PUNTOS IMPORTANTES:
- La inflación en EE. UU. cayó 0.4% en junio y la tasa anual se ubicó en 3.5%, por debajo del 3.8% esperado por el mercado.
- El informe impulsó las bolsas, redujo los rendimientos de los bonos y disminuyó la probabilidad de un aumento de tasas en julio a 17%.
- Analistas advierten que el conflicto en Irán y el alza del petróleo aún podrían mantener la presión sobre la inflación y las futuras decisiones de la Reserva Federal.
La inflación en EE. UU. cae más de lo esperado y cambia las expectativas sobre las tasas de interés
La inflación en Estados Unidos dio una sorpresa positiva durante junio. El índice de precios al consumidor (IPC) mostró una desaceleración superior a la prevista por el mercado, una noticia que impulsó a las bolsas, redujo los rendimientos de los bonos del Tesoro y disminuyó las expectativas de un aumento inmediato de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.
Aunque el informe fue bien recibido por los inversionistas, varios analistas consideran que el conflicto en Irán y el comportamiento de los precios del petróleo siguen representando un riesgo para la inflación.
El IPC registra una caída superior a las previsiones
El índice de precios al consumidor descendió 0.4% en junio, la mayor caída mensual desde abril de 2020. En comparación con el mismo mes del año anterior, la inflación se ubicó en 3.5%, por debajo del 3.8% que esperaban los economistas consultados por Dow Jones.
La publicación del informe mejoró el ánimo de los mercados y redujo los temores de que la Reserva Federal tuviera que endurecer nuevamente su política monetaria.
El mercado reduce las apuestas por un alza de tasas
Las expectativas de un incremento de tasas en la reunión de julio cambiaron de forma significativa.
La herramienta FedWatch de CME Group mostró que la probabilidad de un aumento cayó de 42% a 17%. Sin embargo, los operadores todavía consideran posible un ajuste en septiembre y le asignan una probabilidad de 63% a un incremento de entre 0.25 y 0.50 puntos porcentuales.
Goldman Sachs advierte que el riesgo no ha desaparecido
Kay Haigh, directora global y directora de inversiones de Soluciones de Renta Fija y Liquidez de Goldman Sachs Asset Management, afirmó:
“El dato moderado del IPC probablemente reduce la presión sobre la Reserva Federal para subir las tasas en el corto plazo, pero la reactivación de las hostilidades en Irán significa que la posibilidad de nuevos incrementos está lejos de desaparecer. La preocupación por el suministro de energía a través del estrecho de Ormuz aumenta los riesgos para las perspectivas futuras de inflación, lo que eventualmente podría obligar al Comité Federal de Mercado Abierto a actuar. Aunque todavía existe un camino para que las tasas permanezcan sin cambios este año, la reescalada del conflicto lo ha reducido.”
Algunos analistas creen que la Fed puede esperar
Christopher Rupkey, economista jefe de FWDBonds, sostuvo:
“Por ahora pueden descartarse los aumentos de tasas de la Reserva Federal, ya que la tasa neutral actual de los fondos federales de 3.75% mantiene un equilibrio adecuado entre los riesgos para la economía y la inflación. Apuesten por ello. Los mercados lo están haciendo.”
Josh Jamner, analista sénior de estrategia de inversión de ClearBridge Investments, agregó:
“Este informe debilita el argumento a favor de nuevas subidas de tasas en el corto plazo y debería favorecer a los activos de riesgo, incluidas las acciones estadounidenses, ya que el mercado descuenta esos incrementos y los rendimientos de los bonos caen en toda la curva.”
Persisten las dudas por la inflación subyacente
Ryan Weldon, director de inversiones de IFM Investors, considera que el informe todavía no despeja todas las incertidumbres.
“El dato del IPC de junio no ofreció la claridad que esperaba el mercado, aunque la cifra principal estuvo muy por debajo de las previsiones. La atención seguirá centrada en la persistencia de la inflación subyacente y en los recientes comentarios restrictivos de los miembros de la Reserva Federal, especialmente porque la escalada del conflicto en Irán ha provocado un nuevo aumento en los precios del petróleo.”
El conflicto en Irán mantiene la cautela
Skyler Weinand, director de inversiones de Regan Capital, señaló:
“El dato del IPC, más débil de lo esperado, sugiere que el aumento de la inflación impulsado por la guerra en Irán está perdiendo fuerza, aunque esto podría ser solo un alivio temporal debido a que las tensiones han aumentado en los últimos días. La menor inflación probablemente mantenga a la Reserva Federal sin cambios por ahora y reduzca las probabilidades de un aumento de tasas, pero recordamos a los inversionistas que prácticamente todas las declaraciones del presidente Warsh desde que asumió el cargo han tenido un tono restrictivo. Warsh busca controlar los precios al consumidor y la herramienta más efectiva que tiene actualmente la Reserva Federal es elevar las tasas de interés.”
Por su parte, Jason Pride, director de estrategia de inversiones e investigación de Glenmede, concluyó:
“Después de meses observando si el impacto del encarecimiento de la energía se extendería al resto de los componentes del IPC, el informe de junio ofrece la evidencia más clara hasta ahora de que eso no ha ocurrido.”
El índice de precios al consumidor registró una caída mensual del 0.4%, situando la tasa anual en el 3.5%, una cifra significativamente menor al 3.8% esperado por el mercado. Este resultado representa la mayor disminución mensual desde abril de 2020.
La probabilidad de un aumento de tasas en julio se desplomó del 42% al 17% tras conocerse el informe. No obstante, los operadores aún asignan un 63% de probabilidad a que se produzca un ajuste al alza durante la reunión de septiembre.
El conflicto en Irán y las posibles interrupciones de suministro en el estrecho de Ormuz mantienen una presión latente sobre los costos de la energía. Los analistas advierten que una nueva escalada militar podría reactivar las presiones inflacionarias y obligar al banco central a actuar.
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