PUNTOS IMPORTANTES:
- Un gestor de fondos de valor de primer nivel que acertó con la rotación del mercado de este año comparte sus tres acciones de valor favoritas.
- Bill Smead advierte que las altas valoraciones de la tecnología y la IA provocarán una salida masiva de capital hacia activos infravalorados.
- La tesis de inversión se centra en la demanda demográfica de vivienda y la solidez oculta en los balances corporativos de empresas deprimidas.
Una vez más, es bueno ser un inversor de valor. Después de un par de años difíciles, el segmento de las acciones de valor ha vuelto a superar a su contraparte de crecimiento.
Bill Smead, quien codirige el Smead Value Fund, con un alza del 6,75% este año, ha estado apostando por tal cambio durante mucho tiempo. En septiembre, Smead advirtió que el espacio de la IA estaba sobrevalorado y que las altas valoraciones eventualmente estimularían una rotación hacia áreas del mercado poco apreciadas.
Ese cambio se ha desarrollado desde entonces, con la energía, la industria y las acciones de pequeña capitalización beneficiándose del creciente escepticismo de los inversores sobre si los cientos de miles de millones de dólares gastados en la infraestructura de IA darán sus frutos, mientras que los temores también se filtran en torno a la idea de que la IA trastornará muchas industrias y negocios.
El Indicador Buffett y el riesgo de concentración
Smead, cuyo fondo muestran los datos de Morningstar ha superado al 97% de los fondos similares en los últimos 15 años, cree que el rendimiento superior continuará. Incluso con el cambio reciente en marcha, las valoraciones siguen siendo notablemente altas, dijo.
Discípulo confeso de Warren Buffett, la medida de valoración preferida de Smead es la capitalización total del mercado de valores en relación con el PIB, también conocida como el Indicador Warren Buffett. La medida se sitúa actualmente en un máximo histórico del 216%.
La concentración también está en máximos históricos en el mercado de valores, advirtió Smead. Es un cóctel para rendimientos pobres durante la próxima década para el S&P 500, algo de lo que los principales bancos como Goldman Sachs y Morgan Stanley han advertido en los últimos años.
Dada esta concentración histórica y el riesgo de rendimientos pobres en los índices tradicionales, la eficiencia operativa es clave para rotar carteras. Quantfury permite operar acciones de valor a precios spot reales y sin comisiones. (Para más información click aquí)
Las apuestas del gestor en el sector de la vivienda
«Los valores populares y el impulso están al final de la mayor racha de 15 años de la historia. Casi todo el mundo tiene demasiado dinero en el 70% del S&P que no va a funcionar bien en los próximos 10 años»
Dijo Smead.
Smead advirtió entonces sobre una especie de espiral de ventas, donde los inversores, particularmente los de mayor edad, comiencen a mover su dinero de las acciones de crecimiento a los bonos por seguridad tras un período de bajo rendimiento.
Entonces, ¿dónde está colocando Smead sus apuestas para una rotación de valor continua? Compartió tres firmas que cree que son particularmente baratas, comenzando con un par de constructores de viviendas: DR Horton (DHI) y Lennar (LEN). Las acciones representan el 4,9% y el 3,82% de Smead Value Fund, respectivamente.
Demografía y el potencial de las acciones de valor
Después de un tramo frío en el mercado de la vivienda, a medida que las altas tasas hipotecarias dejaron fuera a los compradores y mantuvieron a los propietarios congelados en su lugar, las cosas están comenzando a descongelarse, y la demografía hace que el sector esté listo para el auge, dijo Smead.
«Hay más personas de 20 a 40 años que nunca, y hay menos casas propiedad de personas de 20 a 40 años que nunca. Cuando la situación cambie y tengan su oportunidad de comprar casas, tendremos que construir muchas viviendas»
Dijo Smead.
Curiosamente, la visión de Smead sobre los constructores de viviendas se alinea con su pesimismo hacia las acciones de crecimiento. Debido a que las acciones de crecimiento han funcionado tan bien, predice que los posibles compradores de viviendas liquidarán las ganancias recientes para financiar sus compras.
Oportunidades ocultas en el sector de servicios
«¿Saben por qué Willy Sutton robaba bancos, no? Porque allí estaba el dinero. Entonces, si vas a robar a alguien para obtener dinero, ¿a quién robarías ahora mismo? Bueno, robarías al S&P 500, y robarías las acciones tecnológicas, y robarías las acciones de crecimiento de gran capitalización. Observen que, en los últimos meses, el dinero está saliendo de ellas y las tasas hipotecarias han estado bajando»
Dijo.
El otro nombre que señaló Smead es la empresa de mudanzas y almacenamiento U-Haul (UHAL), cuyas acciones describió como «muy deprimidas«. La firma está bien posicionada para beneficiarse del eventual auge de la vivienda que espera Smead, ya que la gente necesitaría cada vez más mudarse y almacenar sus pertenencias.
Además, cree que el mercado está infravalorando la solidez de su balance.
«Toda la capitalización de mercado de U-Haul está representada por sus unidades de almacenamiento, y estás obteniendo un negocio de arrendamiento de 5.000 millones de dólares gratis»
Concluyó Smead.
FAQs
El escepticismo sobre el retorno de inversión en infraestructura de IA y las valoraciones excesivas han impulsado una rotación hacia sectores poco apreciados como energía e industria. El fondo de Bill Smead ya registra un alza del 6,75% este año gracias a este cambio de tendencia.
La capitalización total del mercado en relación con el PIB se sitúa en un máximo histórico del 216%. Esta métrica, sumada a la concentración extrema en pocos valores, sugiere rendimientos pobres para el S&P 500 durante la próxima década.
Los constructores de viviendas como DR Horton y Lennar se beneficiarán de una demanda demográfica insatisfecha y del descenso de las tasas hipotecarias. Asimismo, empresas de servicios como U-Haul presentan valoraciones atractivas al estar vinculadas al ciclo de movilidad habitacional.
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no tengo telefono celular y me quiero registrar pueden comunicarme por email si puedo o no. Los saluda atte Vladimir