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PUNTOS IMPORTANTES:
- Fed en el radar por tensión entre inflación y crecimiento.
- Jerome Powell ve posible repunte inflacionario por tarifas.
- Expectativas de recorte de tasas aumentan hacia junio.
La Reserva Federal enfrenta un nuevo dilema. Según Jerome Powell, presidente del banco central, las tarifas impulsadas por la administración Trump podrían obligar a la Fed a decidir entre controlar la inflación o estimular el crecimiento económico.
Durante una presentación ante el Economic Club of Chicago, Jerome Powell expresó que el escenario podría volverse especialmente desafiante si ambos objetivos se contraponen.
“Podríamos encontrarnos en un escenario difícil en el que nuestras metas de doble mandato entren en tensión. Si eso ocurriera, consideraríamos cuán lejos está la economía de cada objetivo y los diferentes plazos en que podrían cerrarse esas brechas”.
La Fed tiene como mandato mantener la estabilidad de precios y el pleno empleo. Sin embargo, economistas dentro y fuera del banco central han advertido que los aranceles podrían poner en riesgo ambas metas. Aunque las tarifas actúan como un impuesto a las importaciones, su relación directa con la inflación ha sido históricamente variable.
En la ronda de preguntas posterior a su discurso, Jerome Powell afirmó que las tarifas:
“Probablemente nos alejen aún más de nuestros objetivos… al menos por el resto del año”.
Fed en el radar por posibles ajustes de tasas
A pesar de los riesgos mencionados, Jerome Powell no ofreció señales claras sobre hacia dónde podrían dirigirse las tasas de interés en el corto plazo. Indicó que, por ahora, “estamos bien posicionados para esperar a tener mayor claridad antes de considerar ajustes en nuestra política”.
Esta postura prudente llega en un momento en el que el mercado anticipa que la Fed podría comenzar a reducir tasas en junio. Según datos del CME Group, se espera que haya entre tres y cuatro recortes de un cuarto de punto porcentual hacia fin de año.
El discurso de Jerome Powell también tuvo efecto inmediato en los mercados: las acciones bajaron y los rendimientos de los bonos del Tesoro retrocedieron mientras hablaba.
El presidente de la Fed explicó que si la inflación sube, mantener o incluso subir tasas sería el camino lógico. Pero si el crecimiento se debilita, podrían contemplar recortes.
“Los aranceles probablemente generen al menos un repunte temporal de la inflación. Ese efecto podría ser más persistente dependiendo del tamaño de los impactos, el tiempo que demore en trasladarse a precios y, en última instancia, de mantener ancladas las expectativas de inflación a largo plazo”.
Jerome Powell reconoce señales de desaceleración
Durante su intervención, Jerome Powell también abordó los signos de enfriamiento económico. Dijo que el crecimiento del primer trimestre parece haber sido modesto y que, aunque las ventas de autos fueron sólidas, el gasto de los consumidores creció de forma contenida.
Según explicó, parte de las importaciones registradas en el primer trimestre reflejan intentos de las empresas por adelantarse a posibles tarifas, lo que podría afectar negativamente el Producto Interno Bruto.
De hecho, la Reserva Federal de Atlanta proyecta que el PIB del primer trimestre crezca a una tasa de -0,1% ajustada por un aumento inusual en las importaciones y exportaciones de oro. A pesar de este panorama, Jerome Powell sostuvo que “la economía sigue en una posición sólida” aunque reconoció que la desaceleración es evidente.
Ese mismo día, el Departamento de Comercio informó que las ventas minoristas subieron un 1,4% en marzo, por encima de lo esperado. Parte de ese crecimiento vino de consumidores que anticiparon sus compras ante la posibilidad de tarifas, especialmente en el sector automotor.
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