PUNTOS IMPORTANTES:
- La incorporación de Bitcoin en carteras ha demostrado mejorar los rendimientos históricos (con expectativas anuales de 8-15 por ciento), aunque también incrementa la volatilidad, sin funcionar eficazmente como cobertura contra la inflación.
- Las criptomonedas siguen siendo altamente especulativas, con una volatilidad considerable durante eventos «risk-off», lo que afecta su correlación con otros activos, incluido el oro.
- La correlación entre acciones y criptomonedas podría disminuir a medida que el mercado cripto madura, gracias a una mayor claridad regulatoria y adopción institucional.
Históricamente, las acciones han sido el principal motor macroeconómico que influye en los precios de las criptomonedas. Sin embargo, los estrategas de Citi Research prevén que esta correlación disminuirá a medida que el mercado cripto continúe madurando.
Correlación y Especulación en Eventos de Riesgo
El carácter especulativo de las criptomonedas, sobre todo durante eventos de “risk-off”, puede generar una correlación elevada con activos de riesgo. No obstante, los expertos anticipan que un régimen regulatorio más claro en Estados Unidos favorecerá movimientos de precios más idiosincráticos en el sector cripto.
En palabras de Alex Saunders, líder del equipo de estrategas, “a pesar de un aumento en 2024, es probable que la volatilidad a largo plazo continúe disminuyendo a medida que la integración en las carteras se vuelva más común y la adopción institucional aumente.”
Capitalización de Mercado y Comparación con Oro Digital
El informe destaca que las criptomonedas fueron la única clase de activo que incrementó su capitalización de mercado como porcentaje de las acciones estadounidenses a lo largo de 2024. Citi señala que la correlación entre cripto y oro es fundamental de observar, ya que podría indicar el potencial de Bitcoin como reserva de valor. Sin embargo, afirman que el término “oro digital” aún no es del todo adecuado, dado que la correlación actual entre tecnología/acciones y la alta volatilidad de Bitcoin no lo respaldan completamente.
El reporte añade: “la demanda de Bitcoin está mucho más impulsada por la especulación y el optimismo por la adopción de blockchain, y su volatilidad sigue siendo bastante alta en comparación con otros activos financieros tradicionales.”
Impacto de los ETFs y la Inversión Institucional
El banco también resalta el notable interés generado por los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de criptomonedas en su primer año, lo que impulsó sus rendimientos. Se espera que esta tendencia continúe, especialmente a medida que se logre una mayor claridad regulatoria y se amplíe la adopción, lo que podría llevar a una disminución de las correlaciones macroeconómicas. En este contexto, es probable que los inversores institucionales incrementen su participación gracias a las nuevas regulaciones.
Gestión de Carteras y Estrategias de Inversión
En cuanto a la administración de carteras, Citi ha determinado que incluir Bitcoin (BTC) en las mismas puede mejorar históricamente los rendimientos, aunque se acompañe de un aumento en la volatilidad. Su análisis mediante el modelo Black-Litterman indicó que las expectativas de rendimientos anuales de entre 8 y 15 por ciento se alinean con asignaciones de Bitcoin que oscilen entre 1 y 5 por ciento en carteras multi-activos.
Asimismo, la firma observó que Bitcoin y Ethereum comparten actualmente exposiciones similares a riesgos macroeconómicos, aunque podrían divergir en el futuro debido a sus distintos casos de uso. Para gestionar la volatilidad de la cartera, Citi recomienda la implementación de filtros basados en precios y estrategias de reequilibrio, como promedios móviles y ajustes trimestrales.
Consideraciones Finales sobre la Protección Contra la Inflación
Por último, los estrategas subrayan que ni las criptomonedas ni las acciones han funcionado de manera efectiva como coberturas contra la inflación. No obstante, consideran que las estrategias basadas en el seguimiento de tendencias pueden seguir siendo útiles, dado el continuo interés especulativo en el sector cripto.
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