PUNTOS IMPORTANTES:
- Marco Regulatorio para Stablecoins: Powell enfatiza la necesidad de regulación para navegar el futuro de las stablecoins en EE. UU.
- Riesgos y Conexiones Financieras: Incidentes en Silicon Valley Bank y Circle Internet Financial Ltd. muestran la vulnerabilidad de las stablecoins ante el sistema bancario tradicional.
- Desafíos para la Política Monetaria: La Reserva Federal examina cómo las stablecoins y CBDCs podrían requerir ajustes en la política monetaria para mantener la estabilidad económica.
La Reserva Federal estadounidense está encaminando al país hacia una era en la que las stablecoins no solo serán reconocidas sino también sometidas a regulación. Jerome Powell, en recientes diálogos con miembros demócratas de la Cámara, subrayó la necesidad imperante de un marco regulatorio específico para las stablecoins, lo cual es fundamental para que Estados Unidos avance con seguridad en este nuevo terreno. Este cambio de enfoque hacia las monedas digitales refleja un reconocimiento creciente de su potencial impacto en el sistema financiero establecido.
Necesidad de Regulación Efectiva
Como Powell ha remarcado, la comunidad financiera concuerda en que sin un marco de regulación adecuado, las criptomonedas, y en particular las stablecoins, podrían enfrentar desafíos a medida que su popularidad crece. Las stablecoins, atadas a divisas tradicionales como el dólar estadounidense, representan una opción para salvaguardar activos frente a la volatilidad cripto, ofreciendo además la posibilidad de realizar transacciones rápidas y almacenar o transferir fondos fuera del entorno bancario tradicional. Sin embargo, esta integración en el sistema financiero tradicional no está exenta de riesgos.
Eventos recientes como los ocurridos en Silicon Valley Bank y Circle Internet Financial Ltd. han demostrado la susceptibilidad de las stablecoins a las fluctuaciones en el sector bancario tradicional. Aunque se pretende que las stablecoins sean estables, crisis financieras reales pueden influir en su valoración y, por ende, en el mercado global. El incidente con USD Coin, que vio su valor descender a menos de 1 durante una crisis bancaria antes de recuperarse gracias a intervenciones gubernamentales, evidencia la interconexión entre las criptomonedas y el sistema bancario convencional.
Impacto en la Política Monetaria
La regulación de las stablecoins cobra importancia para la Reserva Federal por varias razones, incluida la prevención de la volatilidad del mercado y la minimización de su efecto en la política monetaria. La emergencia de bancos estrechos, stablecoins y CBDCs representa un reto para las prácticas convencionales de regulación monetaria. La transición hacia un enfoque más digitalizado de la política monetaria se ha evidenciado en los ajustes realizados por la Reserva Federal desde 2007, como el pago de intereses sobre reservas y el empleo de repos inversos para influir en las tasas de interés.
Un estudio de la Reserva Federal sobre CBDCs y stablecoins advierte que podrían ser necesarios ajustes en la política monetaria para evitar una disminución en los préstamos y mantener la estabilidad económica ante la incorporación de divisas digitales.
Basado en las analogías entre stablecoins y CBDCs, el estudio proyecta que criptomonedas con tasas de interés más atractivas podrían desviar a los depositantes de los bancos tradicionales, impactando así los volúmenes de préstamo. Esto conduciría a una disminución de la tasa de interés de equilibrio, restringiendo la capacidad de acción del banco central en periodos de crisis.
La introducción de «bancos estrechos», que compiten con los bancos comerciales tradicionales por depósitos pero no ofrecen préstamos, podría llevar a una reducción en la capacidad de préstamo de los bancos comerciales y tener repercusiones en el mercado de préstamos en general si los depositantes se decantan por estas entidades debido a sus menores tasas de interés y estructura más simple.
