PUNTOS IMPORTANTES:
- El mercado repunta por un inesperado recorte de empleos que alivia la presión sobre las tasas.
- Los rendimientos de los bonos del Tesoro retroceden ante las menores expectativas de nuevos incrementos monetarios.
- Airbnb avanza con fuerza tras superar con amplitud las proyecciones de rentabilidad de los analistas.
El mercado neoyorquino espera con cautela la publicación de los datos de empleo, una lectura determinante que definirá el rumbo de la política monetaria de la Reserva Federal para los próximos meses.
El Dow Jones Industrial Average (DIA) llega a la víspera del reporte con un renovado apetito por tomar posiciones de riesgo, al tiempo que el S&P 500 (SPY) busca consolidar su racha de récords. Los operadores estiman que un enfriamiento del mercado laboral podría forzar un recorte de las tasas de interés.
Un número creciente de firmas de inversión proyecta que la Reserva Federal recortará el costo del dinero debido a la menor creación de puestos de trabajo, lo que ayudaría a enfriar los precios sin frenar el crecimiento. Para el informe de julio, los analistas esperan una tasa de desempleo del 4,2% y una moderación en la contratación a unas 97.000 nóminas.
Movimientos en los bonos
El estratega jefe de mercado de 22V Research, Dennis DeBusschere, explicó las implicaciones de las proyecciones de empleo para las decisiones de portafolio de los inversionistas y el comportamiento de los rendimientos de la deuda pública.
«Una tasa del 4,2% despeja el camino para que los inversionistas se concentren en fundamentos sólidos, respaldando los factores de riesgo. Una tasa más alta implica un límite de velocidad más alto para el crecimiento, mientras que una del 4,1% o menos es más obviamente de aversión al riesgo. Los mercados de bonos, mientras tanto, están haciendo el trabajo pesado de la Fed. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, quien ha enfrentado críticas por cambiar las comunicaciones hacia la dependencia de los datos, vio surgir los rendimientos a largo plazo sin mover las tasas a corto plazo».
La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés estables en junio por séptimo mes consecutivo. El último movimiento a la baja del banco central ocurrió en diciembre del año pasado, cuando los gobernadores aplicaron un recorte para apoyar la actividad económica.
La decisión de mantener las tasas de interés estables impulsó los rendimientos de la deuda gubernamental en el mercado de renta fija. El rendimiento del bono a 10 años subió 17 puntos básicos en el último mes para cotizarse en el 4,638%.
Por su parte, el retorno del bono a 30 años aumentó 32 puntos básicos en el transcurso de una sola semana, alcanzando su nivel más alto desde 2007.
Gasto en inteligencia artificial
Sin embargo, la parálisis en el costo del crédito no detuvo los planes de inversión en infraestructura tecnológica. Las cuatro mayores firmas del sector —Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL) y Meta Platforms (META)— planean destinar más de 750.000 millones de dólares a bienes de capital este año y superar el billón de dólares el próximo año.
El estratega de Ironsides Economics, Barry Knapp, analizó la dinámica del gasto tecnológico de los gigantes del sector y el impacto que tienen las tasas reales sobre el mercado de crédito.
«El mercado, más que la Fed, está comenzando a disciplinar el auge de la infraestructura de IA a través de tasas reales más altas y diferenciales de crédito más amplios para los hiperescaladores. Un incremento de tasas probablemente habría creado efectos contraproducentes, mientras que un ajuste impulsado por el mercado aborda mejor el capex excesivo sin aplastar a la economía en general».
Probabilidades de tasas y crudo
Las operaciones en el mercado de futuros de Chicago reflejan estos cambios de expectativas. Por lo tanto, la probabilidad de que la Reserva Federal aplique una subida de tasas de interés en septiembre bajó al 55%, en comparación con el 80% que registraba en el mes de julio.
En el ámbito geopolítico, el conflicto de Estados Unidos con Irán sigue afectando la inflación. Aunque el barril de petróleo Brent bajó un 20% desde julio, su cotización se mantiene 10 dólares por encima del año pasado, presionando las lecturas del CPI y del PCE.
Knapp proyecta que la Reserva Federal responderá a las presiones del crudo reduciendo su balance de 6,7 billones de dólares, una cartera que Kevin Warsh calificó de inflada y propia de una era de crisis pasada. Si el empleo se debilita, el S&P 500 podría subir por encima de los 8.000 puntos.
FAQs
Los analistas proyectan que la tasa de desempleo de julio se sitúe en el 4,2% con una creación moderada de 97.000 nuevos puestos de trabajo.
Las principales corporaciones del sector destinarán más de 750.000 millones de dólares a bienes de capital este año, superando el billón de dólares para el próximo periodo fiscal.
El conflicto con Irán mantiene los precios del crudo elevados frente al año pasado, presionando la inflación y condicionando la probabilidad de un próximo recorte de tasas.
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