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Claves del mercado para la semana: Inflación, proyecciones
PUNTOS IMPORTANTES:
- El mercado de valores de EE.UU. se aproxima a máximos históricos al finalizar 2023, con la inflación acercándose al objetivo de la Fed del 2%.
- Los datos recientes sugieren una posible reducción de las tasas de interés en 2024, generando un optimismo cauteloso entre los inversionistas.
- Las proyecciones para 2024 indican crecimiento económico y un posible “aterrizaje suave”, a pesar de la incertidumbre y volatilidad del mercado.
El mercado de valores de EE.UU. entrará en la última semana de comercio de 2023 con una historia completa.
Los datos de inflación del viernes mostraron que la Reserva Federal continúa acercándose a su objetivo de devolver la inflación al 2%, poniendo al banco central en el camino hacia la reducción de las tasas de interés.
Las señales de recesión son pocas y distantes. Las tasas de interés se han moderado desde los máximos de más de una década alcanzados este otoño. El Promedio Industrial Dow Jones y el S&P 500 están a las puertas de máximos históricos. Y el Nasdaq Composite ha subido más del 40% este año.
En la semana venidera, si la manifestación del mercado de valores resultará en un récord para el S&P 500 —el Dow alcanzó un récord la semana pasada— debería ser el drama más importante para los inversionistas esta semana en medio de un calendario económico ligero y una agenda vacía de ganancias.
Los datos sobre los precios de las viviendas el martes por la mañana y el informe del jueves sobre reclamaciones iniciales de desempleo serán las actualizaciones económicas clave en la agenda. No se espera que las principales empresas informen ganancias. Los mercados estarán cerrados por Navidad el lunes.
La inflación se acerca al objetivo de la Fed
El viernes, los datos de inflación mostraron que la Fed dio un paso crucial hacia la devolución de la inflación a su objetivo del 2%. E
l Índice de Precios del Gasto de Consumo Personal mostró que los precios, en una base “central”, que excluye alimentos y energía y es la medida de inflación preferida de la Fed, aumentaron un 3,2% en comparación con el año anterior en noviembre. Esta fue la menor tasa de incremento anual desde abril de 2021.
Pero analizando más detalladamente estos datos, se revela que el banco central ha alcanzado más o menos su objetivo. En una base anualizada de seis meses, el PCE “central” llegó al 1,9% en noviembre.
“Esta semana vimos un nuevo intento de algunos funcionarios de la Fed de contrarrestar las expectativas del mercado sobre los recortes de las tasas de interés, pero, con la inflación del PCE central corriendo a un ritmo anualizado de menos del 2% en los últimos seis meses, esta última oleada de halconeo no está engañando a nadie. Hay pruebas crecientes de que el susto inflacionario pospandémico ha terminado y esperamos que las tasas de interés se reduzcan significativamente el próximo año”.
Andrew Hunter, economista jefe adjunto de EE.UU. en Capital Economics.
Que la Fed se moverá rápidamente para reducir las tasas el próximo año ha sido, en parte, lo que ha apoyado la manifestación del mercado en 2023.
Y aunque muchos inversionistas recordarán este año por el bombo relacionado con la IA que reavivó el comercio tecnológico después de un sombrío 2022, la segunda mitad de este año ha sido todo sobre las tasas.
Un desplome otoñal en el mercado de valores de EE.UU. coincidió con un aumento en los rendimientos del Tesoro a máximos de 16 años, ya que las dudas sobre la desaceleración de las presiones inflacionarias, y, a su vez, las dudas de que la política de la Fed se suavizaría desde los máximos de 22 años, pesaron sobre los mercados.
Datos recientes, junto con las previsiones de la Fed, han disipado muchos de estos temores.
Persiguiendo 2024
Mientras que el mercado de valores ha empujado hacia máximos históricos para cerrar 2023, las previsiones para 2024 ya se han vuelto obsoletas.
La semana pasada, el equipo de estrategia de capital de Goldman Sachs revisó su objetivo de precio del S&P 500 para 2024 a 5.100 desde 4.700.
Ahora, cerramos el año con un amplio consenso de que la inflación se suavizará, la economía seguirá creciendo y la Fed recortará las tasas. En otras palabras, un “aterrizaje suave” se ha convertido en el caso base que impulsa los mercados al alza.
Y mientras terminamos dos de los años más aventureros en la historia reciente del mercado, el equipo de Bespoke Investment Group señaló el viernes algunas estadísticas del mercado que nos recuerdan que la historia probablemente relegará estos espasmos pospandémicos al olvido.
El 30 de noviembre de 2023, el S&P 500 cerró en 4.567,80. El 30 de noviembre de 2021, el S&P 500 cerró en 4.567,00.
Entre medio, por supuesto, los inversionistas soportaron el peor año del S&P 500 en una generación y están a punto de ver al índice asegurar uno de sus mejores cinco años desde la crisis financiera. Pero cuanto más nos alejamos de este período de dos años en el que las acciones “no fueron a ninguna parte”, menos recordaremos del drama que llenó ambos momentos.
En la misma línea, Bespoke señaló que durante la venta de 2022, las siete acciones más grandes por capitalización de mercado en el S&P 500 al inicio del año perdieron colectivamente 4,9 billones de dólares. Este año, esas mismas siete acciones han aumentado su capitalización de mercado colectiva en los mismos 4,9 billones de dólares.
Previsiones de Wall Street
A medida que se acerca 2024, las previsiones de Wall Street revelan que los inversionistas entrarán en el nuevo año con lo que llamaremos un optimismo cauteloso. El S&P 500 gana, en promedio, alrededor del 9% por año; la mayoría de los pronosticadores buscan algo más cercano a una ganancia del 5% el próximo año.
Pero, como ha señalado Sam Ro, exdirector gerente de Yahoo Finance y editor de TKer, el mercado de valores rara vez ve un año “promedio”. Desde 1957, el S&P 500 ha subido un 15% o más 33 veces. Durante el mismo período, el índice ha perdido terreno 15 veces.
Contra este telón de fondo, parece claro que Wall Street vuelve a prepararse para equivocarse sobre dónde terminarán las acciones al final del próximo año.
Pero, como deja claro la data de Bespoke, apuntar a la precisión en un año dado es, de todos modos, un esfuerzo inútil: con el tiempo, el drama de cualquier ganancia o pérdida de un año será aplanado. Y el arco de la historia del mercado se inclina de una manera, al final.
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