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PUNTOS IMPORTANTES:
- Warner Bros. Discovery es el objetivo de Netflix y Paramount.
- Dudas regulatorias frenan la oferta de compra hecha por Netflix.
- Paramount mejora su propuesta con incentivos para inversionistas.
Netflix (NFLX) y Paramount Skydance (PSKY) han mejorado sus propuestas para adquirir Warner Bros. Discovery (WBD) durante el último mes. Pese a los movimientos, el resultado de esta batalla por el control del gigante mediático sigue siendo una incógnita.
Los mercados de predicción en línea ven ahora una carrera sumamente ajustada. Hasta el lunes, los contratos de Polymarket asignaban un 45% de probabilidades a que Netflix concrete la operación, frente a un 37% de posibilidades para Paramount. La probabilidad de que no se cierre ningún trato antes del 30 de junio de 2027 se sitúa en el 18%.
El pasado 17 de enero, las probabilidades implícitas de que Paramount cerrara el trato eran de apenas el 7%.
Este cambio de tendencia responde a varios motivos fundamentales. En primer lugar, Netflix podría enfrentar serias dificultades para obtener las autorizaciones regulatorias necesarias. En una audiencia del Comité Judicial celebrada este mes, varios senadores republicanos y demócratas expresaron su preocupación de que el acuerdo eleve los costos y reduzca las opciones para los inversionistas y consumidores.
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Reapertura de negociaciones con Warner
En segundo lugar, Paramount ha tomado medidas para fortalecer su oferta hostil. El propietario de CBS anunció la semana pasada que mejorará su propuesta de 30 dólares por acción con una denominada «tasa de demora» (ticking fee) de 25 centavos por título. Esta comisión, que representa unos 650 millones de dólares en efectivo cada trimestre, se pagaría a los accionistas de Warner por cada periodo en que la transacción no se concrete después de finales de 2026.
Toda esta situación podría obligar a Warner a replantearse su postura. Miembros de la junta directiva de la compañía están considerando reabrir las negociaciones con Paramount tras recibir la última propuesta enmendada, según informó Bloomberg News el domingo, citando a fuentes cercanas al proceso.
Netflix acordó en diciembre la compra de los estudios y activos de streaming de Warner por 27,75 dólares, mientras que los activos de cable de Discovery Global se escindirían para los inversionistas. El mes pasado, la oferta pasó a ser totalmente en efectivo.
Paramount intentó superar a la plataforma de video mediante una oferta pública de adquisición hostil por la totalidad de Warner Bros. Discovery. La empresa ha insistido ante los inversionistas en que su oferta es superior, al considerar que las acciones de Discovery carecerían de valor patrimonial.
FAQs
Netflix lidera las probabilidades de compra con un 45% según Polymarket, aunque Paramount Skydance ha subido al 37% tras mejorar su oferta. Un 18% de probabilidad sugiere que no se concretará ningún trato antes de mediados de 2027.
Netflix enfrenta un fuerte escrutinio regulatorio bipartidista por posibles monopolios, mientras que Paramount fortaleció su propuesta incluyendo una «tasa de demora» que pagaría 650 millones de dólares trimestrales a los accionistas si el trato se retrasa.
La junta directiva de la compañía está considerando reabrir formalmente las negociaciones con Paramount para evaluar la propuesta enmendada de 30 dólares por acción. La oferta inicial de Netflix, centrada en activos de streaming y estudios, ahora compite directamente con una opción totalmente en efectivo.
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