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PUNTOS IMPORTANTES:
- El rendimiento por dividendo del S&P 500 es de 1,15%, casi el mínimo de 1,09% de la burbuja dotcom.
- La causa es el dominio de megacapitalizaciones como Nvidia, que suman el 35% del índice y pagan dividendos bajos.
- Esto mueve a inversores a buscar crecimiento en los pagos futuros, más que altos rendimientos actuales.
El rendimiento por dividendo del S&P 500 se encuentra en su nivel más bajo desde la burbuja tecnológica, una tendencia que ha dejado pocos motivos de alegría para los inversores centrados en los ingresos por dividendos.
Según un análisis de Trivariate Research, el rendimiento del S&P 500 es actualmente del 1,15%, acercándose al mínimo en medio siglo, según señaló su fundador Adam Parker en una nota reciente. El único período en que este rendimiento fue inferior fue durante el auge de las puntocom, cuando tocó fondo en el 1,09%.
La responsabilidad de esta situación recae en gran medida sobre las empresas de gran capitalización tecnológica que han pasado a dominar el índice. Las acciones del sector de Tecnología de la Información constituyen la mayor cohorte dentro del S&P 500, representando un significativo 35% de su composición. El entusiasmo en torno a la inteligencia artificial ha impulsado a grandes nombres tecnológicos, como Nvidia (NVDA), y al propio S&P 500, a nuevos máximos históricos este año.
El porqué del bajo rendimiento por dividendo del S&P 500
El experto Adam Parker apunta que la proporción de empresas que pagan un dividendo se mantiene estable en el 56%, un porcentaje que no es significativamente diferente al de los últimos 25 años. Por lo tanto, la explicación radica en que:
«Son claramente las empresas más grandes por capitalización bursátil que tienen dividendos bajos o nulos las que están impulsando este régimen actual»
Escribió Parker.
Por ejemplo, la acción de Nvidia (NVDA) ofrece un exiguo 0,02% de rendimiento por dividendo. Otras líderes del sector también tienen pagos modestos, con Microsoft (MSFT) en un 0,76% y Alphabet (GOOGL) en un 0,29%. El alza constante en el precio de estas acciones, sin un incremento proporcional en sus dividendos, deprime la rentabilidad por dividendo de todo el S&P 500.
Además, las acciones que históricamente pagan dividendos se encuentran en su tercer peor período en 25 años debido al gran incremento de valor de los sectores que pagan poco o nada. Tradicionalmente, sectores defensivos de alto rendimiento, como consumo básico, telecomunicaciones y farmacéuticas, han mostrado debilidad.
Estrategias de crecimiento para enfrentar el cambio en el S&P 500
A pesar de esta tendencia general, las preocupaciones sobre las valoraciones elevadas y el rumbo de la política monetaria de la Reserva Federal (Fed) han provocado volatilidad en los valores tecnológicos recientemente, como se evidenció en la corrección de Nvidia tras reportar ganancias récord.
Ante el cambio de régimen, la estrategia de inversión en dividendos ha evolucionado. Adam Parker señala que desde la pandemia del Covid-19, las empresas que aumentan sus dividendos han superado ligeramente a su grupo industrial. Este crecimiento ha sido especialmente efectivo en bienes raíces, servicios públicos y energía.
Específicamente, aquellas compañías que incrementan el pago de su dividendo y que se encuentran en el quintil con la proporción de pago más baja (un payout ratio inferior al 16,2%) han superado el promedio de su grupo industrial en los dos años subsiguientes.
Parker propone acciones con potencial de alza
Con base en la estrategia de centrarse en el crecimiento futuro de los dividendos más que en el rendimiento actual, Parker elaboró una lista de ideas de inversión a largo plazo que cumplen con estos criterios: un reciente anuncio de incremento del dividendo y un payout ratio en el quintil inferior, lo que sugiere potencial para futuros aumentos.
Opciones de crecimiento de dividendos
- Cinemark Holdings (CNK): La compañía anunció un alza de su dividendo trimestral del 12,5%, efectivo a partir del 12 de diciembre para los accionistas registrados el 28 de noviembre. Su rendimiento actual es del 1,24%. A pesar de que sus ganancias del tercer trimestre no alcanzaron las expectativas, la compañía logró superar las previsiones de ingresos y canceló su deuda relacionada con la pandemia. Cinemark Holdings también aprobó una recompra de acciones por 300 millones de dólares. Los analistas otorgan a la acción una calificación promedio de sobreponderar (overweight) con un potencial de alza de casi el 16% hasta el precio objetivo promedio.
- Capital One Financial (COF): Esta firma de servicios financieros también está en la lista de Parker tras aumentar su dividendo trimestral a 80 centavos desde 60 centavos, un fuerte incremento superior al 30%, pagadero el 1 de diciembre para los accionistas registrados el 17 de noviembre. El rendimiento actual de la acción es del 1,58%. Capital One Financial reportó recientemente ganancias en el tercer trimestre de 4,83 dólares por acción, superando las expectativas de 4,38 dólares por acción. La acción tiene una calificación promedio de sobreponderary un potencial de alza del 26% sobre el precio objetivo promedio.
- Cheniere Energy (LNG): La empresa energética anunció un alza del 10% en su dividendo trimestral, elevándolo a 55 centavos por acción desde 50 centavos. Su rendimiento por dividendo actual es del 1,07%. Cheniere Energy goza de una calificación promedio de compra (buy) entre analistas y un potencial de alza del 32% hasta su precio objetivo promedio.
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