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PUNTOS IMPORTANTES:
- Revisión a la baja de 818.000 empleos en EE.UU., indicando un mercado laboral más débil.
- La Fed podría recortar tasas de interés debido a este ajuste en el empleo.
- Menos empleos podrían aumentar la productividad laboral y beneficiar al mercado.
Según una revisión de datos del Bureau of Labor Statistics (BLS), la economía de EE.UU. añadió 818.000 empleos menos de lo inicialmente reportado desde abril de 2023 hasta marzo de 2024.
La revisión de empleos se sitúa en el rango medio de la estimación de Goldman Sachs de entre 600.000 y 1 millón, y representa la mayor revisión a la baja desde 2009, cuando el BLS revisó a la baja el crecimiento del empleo en 824.000 puestos de trabajo.
Esto significa que la economía de EE.UU. añadió 2,1 millones de nuevos empleos desde abril de 2023 hasta marzo de 2024, una cifra inferior a los 2,9 millones de empleos reportados inicialmente. La ganancia mensual promedio de nóminas durante este período se acercó más a 178.000 empleos, en lugar de los 246.000 reportados originalmente, según ING Economics.
La economía se debilita desde una posición más débil de lo esperado
«Esto significa que el impulso del mercado laboral se está perdiendo desde una posición más débil de lo que se pensaba originalmente».
James Knightley, un economista de ING.
Las acciones en EE.UU. inicialmente subieron tras la publicación de los datos poco después de las 10:30 a.m. ET, quizás ante la posibilidad de que menos empleos añadidos a la economía empujen a la Reserva Federal (Fed) a adoptar una postura más moderada y recortar las tasas de interés más rápidamente.
Aunque la revisión a la baja del empleo es significativa, Wall Street no está necesariamente alarmado.
«Aunque este número es impactante, el crecimiento del empleo sigue siendo positivo. Si estás en el grupo que espera un recorte de tasas en septiembre, estos datos casi sellan el trato sobre lo que la Fed necesitaba para recortar tasas».
Jamie Cox, socio gerente de Harris Financial Group.
El mercado laboral se normaliza hacia tendencias prepandemia
Yardeni Research señaló que la revisión a la baja de empleos era otra señal de que el mercado laboral simplemente se está normalizando hacia sus tendencias prepandemia, cuando se añadían alrededor de 175.000 empleos al mes en la economía.
En una nota reciente, Yardeni Research destacó que el informe del BLS, base para las revisiones de datos, excluyó a los inmigrantes. Esto resulta significativo, ya que las tendencias migratorias han impulsado el crecimiento del mercado de trabajo en los últimos años.
«Hemos notado que los inmigrantes y los nuevos participantes en el mercado laboral rara vez presentan (o califican) para este seguro.
Eso significa que las nóminas probablemente son más fuertes de lo que sugerirá el QCEW».
Yardeni Research sobre el seguro de desempleo, en el que se basa el informe.
Los datos también son «noticias viejas», añadió Yardeni Research, y los datos de empleo desde marzo han sido constructivos a pesar de un contratiempo en julio.
«Tenemos varios meses de datos desde entonces, y esperamos que el informe de nóminas de agosto se recupere después de que Beryl deprimiera los datos de julio», dijo Yardeni Research, refiriéndose al Huracán Beryl, que golpeó a Texas con inundaciones y cortes de energía.
Posibles revisiones en la productividad laboral
Finalmente, la revisión a la baja del crecimiento del empleo podría traducirse en una revisión al alza de la productividad laboral, lo que respaldaría aún más la decisión de la Fed de recortar las tasas de interés.
«Esto podría significar que la productividad se revise al alza. De cualquier manera, una actividad más suave o un crecimiento más fuerte de la productividad sugerirían que la Fed tiene más razones para comenzar a flexibilizar la política en septiembre».
Olivia Cross, economista de Capital Economics.
Y una mayor productividad laboral podría ser, en última instancia, un beneficio para las acciones hasta 2030, dijo Yardeni Research.
«Considerando la fortaleza de la economía en los últimos dos años, menos nóminas también apoyarían nuestra tesis de los Rugientes Años 2020 al aumentar la medida de la productividad laboral»
Yardeni Research.
