El NASDAQ ha subido más de 10 veces desde principios de 2009, o rendimientos superiores al 1.000%. Son ganancias agradables, pero están muy lejos del 52.000.000% que Bitcoin retornó desde julio de 2010 hasta la actualidad.

Las claves aquí son:

• Un activo que sube en más del 50.000.000% a lo largo de su vida puede no estar correlacionado con muchos más.
• Las correlaciones entre Bitcoin, oro y acciones tecnológicas a menudo no se pueden ver en plazos superiores a uno o dos años.
• En gran parte debido a los dos puntos anteriores, las correlaciones no tienen mucha importancia.