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PUNTOS IMPORTANTES:
- Los funcionarios de la FED muestran divisiones sobre si pausar o reanudar los recortes en las tasas de interés este año.
- Las actas revelan un debate interno entre priorizar la lucha contra la inflación o centrarse en el enfriamiento del mercado laboral.
- El mercado de futuros proyecta que el próximo movimiento a la baja podría ocurrir recién en el mes de junio.
Los funcionarios de la Reserva Federal divididos en su reunión de enero indicaron que los recortes adicionales en las tasas de interés deberían pausarse por ahora, pero podrían reanudarse más adelante en el año solo si la inflación coopera.
Si bien la decisión de mantener estable la tasa de referencia del banco central fue recibida mayoritariamente con aprobación, el camino por delante parecía menos seguro, con los miembros en conflicto entre combatir la inflación y apoyar el mercado laboral, según las actas publicadas el miércoles de la reunión del 27 y 28 de enero.
“Al considerar las perspectivas de la política monetaria, varios participantes comentaron que es probable que ajustes adicionales a la baja en el rango objetivo para la tasa de fondos federales serían apropiados si la inflación disminuyera en línea con sus expectativas”
Señaló el resumen de la reunión.
Debate interno sobre el rumbo de las tasas de interés
Sin embargo, los participantes de la reunión no estuvieron de acuerdo sobre hacia dónde debería dirigirse la política, con los funcionarios debatiendo si el enfoque debería centrarse más en combatir la inflación o en apoyar el mercado laboral.
“Algunos participantes comentaron que probablemente sería apropiado mantener la tasa de política estable durante algún tiempo mientras el Comité evalúa cuidadosamente los datos entrantes, y varios de estos participantes juzgaron que el alivio adicional de la política podría no estar justificado hasta que hubiera una indicación clara de que el progreso de la desinflación estuviera firmemente de nuevo en camino”
Declararon las actas.
Además, algunos incluso consideraron la noción de que los aumentos de tasas podrían estar sobre la mesa y querían que la declaración posterior a la reunión reflejara más fielmente “una descripción de dos caras de las futuras decisiones sobre las tasas de interés del Comité”.
El impacto de la inflación y el mercado laboral
Tal descripción habría reflejado:
“la posibilidad de que los ajustes al alza en el rango objetivo para la tasa de fondos federales pudieran ser apropiados si la inflación se mantiene en niveles superiores al objetivo”
La Fed redujo su tasa de interés de referencia en tres cuartos de punto porcentual en recortes consecutivos en septiembre, octubre y diciembre. Esos movimientos situaron la tasa clave en un rango entre 3,5%-3,75%.
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La reunión fue la primera para un nuevo elenco de votantes de presidentes regionales, al menos dos de los cuales, Lorie Logan de Dallas y Beth Hammack de Cleveland, han dicho públicamente que creen que la Fed debería estar en pausa indefinidamente. Ambas han dicho que ven la inflación como una amenaza continua y que debería ser el foco de la política ahora. Los 19 gobernadores y presidentes regionales participan en la reunión, pero solo 12 votan.
Cambios en el liderazgo y proyecciones de tasas de interés
Con la Fed ya dividida por líneas ideológicas, la fisura podría profundizarse si el exgobernador Kevin Warsh es confirmado como el próximo presidente del banco central. Warsh ha hablado a favor de tasas más bajas, una posición también apoyada por los actuales gobernadores Stephen Miran y Christopher Waller. Tanto Waller como Miran votaron en contra de la decisión de enero, prefiriendo en su lugar otro recorte de un cuarto de punto. El mandato del actual presidente Jerome Powell termina en mayo.
Las actas de la reunión no identifican a los participantes individuales y presentaron una serie de caracterizaciones para describir las posiciones, rotando entre “algunos”, “unos pocos”, “muchos” e incluso presentaron dos raras referencias a una “vasta mayoría”.
Los participantes esperaban generalmente que la inflación bajara a lo largo del año, “aunque el ritmo y el momento de este descenso seguían siendo inciertos”. Observaron el impacto que los aranceles estaban teniendo en los precios y dijeron que esperaban que el impacto disminuyera a medida que transcurriera el año.
Objetivos de inflación y datos económicos recientes
“La mayoría de los participantes, sin embargo, advirtieron que el progreso hacia el objetivo del 2% del Comité podría ser más lento y desigual de lo generalmente esperado y juzgaron que el riesgo de la inflación se mantenga persistentemente por encima del objetivo del Comité era significativo”
Decía el documento.
En la reunión, el Comité Federal de Mercado Abierto, encargado de fijar las tasas, ajustó parte del lenguaje en su declaración posterior a la reunión. Los cambios señalaron que los riesgos para la inflación y el mercado laboral se habían equilibrado más, suavizando las preocupaciones previas sobre el panorama del empleo.
Desde la reunión, los datos laborales han sido mixtos, con indicios de que la creación de empleo en el sector privado se está desacelerando aún más y que el escaso crecimiento proviene casi en su totalidad del sector de la salud. Sin embargo, la tasa de desempleo bajó al 4,3% en enero y el crecimiento de las nóminas no agrícolas fue más fuerte de lo esperado.
Expectativas del mercado sobre las tasas de interés
En cuanto a la inflación, la métrica clave de precios de los gastos de consumo personal de la Fed se ha estancado en torno al 3%. Sin embargo, un informe de la semana pasada mostró que el índice de precios al consumidor, cuando se excluyen los precios de los alimentos y la energía, estaba en su nivel más bajo en casi cinco años.
Los operadores de futuros están haciendo la mejor apuesta para que el próximo recorte llegue en junio, con otro en septiembre u octubre, según el indicador FedWatch de CME Group.
FAQs
El banco central ha decidido pausar los recortes adicionales, manteniendo la tasa de referencia en un rango de 3,5%-3,75%. Los funcionarios condicionan futuros ajustes a la baja a que la inflación muestre un progreso claro y firme hacia el objetivo del 2%.
Existe un conflicto entre priorizar el combate a una inflación estancada en el 3% o apoyar un mercado laboral que muestra signos de desaceleración en el sector privado. Algunos participantes incluso sugieren que podrían ser necesarios aumentos de tasas si la presión sobre los precios se mantiene persistentemente por encima del objetivo.
Los operadores de futuros proyectan que el próximo recorte llegará en junio, con una segunda intervención probable en septiembre u octubre. Sin embargo, la posible confirmación de Kevin Warsh como nuevo presidente en mayo introduce una variable de incertidumbre sobre el sesgo futuro de la política monetaria.
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