PUNTOS IMPORTANTES:
- Debate sobre modelos de rescate de ETFs de Bitcoin al contado entre “en especie” y “solo en efectivo”.
- La SEC muestra preferencia por el modelo de reembolso “solo en efectivo”, mientras BlackRock propone un modelo “Reembolsado en Especie’.
- Expertos en ETF inclinan su preferencia hacia un modelo de reembolso en especie.
Los defensores de los ETFs de Bitcoin al contado han discutido con la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) cuál modelo de reembolso elegir. Mientras las instituciones parecen favorecer un rescate ‘en especie’, la SEC señala una preferencia por un modelo ‘solo en efectivo’.
Notablemente, empleados de BlackRock Inc. (BLK) se reunieron con las autoridades el 28 de noviembre, según un informe de TheBlock. En esta reunión, la compañía presentó un plan para lo que llamó un modelo de reembolso “en especie”.
Esencialmente, la propuesta revisada daría a todas las partes más flexibilidad para que los inversionistas canjeen el valor de su participación en el ETF. Este modelo también ofrece ventajas fiscales para iShares de BlackRock y su custodio, Coinbase.
Sin embargo, la SEC ha señalado una posición adversa para esa posibilidad, favoreciendo reembolsos exclusivamente en efectivo.
Modelos de reembolso de ETF de Bitcoin al contado: “en especie” o “solo en efectivo”
En su esencia, los modelos de reembolso definen lo que los inversionistas recibirán cuando desinviertan del fondo. El reembolso solo aplica para tratos directos dentro del gestor de fondos – como BlackRock – y no para transacciones en la bolsa.
Primero, el modelo en especie significaría que los inversionistas canjean Bitcoin (BTC) a cambio de sus participaciones en el ETF. En este contexto, el gestor de activos pasaría el riesgo de liquidación a los inversionistas, así como todas las obligaciones fiscales por vender BTC.
Esto se ha considerado contraintuitivo, considerando que los inversionistas previamente compraron sus participaciones en Dólares Estadounidenses (USD), no en Bitcoin. Si estos inversionistas quieren mantener el BTC ellos mismos, pueden comprar directamente la criptomoneda al contado en lugar de pagar las comisiones del gestor por el ETF.
Por otro lado, el modelo solo en efectivo obligaría al gestor del fondo a liquidar el monto redimido, vendiendo Bitcoin y pagando a los inversionistas de vuelta en la misma moneda que eligieron inicialmente, que es efectivo.
Comentarios de expertos en ETF
Matt Walsh, socio general en Castle Islands Ventures, cree en un 0% de posibilidades de que la SEC apruebe el modelo de rescate en especie.
Mientras tanto, el analista senior de ETF para Bloomberg, Eric Balchunas, explicó por qué la agencia estadounidense preferiría el modelo solo en efectivo.
Curiosamente, ambos expertos señalan una preferencia personal hacia un modelo de reembolso en especie. De cualquier manera, estas noticias recientes sugieren que la aprobación de un ETF de Bitcoin al contado podría estar muy cerca.
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