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PUNTOS IMPORTANTES:
- Goldman Sachs ve ingresos atractivos pese a la incertidumbre
- CLOs AAA y CMBS selectivos destacan como apuestas de portafolio.
- El entorno actual exige foco en valor relativo y disciplina crediticia.
Goldman Sachs apuesta por ingresos estratégicos ante un semestre incierto
En un contexto marcado por la incertidumbre sobre las tarifas comerciales y la política monetaria de la Reserva Federal, Goldman Sachs Asset Management identifica oportunidades sólidas para generar ingresos en lo que resta del año. La entidad ve fundamentos corporativos saludables y flujos favorables en activos estructurados.
La Reserva Federal mantuvo sin cambios las tasas esta semana, aunque prevé dos recortes antes de fin de año, a pesar de que espera una inflación más alta y menor crecimiento. Mientras tanto, el reloj avanza hacia los plazos definidos por el presidente Donald Trump para resolver acuerdos comerciales, con el vencimiento de la pausa tarifaria previsto para julio.
“El efecto de incertidumbre se intensifica con el tiempo, Los próximos datos serán clave para entender cómo responderá la Fed”
Explicó Simon Dangoor, jefe de estrategias macro de renta fija.
Goldman cree que la autoridad monetaria mantendrá la postura en julio, pero podría reabrir el camino para recortes si el mercado laboral muestra debilidad. En ese marco, Dangoor pone el foco en generar ingresos estables en entornos con spreads de crédito ajustados pero fundamentos sólidos.
CLOs y CMBS selectivos concentran las mejores oportunidades de ingreso
Entre los activos que Goldman considera más atractivos para el segundo semestre destacan los collateralized loan obligations (CLOs), especialmente los de grado AAA, que ofrecen alta calidad crediticia con rendimiento sólido. El ETF Janus Henderson AAA CLO (JAAA) muestra un rendimiento SEC a 30 días de 5,35%, reflejando el apetito por estos instrumentos.
“El suministro de préstamos subyacentes es moderado y la demanda sigue fuerte”
Sostuvo Dangoor.
Esa combinación permite que los CLOs se comporten de manera estable, con “una relación riesgo-retorno muy atractiva”.
Goldman también muestra preferencia por las emisiones nuevas de CLOs, por su largo período de reinversión y el perfil de préstamos adaptado al entorno actual. A esto suma oportunidades selectas en valores respaldados por hipotecas comerciales (CMBS), donde observa espacio para que los spreads se compriman.
En particular, el interés se concentra en los CMBS de un solo activo y prestatario, respaldados por oficinas de alta calidad.
“Si se hace el trabajo de análisis, estas estructuras ofrecen resiliencia y valor en escenarios adversos”
Afirmó Dangoor.
Quien destacó además su adaptación al nuevo régimen de tasas.
En síntesis, para Goldman Sachs, la clave en esta etapa no es evitar el riesgo, sino asumirlo con precisión, disciplina y foco en ingresos sostenibles, especialmente en instrumentos estructurados con fundamentos robustos.
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