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PUNTOS IMPORTANTES:
- Los analistas de UBS y Morgan Stanley redujeron sus expectativas sobre ASML debido a preocupaciones sobre la demanda futura de sus equipos de litografía.
- ASML ha visto una caída del 30% en el valor de sus acciones después de un fuerte impulso inicial por la demanda de chips vinculada a la inteligencia artificial.
- Las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, junto con nuevas restricciones de exportación, podrían afectar la demanda de ASML en el mercado chino a largo plazo.
Los principales analistas en Wall Street están adoptando una postura más cautelosa sobre ASML, un gigante en la fabricación de equipos para semiconductores, debido a preocupaciones sobre la demanda futura de sus productos.
UBS baja la calificación de ASML
Recientemente, UBS rebajó la calificación de ASML de «compra» a «neutral» y ajustó su precio objetivo de 1,050 euros a 900 euros (1,000.78 dólares).
El informe de UBS destaca que se prevé una «meseta en la intensidad de litografía», lo que significa que los costos relacionados con las herramientas de litografía podrían estabilizarse en la producción de chips de memoria y lógicos.
La importancia de la tecnología EUV de ASML
ASML es líder en la tecnología de litografía ultravioleta extrema (EUV), clave en la fabricación de microchips. Sus máquinas utilizan luz de longitud ultracorta para imprimir diseños complejos en chips.
Compañías como TSMC e Intel dependen de esta tecnología para producir chips avanzados. Los equipos EUV son esenciales para el avance de la industria de semiconductores.
Morgan Stanley y otros bancos ajustan sus perspectivas
Siguiendo los pasos de UBS, Morgan Stanley también redujo su precio objetivo para las acciones de ASML, pasando de 1,000 euros a 925 euros. Además, eliminó a la empresa de su lista de acciones «top pick».
Aunque los analistas siguen considerando a ASML como una empresa con crecimiento sólido, creen que su valoración ha llegado a un punto máximo, con un ratio precio-beneficio de entre 30 y 35 veces en julio.
El impacto de la inteligencia artificial en ASML
ASML fue uno de los grandes beneficiarios del auge de la inteligencia artificial en 2023. Sus acciones aumentaron hasta un 50%, alcanzando un máximo de 1,002 euros en julio. Sin embargo, las acciones han caído casi un 30% desde entonces.
Morgan Stanley advierte que ASML podría verse afectada por una «corrección de expectativas infladas» relacionadas con la IA, a pesar de que el gasto en infraestructura de esta tecnología sigue siendo elevado.
Bank of America también reduce expectativas
El viernes, Bank of America ajustó su precio objetivo para ASML de 1,302 euros a 1,064 euros, citando menores expectativas de EBITDA y múltiplos más bajos. A pesar de esto, siguen siendo optimistas y ven la caída en el precio de las acciones como una «gran oportunidad de compra».
Preocupaciones sobre la nueva herramienta «High NA»
Los analistas también expresan inquietudes sobre la adopción de la próxima generación de máquinas EUV de ASML, conocidas como «High NA». Estas máquinas permitirán fabricar chips más avanzados, esenciales para los dispositivos electrónicos del futuro.
Morgan Stanley prevé que la adopción de estas máquinas será irregular, con una posible brecha en 2026 y un aumento en 2027 o 2028. Sin embargo, el crecimiento en la demanda de chips avanzados favorece la recuperación de la cartera de pedidos de ASML.
Cambios en la arquitectura de chips y reutilización de equipos
UBS señaló que un cambio hacia la arquitectura de transistores GAA podría reducir la demanda de las máquinas EUV de ASML. Esta tecnología permite mejorar la eficiencia de los chips.
Además, varios fabricantes de semiconductores están reutilizando equipos EUV existentes, en lugar de comprar nuevos, lo que también podría afectar las ventas de ASML. Esta tendencia se ve especialmente en fabricantes de chips de memoria como Samsung y SK Hynix.
Restricciones entre EE.UU. y China afectan a ASML
ASML enfrenta complicaciones geopolíticas debido a las tensiones comerciales entre EE.UU. y China. Los analistas advierten que estas restricciones podrían frenar la demanda en China a largo plazo.
El gobierno de EE.UU. ha impuesto controles sobre la exportación de equipos avanzados de fabricación de chips, afectando a empresas como ASML. Los Países Bajos también han implementado licencias para controlar la exportación de las máquinas de ASML a China, con el objetivo de proteger su seguridad nacional.
A pesar de estos desafíos, ASML declaró que estas medidas no afectarán su panorama financiero para 2024 ni sus previsiones a largo plazo.
Perspectivas de compra de Jefferies
No todos los bancos son pesimistas respecto a ASML. Jefferies, por ejemplo, considera que el cambio hacia la arquitectura GAA no afectará la demanda de las máquinas EUV de ASML.
El banco también ve las recientes caídas en el precio de las acciones como una «gran oportunidad de compra», y no espera un impacto significativo de las restricciones comerciales en el futuro financiero de la empresa para 2025 y más allá.
A pesar de la mayor cautela de algunos analistas de Wall Street sobre ASML, la empresa sigue siendo un actor clave en la industria de semiconductores. Las recientes caídas en el precio de sus acciones podrían representar una oportunidad para los inversores a largo plazo, aunque los desafíos geopolíticos y tecnológicos continúan siendo factores clave a seguir.
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