Wall Street alerta sobre el impacto de los aranceles en el S&P 500

Una guerra comercial de represalias entre Estados Unidos y sus vecinos podría afectar seriamente las ganancias del S&P 500.

Si los aranceles de Estados Unidos a Canadá, México y China provocan represalias, el índice de referencia podría sufrir un importante golpe en las ganancias por acción, según estimó Bank of America (BAC) esta semana.

«Estimamos que aranceles del 25% a Canadá y México, más aranceles incrementales del 10% a China, se traducen en un impacto del 2% en las ganancias por acción, todo lo demás igual (1,7% de Canadá y México y 0,3% de China).

Sin embargo, si esto escala a aranceles bilaterales, estimamos un impacto del 8% en las ganancias por acción, asumiendo una elasticidad unitaria».

Analistas de Bank of America.

Dado el creciente proteccionismo de Washington, este riesgo no es descabellado. A solo semanas de su presidencia, Donald Trump anunció aranceles a los socios comerciales norteamericanos de Estados Unidos y ha impuesto un arancel adicional del 10% a productos chinos. Aunque los aranceles a México y Canadá se han retrasado, los anuncios iniciales provocaron promesas de represalias de ambos países.

Las proyecciones de Wall Street sobre la caída de ganancias

Una guerra comercial podría afectar el rendimiento del S&P 500 (SPY), considerando que las ganancias son un motor clave de crecimiento para las acciones. Sin embargo, pocos bancos en Wall Street han proyectado una caída en las ganancias por acción tan profunda como la que implica Bank of America.

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En una nota reciente, Goldman Sachs (GS) estimó que el proteccionismo de Trump podría reducir las ganancias por acción en un 2%-3%, ya que un aumento de cinco puntos porcentuales en la tasa arancelaria típicamente reduce las ganancias del S&P en un 1%-2%. Esto, a su vez, arrastraría el mercado de valores hacia abajo en un 5%.

Mientras tanto, en diciembre, Barclays señaló que una guerra comercial total entre Estados Unidos y sus socios comerciales continentales equivaldría a una disminución del 2,8% en las ganancias por acción. Además, los sectores de consumo discrecional y materiales podrían sufrir caídas de ganancias de dos dígitos, debido a su presencia productiva en México y Canadá.

¿Los aranceles podrían tener un impacto positivo?

Dejando de lado la amenaza de una guerra comercial con estos dos países, Bank of America (BAC) indicó que los aranceles podrían inicialmente tener un efecto positivo, al impulsar un ciclo de reabastecimiento.

Las empresas también parecen estar mejor preparadas para las tensiones comerciales desde 2018, dado que los aranceles del primer mandato de Trump no han sido eliminados. Mientras tanto, la exposición estadounidense a China se ha reducido en más de un tercio.

Antes de cualquier impacto negativo por aranceles, las ganancias de las empresas estadounidenses se mantienen fuertes. En el cuarto trimestre, los resultados han mostrado un aumento del 12% interanual. Además, Wall Street mantiene un alto optimismo, con un incremento en las menciones de sectores en «fondo» del mercado, lo que podría indicar una recuperación de ganancias en sectores cíclicos deprimidos.

«Nuestro Puntaje de Sentimiento Corporativo se disparó al nivel más alto en su historia (desde 2004). Este indicador ha liderado el crecimiento interanual de las ganancias del S&P (69% de correlación con un trimestre de anticipación), lo que sugiere un ciclo ascendente continuo en las ganancias».

Analistas de Bank of America.

A pesar de la incertidumbre sobre las políticas arancelarias, los inversionistas continúan monitoreando de cerca los efectos en los mercados. Si bien algunos sectores pueden beneficiarse de un entorno proteccionista, las proyecciones a largo plazo siguen dependiendo de la evolución de las relaciones comerciales entre Estados Unidos y sus principales socios.