Inflación muestra señales de enfriamiento pese a nuevas tarifas

La inflación en Estados Unidos se moderó en abril más de lo esperado, ofreciendo una posible señal de alivio para la Reserva Federal (Fed) y los consumidores. Según informó el Departamento de Comercio, el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), la medida de inflación preferida por la Fed, subió apenas 0,1% en el mes, lo que llevó la tasa anual al 2,1%, el nivel más bajo en lo que va de 2025.

El dato mensual estuvo en línea con lo proyectado por los analistas de Dow Jones, mientras que la tasa interanual fue una décima por debajo de las expectativas. Esta cifra sugiere que los recientes aranceles impulsados por el presidente Donald Trump aún no han tenido un impacto inflacionario significativo en los precios al consumidor.

Al excluir alimentos y energía, el índice subyacente —clave para los responsables de política monetaria— también avanzó 0,1% mensual y 2,5% interanual. Esta última cifra fue levemente inferior al 2,6% que preveía el consenso. Para la Fed, el indicador subyacente ofrece una mejor perspectiva sobre las tendencias de inflación de largo plazo.

Consumo débil y ahorro en alza complican el panorama

Pese a la estabilidad de la inflación, los datos de gasto de los consumidores revelaron una desaceleración considerable. El consumo personal aumentó solo 0,2% en abril, muy por debajo del 0,7% observado en marzo. Esta moderación coincide con un incremento en la tasa de ahorro personal, que saltó hasta 4,9%, el nivel más alto en casi un año.

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En contraste, los ingresos personales crecieron un sólido 0,8%, muy por encima del 0,3% anticipado. Este incremento sugiere que, aunque los hogares cuentan con mayores recursos, optan por ser más cautelosos a la hora de gastar, posiblemente debido a la incertidumbre sobre la economía y las políticas comerciales.

Por categoría, los precios de alimentos bajaron 0,3%, mientras que los de energía subieron 0,5%. Los costos de vivienda, uno de los componentes más persistentes de la inflación, aumentaron 0,4% en el mes.

La Fed observa sin cambios mientras Trump presiona

A pesar del enfriamiento de la inflación, los mercados reaccionaron con indiferencia. Los futuros bursátiles mostraron tendencia bajista y los rendimientos del Tesoro se movieron de forma mixta tras la publicación del informe. El presidente Donald Trump ha intensificado sus llamados a que la Fed reduzca su tasa de interés clave, argumentando que la economía necesita estímulo adicional frente a un entorno internacional complejo y un déficit comercial récord de 140.500 millones de dólares en marzo.

No obstante, la Reserva Federal ha reiterado su independencia. En una reunión reciente entre Trump y el presidente del organismo, Jerome Powell, no se discutió la dirección futura de la política monetaria, según un comunicado oficial.

Por ahora, los responsables del banco central se muestran cautos. Algunos economistas, como Oliver Allen de Pantheon Macroeconomics, advierten que “probablemente se avecinen aumentos más fuertes en la inflación subyacente de bienes si los aranceles actuales se mantienen”. Allen estima que el índice PCE subyacente podría alcanzar entre 3,0% y 3,5% a finales del año.

Mientras tanto, las decisiones judiciales sobre la legalidad de los aranceles suman una capa adicional de incertidumbre. Aunque un tribunal internacional invalidó recientemente las medidas impuestas por Trump, una corte de apelaciones permitió temporalmente su vigencia, dando paso a una etapa de negociaciones que durará 90 días.

El temor principal entre los analistas es que una combinación de precios más altos y crecimiento económico débil pueda desencadenar una situación de estanflación, fenómeno que no se vive en Estados Unidos desde la década de 1980.

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