PUNTOS IMPORTANTES:
- Scott Bessent adelantó que el Tesoro podría aumentar las recompras de deuda de largo plazo por encima de 4,000 millones de dólares por emisión.
- El bono estadounidense a 30 años cotiza cerca de 5,235%, mientras la baja liquidez y los elevados rendimientos generan presión en el mercado.
- La deuda nacional de Estados Unidos superó los 40 billones de dólares, mientras Bessent apuesta por el crecimiento económico para enfrentar el endeudamiento.
El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, aseguró este jueves a CNBC que el Gobierno podría ampliar el programa de recompra de deuda pública anunciado recientemente, en un momento en que los rendimientos de los bonos de mayor plazo han registrado fuertes aumentos.
Durante una entrevista en vivo, Bessent explicó que el Departamento del Tesoro pretende intervenir en el mercado de títulos con vencimientos más largos, precisamente donde los rendimientos han mostrado mayor presión.
El miércoles, el Tesoro había anunciado que duplicaría las recompras programadas de deuda pública de largo plazo, pasando de 2,000 millones de dólares a 4,000 millones de dólares. La decisión provocó una fuerte caída inicial en los rendimientos.
El Tesoro podría aumentar las recompras
Bessent dejó abierta la posibilidad de que el programa supere incluso los 4,000 millones de dólares por cada emisión.
“Vamos a aumentar el tamaño de la recompra”, afirmó. “Quiero señalar que podría ser superior a los 4,000 millones de dólares por emisión”.
Sin embargo, sus declaraciones solo provocaron un alivio temporal en los rendimientos. Gran parte de la caída registrada después del anuncio del miércoles ya se había revertido.
El bono del Tesoro a 30 años cotizaba recientemente cerca de 5,235%. Este nivel se encuentra entre los más elevados registrados por el denominado bono largo desde antes de la crisis financiera mundial de 2008.
Bessent evitó establecer una cifra concreta sobre cuánto podrían aumentar las recompras y explicó que la decisión dependerá de las condiciones del mercado.
“Veremos cuáles son las condiciones y las analizaremos”, señaló. “Todo lo que intentamos hacer es lograr que la gente se concentre en los fundamentos y no negocie basándose en los titulares durante un período tranquilo en un mercado con poca liquidez”.
El mercado de bonos enfrenta fuertes presiones
El secretario del Tesoro reconoció que existe una presión considerable en los tramos más largos de la curva de rendimientos. A su juicio, los niveles actuales de negociación no reflejan correctamente las condiciones de la economía estadounidense.
“Tenemos un gran conjunto de herramientas, así que veremos qué ocurre”, dijo Bessent. “Parte de esto consiste en enviar una señal y demostrar que creemos que los rendimientos no reflejan los fundamentos subyacentes”.
Bessent también describió la liquidez del bono a 30 años como “muy deficiente”. Esta situación representa otro argumento para que el Tesoro intervenga en un segmento que normalmente se caracteriza por tener un mercado sólido y profundo.
¿Por qué están subiendo los rendimientos?
El aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses responde a varios factores que se han combinado en las últimas semanas.
Entre ellos se encuentra el crecimiento de la deuda y los déficits fiscales de Estados Unidos. También existe una mayor competencia por el capital debido a la emisión de deuda corporativa vinculada al desarrollo de la inteligencia artificial.
A esto se suman los rendimientos más elevados ofrecidos por otros gobiernos, incluido Japón, además del incremento de las primas por plazo.
La prima por plazo representa el rendimiento adicional que los inversionistas exigen como compensación por mantener deuda pública durante períodos más largos.
La deuda estadounidense supera los 40 billones de dólares
En el ámbito fiscal, Bessent indicó que tiene previsto reunirse con Russell Vought, director de la Oficina de Administración y Presupuesto, para abordar medidas relacionadas con la “consolidación fiscal”.
Las cifras publicadas el miércoles por el Tesoro confirmaron que la deuda nacional de Estados Unidos superó esta semana los 40 billones de dólares.
Bessent restó importancia al impacto simbólico de haber alcanzado esa cifra.
“No hay nada mágico en el número de 40 billones de dólares y podemos salir de esto creciendo”, afirmó.
El funcionario también sostuvo que el crecimiento económico mundial puede desempeñar un papel fundamental para enfrentar el elevado nivel de endeudamiento.
“Nuestro mensaje para nuestros aliados y nuestros socios comerciales es que el crecimiento mundial es la manera de afrontar esta montaña de deuda”, agregó.
Con el rendimiento del bono a 30 años todavía cerca de niveles históricamente elevados y una deuda nacional que acaba de superar los 40 billones de dólares, el Tesoro mantiene abierta la posibilidad de utilizar nuevas recompras para intentar mejorar las condiciones del mercado y reducir las tensiones en la parte más larga de la curva.
El Departamento del Tesoro ha decidido duplicar su programa de recompra de deuda de largo plazo, elevando el monto de 2,000 a 4,000 millones de dólares por emisión. Esta intervención busca inyectar liquidez y estabilizar los precios en los tramos más largos de la curva de rendimientos.
El incremento responde a una combinación de déficits fiscales crecientes, la competencia por capital debido a la deuda corporativa vinculada a la inteligencia artificial y mayores rendimientos en mercados extranjeros como Japón. Además, la deuda nacional de Estados Unidos acaba de superar el hito histórico de los 40 billones de dólares.
La liquidez del bono a 30 años se considera actualmente «muy deficiente», lo que dificulta la formación de precios basados en fundamentos económicos reales. El Tesoro pretende utilizar las recompras como una señal para que los inversores dejen de negociar en titulares y se enfoquen en la realidad estructural de la economía.
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