PUNTOS IMPORTANTES:
- Los rendimientos futuros del S&P 500 podrían ser más bajos debido a la alta valoración actual del mercado.
- Se espera un crecimiento del 15% en las ganancias del S&P 500 para 2025.
- Algunos expertos advierten que los booms tecnológicos podrían limitar los rendimientos futuros.
El auge del mercado y sus advertencias
El S&P 500 alcanzó un nuevo máximo esta semana, subiendo más de 22% en lo que va del año. Sin embargo, algunos escépticos advierten que los inversionistas deben reducir significativamente sus expectativas para los próximos años. A pesar de que el mercado bursátil se ha vuelto indiscutiblemente caro, con el sector tecnológico impulsando gran parte del crecimiento, los alcistas argumentan que las ganancias del índice están respaldadas por el crecimiento de los ingresos y no por la mera especulación.
El índice S&P 500, con una relación precio/ganancias (P/E) futura en torno a 22 veces, es considerado bastante caro desde una perspectiva histórica. Sin embargo, algunos expertos señalan que esto no es comparable a la burbuja de las puntocom, ya que las ganancias proyectadas para 2025 se espera que crezcan un 15%.
Preocupaciones sobre rendimientos futuros
A pesar del optimismo sobre el crecimiento, algunos detractores advierten que, incluso con catalizadores positivos en el horizonte, el mercado podría haber avanzado demasiado rápido. Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, comentó que los inversionistas que se han acostumbrado a ganancias de dos dígitos en los últimos dos años probablemente se sentirán decepcionados con el rendimiento en los próximos años.
Slok sostiene que, basándose en la relación histórica entre la relación P/E futura del S&P 500 y los rendimientos posteriores de tres años, el P/E actual de casi 22 sugiere un rendimiento anualizado de solo un 3% en los próximos tres años. Esto implica que, cuando las acciones están sobrevaloradas, los inversionistas deben prepararse para menores rendimientos futuros.
Tecnológicas y la revolución de la inteligencia artificial
Aunque ha habido advertencias sobre los altos valores de las empresas tecnológicas, no todos están de acuerdo. Algunos argumentan que la revolución de la inteligencia artificial, aún en sus primeras etapas, podría traer beneficios sostenibles en términos de ganancias y productividad. Sin embargo, otros, como Barry Bannister, estratega jefe de acciones de Stifel, reiteran que los próximos años no serán tan buenos como los anteriores. Según Bannister, los grandes aumentos no son sostenibles a largo plazo, y los booms tecnológicos tienden a “robar” rendimientos futuros al sobrevalorar las acciones.
Perspectivas para los próximos años
A pesar de las voces pesimistas, el optimismo sobre una “aterrizaje suave” de la economía y la esperanza de recortes continuos en las tasas de interés han alimentado el sentimiento alcista en los mercados. Es innegable que los últimos dos años han superado la tasa de rendimiento promedio anual del 10% del S&P 500 desde su creación. Sin embargo, la ley de los promedios sugiere que podríamos ver menores ganancias en el futuro cercano.
