PUNTOS IMPORTANTES:
- El crecimiento de Airbnb está impulsado por los viajes de los millennials, un fuerte enfoque en el cliente y liderazgo del producto.
- Pronóstico para FY23: un crecimiento del 16,8%, un GBV de 75 mil millones de dólares y un ingreso neto de 2,25 mil millones de dólares.
- Con un P/E de 38x, hay un potencial de crecimiento del 12,7%; los Superhosts y la confianza son clave para el éxito a largo plazo.
Durante la última década, la industria tecnológica ha experimentado un crecimiento notable. Los inversionistas priorizan métricas como el crecimiento de usuarios y el mercado total disponible, prestando poca atención a cómo estas empresas generarían ingresos.
Sin embargo, esos días han pasado. Las empresas deben demostrar un camino hacia la rentabilidad o enfrentar consecuencias devastadoras. La siguiente gráfica de CBInsights ilustra cómo empresas prominentes se han reducido a la sombra de lo que eran.
Una compañía en esa lista merece un examen más detallado, especialmente porque su presentación de ganancias se acerca el martes 9 de mayo: Airbnb.
Airbnb ha desarrollado un robusto mercado que conecta a personas con hogares y habitaciones para alquilar con aquellos que necesitan alojamiento. La compañía ha logrado expandir su tarifa diaria promedio, el número de noches y experiencias vendidas, el valor bruto de reservaciones y su tasa de comisión.
El crecimiento de las métricas parece sólido
La industria de los viajes fue severamente afectada por el COVID, lo que dificultó la evaluación de las métricas de Airbnb. Sin embargo, algunos gráficos clave resaltan el futuro prometedor de la empresa.
Un mayor número de noches alojadas se traduce en un aumento de ingresos para Airbnb, lo que convierte esta métrica en algo crucial para monitorear.
En el primer trimestre del año pasado, Airbnb registró 102 millones de noches y experiencias, estableciendo un alto nivel para comparación.
Como se puede ver en el gráfico anterior, las noches y experiencias disminuyeron hacia finales del año pasado. Sin embargo, este patrón es consistente con los años anteriores, donde el primer y segundo trimestre experimentan un aumento seguido de una disminución (con 2021 siendo una excepción debido a la pandemia).
Cada noche reservada genera un costo, lo que nos permite calcular la tasa diaria promedio de Airbnb a partir de los datos. Esta cifra aumentó después de la pandemia, pero ha disminuido ligeramente en los últimos trimestres. Dado el aumento de la inflación y la demanda, es probable que vuelva a subir en los próximos trimestres.
Por último, al combinar esencialmente los dos gráficos anteriores, llegamos al volumen bruto de reservas. A medida que nos acercamos a las ganancias del primer trimestre, anticipamos ver un impulso en esta métrica.
La demanda de viajes no muestra señales de disminuir
El Grupo NPD informó que un tercio de los estadounidenses planea viajar más en 2023. Este hallazgo es respaldado por datos de Ipsos, que revelan que más del 50% de los estadounidenses tienen la intención de realizar un viaje en los próximos seis meses.
Los informes de ganancias de empresas como Booking Holdings (BKNG) también proporcionan información valiosa sobre el favorable entorno del primer trimestre. El CEO de la compañía declaró:
«Tuvimos un buen inicio de año, con noches de habitaciones y reservaciones brutas del primer trimestre alcanzando nuestros niveles más altos y ambas métricas superando nuestras expectativas anteriores.»
Estos indicadores positivos contribuyen a la expectativa de que Airbnb entregue un informe trimestral sólido.
Liderazgo de Producto excepcional
El CEO Brian Chesky busca activamente retroalimentación en Twitter y mantiene a los usuarios informados acerca de las características más solicitadas.
Airbnb anunció recientemente una serie de características nuevas destinadas a mejorar la experiencia del usuario. ¿Buscas estadías prolongadas? Ahora puedes buscar por «meses». ¿Quieres ver el costo total de tu viaje, incluyendo impuestos? ¡No hay problema!
Los usuarios de Airbnb pueden haber encontrado solicitudes excesivas de limpieza a pesar de pagar una tarifa de limpieza. La empresa está trabajando para hacer estas reglas más transparentes y está considerando penalizar a los anfitriones con demandas irrazonables.
El potencial al alza
Airbnb se ha convertido en la plataforma por excelencia para los alquileres a corto plazo.
Esto es difícil de lograr con más de 4 millones de anfitriones en la plataforma. Airbnb debe asegurarse de que todos los anfitriones prioricen los intereses de los clientes. Si bien la mayoría lo hace, la empresa debe esforzarse aún más en los casos en que no lo hacen.
Los lanzamientos y actualizaciones de productos del CEO Brian Chesky se han centrado en mejorar la confianza del cliente, como la reducción de los tiempos de respuesta de soporte y la simplificación de las reseñas posteriores a la visita. A medida que Airbnb continúa mejorando su mercado, la confianza será el objetivo principal y parece que la empresa está dando pasos significativos para fomentar esa confianza.
Con una tarifa promedio nocturna ligeramente más alta, el valor bruto de reservaciones debería alcanzar aproximadamente los 75 mil millones de dólares. Suponiendo una tasa de comisión ligeramente reducida del 13%, en comparación con el 13,3% del año pasado, los ingresos totales de Airbnb en 2023 deberían ser de alrededor de 9,75 mil millones de dólares. Si la compañía mantiene un margen neto del 23%, eso resultaría en 2,25 mil millones de dólares en ingresos netos para el año.
Con un PE reducido de 38, esto lleva a una capitalización de mercado de 85.2 mil millones de dólares, un aumento del 12.7% sobre el valor actual. Aunque el PE está por debajo del promedio de Airbnb, no es el más bajo que la compañía ha visto. Su fuerte asociación con alquileres a corto plazo y su capacidad para superar a competidores como VRBO justifican este mayor ratio de PE.
La Visión Contraria
Es esencial considerar la visión contraria, y para Airbnb, esa perspectiva significa un crecimiento reducido.
Suponiendo todos los demás elementos de crecimiento mencionados anteriormente, pero contrayendo el múltiplo a un PE aún alto de 30x, Airbnb tendría una valoración de 67 mil millones de dólares (o estaría sobrevaluado en un 11% hoy).
Peor aún, si la empresa se acercara más al mercado con un PE de 22x, la valoración de Airbnb debería caer alrededor del 35% para alcanzar ese nivel.
También se debe estar pendiente de la relación de la empresa con los «Superhosts». Estos anfitriones desempeñan un papel crucial en el futuro de Airbnb, y la plataforma debe garantizar su satisfacción. Ha habido informes de algunos Superhosts que desarrollan sus propias herramientas para evitar las tarifas del 10-15% de Airbnb.
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