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La señal que preocupa al mercado inmobiliario comercial en EEUU
PUNTOS IMPORTANTES:
- Octubre marcó el primer retroceso anual en transacciones de real estate comercial desde la recuperación iniciada en 2024, afectado por tasas altas y desacuerdos entre compradores y vendedores.
- El hotel The New York Edition se vendió por 231.2 millones de dólares, destacando por su valor, origen del vendedor y la historia del edificio.
- El sector oficinas sigue débil, con ventas con descuento y conversiones, mientras multifamily cayó 27% y solo hoteles mostró crecimiento.
Un panorama marcado por tasas altas y desacuerdos
La recuperación del real estate comercial avanza con pasos lentos y desiguales, en línea con el comportamiento de la política de tasas de interés de los últimos años. Ambos factores siguen íntimamente ligados.
Después del impulso acumulado tras la pandemia, el 2025 se ha convertido en un año complejo. Octubre marcó el primer mes con una caída anual en el volumen de transacciones desde que comenzó la recuperación posterior a las subidas de tasas de la Reserva Federal en 2024. Así lo muestran los datos mensuales exclusivos de Moody’s para CNBC’s Property Play, que analizan las 50 mayores operaciones de real estate comercial en Estados Unidos.
El volumen había retomado terreno a inicios del año pasado y casi alcanzó niveles previos al Covid hacia finales de 2024.
Kevin Fagan, jefe de investigación de mercados de capital CRE en Moody’s, explicó:
“Más que un inminente retroceso en los mercados de capital CRE, la caída a crecimiento negativo en octubre 2025 refleja el estancamiento entre compradores y vendedores. El fondo de la recuperación en forma de U desde los bajos volúmenes de 2023 se ha prolongado por las tasas persistentemente altas y la incertidumbre política y económica de 2025”.
Un mes activo, pero con menor impulso
Aun así, octubre registró 24.4 mil millones de dólares en ventas, cerca del 70% del nivel observado en octubre de 2019. El volumen total sigue siendo superior al del año pasado, pero el ritmo de crecimiento se ha debilitado considerablemente desde 2023.
En cuanto a los tipos de propiedades, industrial y multifamily lideraron las mayores operaciones. Sin embargo, solo un sector mejoró frente al año previo: hoteles, con un crecimiento del 6% tras un tercer trimestre negativo.
Una venta destacada: The New York Edition
Uno de los movimientos más relevantes fue la venta del hotel The New York Edition, ubicado en 5 Madison Avenue, por 231.2 millones de dólares. El vendedor fue la Abu Dhabi Investment Authority, mientras que el comprador fue Kam Sang Company.
Fagan señaló el interés particular de esta operación:
“El hotel The New York Edition es interesante por su alto precio de venta, por un fondo soberano de Medio Oriente saliendo de Nueva York y por la historia del edificio”.
El inmueble, anteriormente conocido como MetLife Clock Tower, fue el edificio más alto del mundo entre 1910 y 1913. Este y el Woolworth Building comenzaron su conversión hacia hoteles y residencias alrededor de 2013.
Fagan añadió:
“Como oficinas son casi inútiles, pero como hotel y edificio residencial son extremadamente valiosos”.
Multifamily retrocede tras meses fuertes
El segmento multifamily fue el de mayor caída en octubre, con una disminución del 27% frente a 2024. Esto ocurrió después de cuatro meses con volúmenes superiores a los previos al Covid. A pesar del retroceso, muchos edificios siguieron vendiéndose a precios superiores a los de operaciones anteriores.
Oficinas: descuentos y nuevas funciones
El sector oficinas continúa con una recuperación complicada, marcada por descuentos o conversiones.
La mayor venta del mes fue la sede de Sotheby’s, adquirida por Weill Cornell, lo que sugiere una posible transformación hacia servicios médicos o de salud, según Fagan.
Además, New York Life compró un edificio de oficinas en Manhattan en situación de estrés financiero, pagándolo casi a la mitad de su precio de venta de 2015.
Fagan concluyó:
“Muestra que existe interés institucional en oficinas vendidas con descuento, lo que refuerza el piso de valor a largo plazo en buenos mercados y la utilidad duradera de estas propiedades”.
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