PUNTOS IMPORTANTES:
- Strategy y BitMine siguen comprando agresivamente Bitcoin y Ethereum, pese a que sus acciones acumulan fuertes caídas este año.
- Analistas advierten que las empresas de tesorería cripto han perdido parte de la ventaja que tenían durante el mercado alcista, al reducirse la prima con la que cotizan sus acciones.
- Para muchos inversionistas, comprar directamente Bitcoin o Ethereum —o hacerlo mediante ETF al contado— podría ofrecer una exposición más simple y con menos riesgos corporativos.
Las empresas que acumulan grandes cantidades de criptomonedas en sus balances continúan apostando por el mercado, incluso en medio de la caída de sus propias acciones. Sin embargo, varios analistas consideran que el atractivo de este modelo de inversión ha disminuido y que, para muchos inversionistas, podría resultar más conveniente comprar directamente las criptomonedas o invertir a través de ETF al contado.
Durante la semana del 14 de junio, Strategy adquirió otros 520 Bitcoin, elevando sus reservas hasta 847.363 BTC, mientras que BitMine Immersion Technologies compró 52.203 ETH, valorados en aproximadamente 92 millones de dólares. Ambas compañías mantienen una visión optimista y consideran que los precios actuales representan una oportunidad de largo plazo.
No obstante, los analistas señalan que el principal motor que impulsó a estas empresas durante el mercado alcista está perdiendo fuerza. El modelo depende de que las acciones de la compañía coticen por encima del valor de las criptomonedas que posee, lo que les permite emitir nuevas acciones para recaudar capital y comprar aún más activos digitales. Cuando esa prima desaparece, emitir nuevas acciones puede diluir a los accionistas sin generar el mismo beneficio.
Ese escenario ya comienza a reflejarse en el mercado. Las acciones de Strategy acumulan una caída cercana al 43% en lo que va del año, mientras que las de BitMine retroceden alrededor de 51%. Solo algunas compañías, como Hyperliquid Strategies, mantienen una valoración superior al valor de sus activos digitales.
El informe también destaca que Bitcoin y Ethereum ofrecen dinámicas distintas para este tipo de estrategias. Strategy controla cerca del 4% de todos los Bitcoin que existirán, beneficiándose de la escasez fija del activo. En cambio, Ethereum no tiene un suministro máximo establecido, por lo que la acumulación de ETH por parte de BitMine no reduce la oferta disponible de la misma manera.
Frente a este panorama, los especialistas consideran que las alternativas de inversión han mejorado considerablemente. Los ETF al contado de Bitcoin y Ethereum ofrecen exposición directa a los activos con comisiones relativamente bajas, mientras que comprar las criptomonedas directamente evita riesgos adicionales asociados con la gestión empresarial.
A diferencia de poseer Bitcoin o Ethereum, invertir en acciones de empresas de tesorería implica asumir riesgos corporativos adicionales, como posibles emisiones de nuevas acciones, endeudamiento, costos operativos y decisiones de la administración que pueden afectar el rendimiento de los accionistas. Por ello, aunque estas compañías siguen desempeñando un papel importante en el mercado, los analistas consideran que su propuesta de valor ya no resulta tan evidente como durante los años de fuerte expansión del mercado cripto.
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