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PUNTOS IMPORTANTES:
- JPMorgan proyecta un rendimiento anual del 5.7% para el S&P 500 en la próxima década, muy por debajo del promedio posterior a la Segunda Guerra Mundial.
- El índice S&P 500 está un 25% más caro en comparación con su promedio de los últimos 35 años, lo que podría afectar los retornos futuros.
- Factores como el envejecimiento de la generación baby boomer, la desdolarización y los déficits federales elevados también representan riesgos significativos para el mercado.
En medio del revuelo por un posible recorte de tasas de interés esta semana y las próximas elecciones presidenciales, JPMorgan está advirtiendo sobre un riesgo serio para los retornos de las acciones a largo plazo.
El mercado está sobrevalorado
La firma destaca que el mercado parece estar demasiado caro en comparación con su historia. Según sus proyecciones, el índice S&P 500 tendrá un rendimiento anual del 5.7% en la próxima década. Este retorno es apenas superior a la mitad de su promedio posterior a la Segunda Guerra Mundial. Así lo explicó el analista Jan Loeys en una nota reciente dirigida a los clientes.
Evaluación del S&P 500
De acuerdo con el análisis de Loeys, el múltiplo operativo actual del S&P 500 es de 23.7, lo que lo convierte en un 25% más caro comparado con su promedio de 19 en los últimos 35 años. Loeys también destacó que, en las últimas tres décadas, las ganancias corporativas han crecido mucho más rápido que la economía en general, lo que ha impulsado los altos rendimientos de las acciones y el sólido desempeño de Estados Unidos en los mercados.
Fin de la Gran Moderación
JPMorgan ha estado alertando sobre el posible fin de la «Gran Moderación», un período desde los años 80 hasta 2007, que se caracterizó por baja inflación y crecimiento económico estable. Según Loeys, «el fin de esta etapa podría deberse a políticas fiscales más activas y una menor atención al control de la inflación». Esto podría aumentar las primas de riesgo y reducir los múltiplos de las acciones.
Loeys advierte que la estabilidad macroeconómica lograda en ese período no cumplió con el objetivo de promover la inversión y el crecimiento a largo plazo. En su lugar, coincidió con un crecimiento económico más débil, menor gasto de capital y una mayor desigualdad.
Factores que amenazan el mercado
Además de las valoraciones elevadas, existen varios factores que podrían afectar el mercado de acciones en el futuro. Entre estos, se menciona el envejecimiento de la generación baby boomer, quienes reducirán su participación en acciones. También destacan riesgos como la desdolarización y la desglobalización, que podrían impactar negativamente.
El crecimiento de las ganancias también podría verse afectado por las rebajas de calificación que ha recibido Estados Unidos en los últimos años. Estas rebajas se deben al deterioro de la calidad democrática del país, lo que podría dañar tanto la economía como el mercado de valores. Además, el aumento en los costos de endeudamiento, impulsado por «déficits federales fuera de control», también representa un riesgo para las ganancias corporativas.
Finalmente, JPMorgan pinta un panorama de precaución para los inversores, con una combinación de sobrevaloración del mercado y factores económicos que podrían frenar los retornos de las acciones a largo plazo.
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Todos los fenómenos económicos mencionados en esta noticia,lo que anuncian es el fin de la hegemonía financiera,el fin del dinero fácil,y el inicio de una nueva Era, donde se priorizar la restructuración de la economía real, porque de no hacerlo pronto el modelo económico social que impera hasta hoy,el del llamado de libre mercado, nos está llevando al desastre económico total.