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PUNTOS IMPORTANTES:
- La gestora BlackRock identifica oportunidades de ingresos sólidos en activos vinculados a la economía real.
- Inversores buscan refugio en activos tangibles de baja obsolescencia ante la volatilidad generada por la guerra en Irán.
- Estrategia se centra en vencimientos de corto plazo para capturar una rentabilidad superior al 4%.
BlackRock (BLK) señala en su reciente perspectiva de primavera que todavía existen ingresos sólidos en los bonos. Aunque el mercado de acciones subió y los rendimientos se mantuvieron estables al inicio del trimestre, la volatilidad ha marcado el ritmo del año. La guerra en Irán y las preocupaciones sobre la inflación han presionado a los inversores institucionales recientemente.
El bono del Tesoro a 10 años, que cotizaba por debajo del 4% justo antes del inicio del conflicto en Oriente Medio, ahora perfora el nivel del 4,35%. Gargi Chaudhuri, estratega jefa de inversiones de la firma para las Américas, observa un valor creciente en los denominados activos «HALO» (Activos Pesados, Baja Obsolescencia).
Esta estrategia prioriza los activos tangibles que son menos vulnerables a la disrupción por inteligencia artificial. Aunque el consenso se vuelca hacia lo digital, la divergencia en la valoración de lo físico sugiere una oportunidad que el sector aún no ha procesado totalmente.
¿Qué son los activos HALO según BlackRock?
La preocupación por la seguridad energética se ha intensificado durante los últimos dos meses. Si bien ya era un foco de atención debido a las necesidades eléctricas de la IA, el salto en los precios del petróleo ha escalado estas inquietudes. El crudo West Texas Intermediate (WTI) cotizó cerca de los 102 dólares por barril el pasado viernes.
Chaudhuri aclara que la recomendación no se basa únicamente en la etiqueta HALO. La firma sostiene que estos activos poseen componentes esenciales para la economía real actual, además de ofrecer ingresos atractivos en el tramo corto de la curva de tipos. Esta posición permite estabilizar los portafolios frente a las oscilaciones macroeconómicas.
La estrategia actual sugiere mantener la duración en el frente o la «panza» de la curva, con vencimientos que oscilan entre cero y seis años. Al examinar las métricas de rentabilidad, destaca que este enfoque permite capturar flujos de caja constantes sin asumir los riesgos de sensibilidad al precio de los bonos de largo plazo.
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Oportunidades en el sector de activos titulizados
Las mejores opciones se encuentran en el sector titulizado, incluyendo valores respaldados por hipotecas comerciales (CMBS) y residenciales (MBS). Estos productos están garantizados por carteras de préstamos sobre propiedades físicas, lo que vincula el rendimiento directamente con la actividad económica tangible.
Los MBS residenciales pueden ser emitidos por agencias gubernamentales o por entidades privadas. Al analizar estos instrumentos, se observa que los pagos provienen de hipotecas reales, lo que ofrece una capa de protección frente a la volatilidad del mercado de acciones.
El papel del iShares MBS ETF en la cartera
- Rendimiento SEC a 30 días: 4,14%.
- Ratio de gastos operativos: 0,04%.
- Referencia: Mercado de MBS de grado de inversión.
El mismo principio de seguridad se aplica a los activos respaldados por préstamos de automóviles u otros bienes de consumo. En un entorno donde la volatilidad ha sido preocupante, la renta fija debe cumplir la función de generar ingresos estables para compensar el riesgo de otros activos. La vigilancia sobre la inflación será el único juez para determinar si estos activos logran consolidar su papel como anclas de valor en el próximo trimestre.
FAQs
Son «Activos Pesados de Baja Obsolescencia» (Heavy Assets, Low Obsolescence), que representan bienes tangibles de la economía real. Esta estrategia prioriza infraestructuras y valores físicos que son menos vulnerables a la disrupción tecnológica causada por la inteligencia artificial.
Invertir en vencimientos de cero a seis años permite a los inversores capturar ingresos atractivos sin exponerse a la alta sensibilidad al precio y la volatilidad que afecta a los bonos de largo plazo en el contexto actual de inflación y conflictos geopolíticos.
BlackRock recomienda los valores respaldados por hipotecas residenciales y comerciales (MBS y CMBS), como el iShares MBS ETF. Estos productos generan flujos de caja constantes porque sus pagos están directamente respaldados por propiedades físicas y préstamos del consumidor, ofreciendo protección frente a las oscilaciones del mercado de acciones.
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