La Fed pausa recortes de tasas y ve economía sólida en 2026

La Reserva Federal votó este miércoles a favor de pausar la reciente racha de recortes de tasas de interés, mientras el banco central navega cuestionamientos sobre su independencia y espera un nuevo líder.

Cumpliendo con las expectativas del mercado, el Comité Federal de Mercado Abierto votó para mantener su tasa de interés clave en un rango entre el 3,5% y el 3,75%. La decisión frenó tres reducciones consecutivas de un cuarto de punto porcentual, catalogadas como movimientos de mantenimiento para protegerse contra posibles caídas en el mercado laboral.

Al votar por mantener la línea, el comité también mejoró su evaluación del crecimiento económico. Además, alivió sus preocupaciones sobre el mercado laboral en comparación con la inflación.

«Los indicadores disponibles sugieren que la actividad económica se ha estado expandiendo a un ritmo sólido. Las ganancias de empleo se han mantenido bajas y la tasa de desempleo ha mostrado algunos signos de estabilización. La inflación sigue siendo algo elevada».

Comunicado posterior a la reunión.

Es importante destacar que el comunicado eliminó una cláusula que indicaba que el comité veía un mayor riesgo en un mercado laboral debilitado que en una inflación elevada. Esto abogaría por un enfoque más paciente de la política, ya que los funcionarios ven los objetivos duales de la Fed de baja inflación y pleno empleo más equilibrados.

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Hubo poco en cuanto a orientación sobre lo que vendrá después, con los mercados esperando que la Fed aguarde hasta al menos junio antes de ajustar su tasa de referencia nuevamente.

«Al considerar la extensión y el momento de los ajustes adicionales al rango objetivo para la tasa de fondos federales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos».

Comunicado de la Fed.

Disidencias internas y tensión política

Como ha sido el caso en reuniones recientes, hubo disidencias.

Los gobernadores Stephen Miran y Christopher Waller votaron en contra de la pausa, abogando ambos por otro recorte de un cuarto de punto. El presidente Donald Trump nombró a ambos; Miran ocupó una vacante en la junta en septiembre de 2025, mientras que Waller asumió el cargo durante el primer mandato del mandatario. El mandato de Miran expira el sábado, mientras que Waller se entrevistó para el puesto de presidente de la Fed, pero se considera que tiene pocas posibilidades.

La naturaleza rutinaria de la decisión llega en un momento en que nada es rutinario para el banco central.

El presidente Jerome Powell tiene solo dos reuniones más antes de que termine su mandato al mando, poniendo fin a ocho años tumultuosos en la Fed que han incluido una pandemia global, una fuerte recesión y una serie aparentemente interminable de batallas contra Trump.

Más recientemente, el Departamento de Justicia ha citado a Powell por las extensas renovaciones en la sede de la Fed en Washington, D.C. Antes de eso, el presidente amenazó en múltiples ocasiones con despedir a Powell y, de hecho, ha tomado medidas para despedir a la gobernadora Lisa Cook, un caso que ahora está pendiente de una decisión de la Corte Suprema de EE. UU.

Subrayando toda la tensión ha estado una batalla sobre la independencia de la Fed, o su capacidad para operar sin interferencia política. Al confirmar la investigación del Departamento de Justicia, un Powell inusualmente sincero atribuyó la amenaza a los esfuerzos de Trump para controlar la política monetaria. Los presidentes anteriores también han criticado las decisiones de la Fed e intentado coaccionar a los responsables políticos para que recorten las tasas, pero ninguno ha sido tan agresivo o público al respecto como Trump.

Contexto económico y desafíos

El crecimiento medido por la medida más amplia, el producto interno bruto, ha sido robusto. El tercer trimestre avanzó a un ritmo del 4,4% y los últimos tres meses del año están rastreando a una tasa del 5,4%, según la Fed de Atlanta.

Al mismo tiempo, la contratación es lenta en el mercado laboral en medio de una ofensiva de la administración Trump contra la inmigración ilegal. Sin embargo, los despidos también han sido moderados, con la tendencia de las solicitudes iniciales de desempleo en su nivel más bajo en dos años.

La inflación, sin embargo, ha demostrado ser más problemática. Aunque lejos de sus máximos de 40 años en 2022, la tasa sigue corriendo más cerca del 3% que del objetivo del 2% de la Fed, causando preocupación entre algunos funcionarios del FOMC que quieren que los recortes de tasas se pausen o eliminen hasta que haya más evidencia de que los aumentos de precios se están moderando.

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Finalmente, los mercados de futuros están descontando como máximo dos reducciones de tasas en 2026 y ninguna en 2027, independientemente del próximo presidente de la Fed. Los mercados de predicciones apuntan al jefe de bonos de BlackRock, Rick Rieder, como el candidato probable para suceder a Powell.

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