Las acciones de crecimiento de pequeña capitalización están al precio más barato de los últimos 24 años

Las acciones de crecimiento de pequeña capitalización están en el punto más barato en al menos 24 años. Así es como lo está jugando el gerente de Alger.

El entorno de mercado actual puede ser «lo mejor de ambos mundos para los inversores de crecimiento de pequeña capitalización», dice Brad Neuman de Alger.

Bradford Neuman es vicepresidente sénior y director de estrategia de mercado de Alger. Fundada en 1964, Alger es ampliamente reconocida como pionera en la gestión de inversiones de estilo de crecimiento.

Las valoraciones de las acciones de crecimiento de pequeña capitalización han caído incluso cuando sus estimaciones de ganancias han aumentado más rápidamente.

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Las acciones de crecimiento normalmente cotizan a precios premium. Pero en este mercado, el aumento de las tasas de interés ha convertido a las acciones de crecimiento de pequeña capitalización en un grupo de negociación. Esta puede ser una hermosa configuración para los inversores a largo plazo.

El siguiente gráfico, proporcionado por el director de estrategia de mercado de Alger, Bradford Neuman, destaca la oportunidad:

El gráfico muestra la relación precio-beneficio ponderada a plazo del S&P Small Cap 600 Growth Index SP600G, en relación con el del S&P 500 SPX.

Alger tiene su sede en Nueva York y administra alrededor de 35.500 millones de dólares a través de fondos y cuentas privadas.

En una nota a los clientes, Neuman escribió:

El entorno actual del mercado “puede ser lo mejor de ambos mundos para los inversores de crecimiento de pequeña capitalización, dado que estas acciones son menos costosas que las acciones de pequeño valor y, en general, también tienen márgenes operativos más altos. rendimiento del capital y balances más sólidos”.

Este es el momento que más barato ha estado el S&P Small Cap 600 Growth Index, en relación con el S&P 500, desde que FactSet comenzó a rastrear los datos en 1998. Este es un subconjunto del S&P 600 Small Cap Growth Index SML, eso incluye 332 empresas que exhiben características de mayor crecimiento basadas en el «crecimiento de las ventas, la relación entre el cambio de ganancias y el precio y el impulso», según S&P Dow Jones Indices.

Durante el año pasado, a medida que la estimación de consenso de EPS a 12 meses para el grupo de crecimiento de pequeña capitalización aumentó un 47%, el ETF cayó un 11%. Mientras tanto, la estimación de EPS de SPY aumentó un 20%, mientras que sus acciones se mantuvieron planas. (Ambos con dividendos reinvertidos).

Neuman llamó a esto una «divergencia entre el mercado y los fundamentos». Explicó además que, dado que los inversionistas en empresas de crecimiento de pequeña capitalización están pagando, en parte, por flujos de efectivo que están a varios años de distancia, son especialmente sensibles al aumento de las tasas de interés.

Una atractiva acción de crecimiento

Neuman nombró a FirstService Corp. como ejemplo de una acción de crecimiento de pequeña capitalización, los inversores no suelen asociar con el crecimiento: la gestión de propiedades residenciales.

La empresa tiene su sede en Toronto y es la segunda mayor participación del Alger Weatherbie Specialized Growth Fund, que se especializa en encontrar acciones de crecimiento fuera de lo común, dijo. Los clientes de FirstService son principalmente comunidades de propietarios y comunidades de viviendas en altura.

“Con el tiempo, han ganado una gran cantidad de participación de mercado y han aumentado su negocio en dos dígitos al realizar adquisiciones para impulsar la industria de administración de propiedades”, dijo Neuman.

Las adquisiciones se han sumado a la amplitud de los servicios de la compañía, haciéndola más eficiente para permitir una expansión aún mayor.

Durante los últimos cinco años hasta 2021, la empresa ha aumentado sus ventas por acción a una tasa de crecimiento anual compuesta del 34% y sus ganancias por acción a una tasa compuesta anual del 82% según datos de FactSet, informados en dólares canadienses para sus acciones que cotizan en la Bolsa de Valores de Toronto.

Los últimos 12 meses hasta el 31 de mayo, la estimación de EPS progresiva de FirstService ha aumentado un 23%, mientras que el precio de sus acciones ha disminuido un 17%.

“Las empresas de pequeña capitalización han aumentado sus ganancias mucho más rápido y su precio también ha bajado mucho más rápido”, dijo.

Como juega en el mercado Brad Neuman con las principales participaciones del Alger Weatherbie Specialized Growth Fund.

Estas son las principales 10 posiciones del fondo al 30 de abril:

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