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PUNTOS IMPORTANTES:
- Bank of America identifica oportunidades de compra en acciones de gestores de activos alternativos tras la desinformación mediática.
- La firma asegura que el sentimiento negativo actual no refleja los fundamentos sólidos ni la calidad crediticia de las empresas líderes.
- Analistas prevén una recuperación en la segunda mitad del año a medida que disminuyan las solicitudes de reembolso en los fondos.
El crédito privado y sus acciones han captado la atención de los inversores por las razones equivocadas últimamente. Sin embargo, Bank of America dice que no solo las preocupaciones están fuera de lugar, sino que la reciente «obsesión mediática» con el espacio del crédito privado ha creado una oportunidad para comprar la caída de algunas de sus acciones favoritas en el espacio.
Pesos pesados de la inversión como Mohamed El-Erian, George Noble y Jamie Dimon se han pronunciado sobre el espacio recientemente, mientras que los mercados también se han inquietado por los vínculos del crédito privado con los centros de datos de IA y la industria del software. Bank of America ha respondido a algunos de los titulares más nefastos, diciendo a los clientes en un informe el mes pasado que el sentimiento negativo en torno al crédito privado está impulsado por la desinformación.
Los analistas esta semana fueron un paso más allá, diciendo que la reciente atención mediática negativa ha creado una oportunidad de compra en algunas acciones de gestores de activos alternativos.
Acciones de gestión alternativa ante la desinformación
«Los medios se han centrado en puntos de datos de bajo valor que han impulsado una dislocación en las acciones de gestión alternativa en paralelo con el aumento de los reembolsos en una pequeña parte de su negocio»
Escribieron.
Esto no es una repetición de la Gran Crisis Financiera, aseguró Bank of America a los clientes en una nota el miércoles.
Ares Management (ARES). Rendimiento de la acción en 12 meses: -27%. Lo que dice Bank of America:
«ARES es la mejor manera de jugar un regreso a los fundamentos. Ares es un gestor alternativo de clase mundial con un negocio de mercados privados global y diversificado, incluyendo su franquicia de crédito privado no de grado de inversión mejor en su clase»
Los analistas señalaron que la principal Business Development Company de Ares ha rendido un 12% anual desde su creación en 2.005, superando a sus competidores.
Análisis de KKR y la exposición al software
KKR & Co (KKR). Rendimiento de la acción en 12 meses: -22%. Lo que dice Bank of America: KKR & Co es otro gestor de activos alternativos con calificación de compra que Bank of America señaló.
Los analistas destacaron que la exposición de KKR al software, una de las principales preocupaciones de los inversores, es de solo el 7%. También está menos expuesto que algunos de sus pares a los inversores minoristas. También señalaron que las estimaciones de ganancias a largo plazo de KKR se han mantenido estables, mientras que su precio cayó en el mismo período.
Oportunidades en las acciones de Blue Owl y Blackstone
Blue Owl Capital (OWL). Rendimiento de la acción en 12 meses: -53%. Lo que dice Bank of America: La acción de Blue Owl se ha vendido dramáticamente basándose en mala información sobre el estado del espacio del crédito privado, lo que ha creado un punto de entrada atractivo para los inversores, dijo Bank of America.
«El rendimiento de las inversiones de OWL es de sólido a fuerte en todas sus estrategias; la calidad crediticia en el crédito permanece por encima del promedio»
Dada esta dislocación entre el precio y los fundamentales en los gestores alternativos, la eficiencia en la ejecución es vital. Quantfury permite operar estas acciones a precios spot reales y sin comisiones, optimizando el retorno en puntos de entrada estratégicos. (Para más información click aquí)
Blackstone (BX). Rendimiento de la acción en 12 meses: -22%. Lo que dice Bank of America: Los analistas señalaron que los rendimientos y la calidad crediticia de Blackstone siguen siendo sólidos, y que esperan que los reembolsos mejoren en la segunda mitad del año.
Bank of America comparó el reciente frenesí mediático sobre el espacio del crédito privado con la venta masiva de acciones de Blackstone en 2.022 que fue alimentada por el aumento de los reembolsos en uno de sus fondos inmobiliarios. En los siguientes 12 meses, la acción casi duplicó su valor desde su mínimo.
Blackstone anunció recientemente que las solicitudes de reembolso habían superado el umbral donde el fondo podría limitar los retiros, pero la firma optó por no limitar los reembolsos. Bank of America explicó que esperan que esto cambie para evitar convertirse en el cajero automático para las BDC privadas.
FAQs
El banco sostiene que el sentimiento negativo está impulsado por la desinformación mediática y no por un deterioro real de los activos. Esta desconexión ha abaratado las acciones de gestores de calidad que mantienen fundamentos sólidos y rendimientos históricos de doble dígito.
Se exagera la exposición al sector del software y la interrupción por IA, que en casos como KKR representa solo el 7% de la cartera. Además, la calidad crediticia de estos gestores permanece por encima del promedio a pesar del aumento puntual en las solicitudes de reembolso.
Los analistas prevén un regreso a los niveles de valoración fundamental y una estabilización de los reembolsos para la segunda mitad del año. Precedentes históricos indican que tras ventas masivas por pánico mediático, estas acciones suelen registrar recuperaciones significativas.
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