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PUNTOS IMPORTANTES:
- La Reserva Federal ha reducido las tasas de interés en 0,25% para equilibrar la inflación y apoyar el crecimiento del empleo.
- Este recorte forma parte de una estrategia gradual para ajustar la política monetaria según las condiciones económicas actuales.
- Se anticipan futuros recortes de tasas en los próximos meses, según las proyecciones del Comité Federal de Mercado Abierto.
La Reserva Federal aprobó su segundo recorte consecutivo de tasas de interés el jueves, avanzando a un ritmo menos agresivo que antes pero continuando sus esfuerzos para ajustar la política monetaria.
En una continuación de la gran reducción de medio punto porcentual de septiembre, el Comité Federal de Mercado Abierto disminuyó su tasa de préstamo de referencia en un cuarto de punto porcentual, o 25 puntos básicos, a un rango objetivo de 4,50%-4,75%. La tasa establece lo que los bancos se cobran entre sí por préstamos, pero a menudo influye en instrumentos de deuda al consumidor como hipotecas, tarjetas de crédito y préstamos para automóviles.
Mercados anticipaban recorte de tasas
Los mercados esperaban ampliamente el movimiento, que se anticipó tanto en la reunión de septiembre como en declaraciones posteriores de los responsables políticos desde entonces. La votación fue unánime, a diferencia del movimiento anterior que vio el primer voto «no» de un gobernador de la Fed desde 2005. Esta vez, la gobernadora Michelle Bowman apoyó la decisión.
La declaración posterior a la reunión reflejó algunos ajustes en cómo la Fed ve la economía. Entre ellos, una visión alterada en cómo evalúa el esfuerzo para reducir la inflación mientras apoya el mercado laboral.
“El Comité juzga que los riesgos para lograr sus objetivos de empleo e inflación están aproximadamente equilibrados”, indicó el documento, un cambio respecto a septiembre cuando señaló una “mayor confianza” en el proceso.
Impacto en el mercado laboral e inflación
Los funcionarios de la Fed han justificado el modo de relajación de la política ya que consideran que apoyar el empleo se convierte al menos en una prioridad tan importante como frenar la inflación.
En el mercado laboral, la declaración dijo que “las condiciones se han aliviado en general, y la tasa de desempleo ha aumentado pero se mantiene baja”. El comité nuevamente afirmó que la economía “ha continuado expandiéndose a un ritmo sólido”.
Los funcionarios han enmarcado el cambio en la política como un intento de alinear la estructura de tasas con una economía donde la inflación está retrocediendo hacia el objetivo del 2% del banco central mientras el mercado laboral ha mostrado algunas señales de suavización. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha hablado de “recalibrar” la política para que ya no necesite ser tan restrictiva como lo fue cuando el banco central se centraba casi exclusivamente en dominar la inflación.
Powell responderá preguntas sobre la decisión en su conferencia de prensa a las 2:30 p.m. ET. La reunión de noviembre se pospuso un día debido a las elecciones presidenciales de EE.UU.
Perspectivas y reacciones del mercado
Hay incertidumbre sobre hasta dónde necesitará la Reserva Federal continuar con los recortes mientras la macroeconomía sigue mostrando un crecimiento sólido y la inflación permanece como un problema persistente para los hogares estadounidenses.
El producto interno bruto creció a un ritmo del 2,8% en el tercer trimestre, menos de lo esperado y ligeramente por debajo del nivel del segundo trimestre, pero aún por encima de la tendencia histórica para EE.UU. alrededor del 1,8%-2%. El seguimiento preliminar para el cuarto trimestre apunta a un crecimiento alrededor del 2,4%, según la Fed de Atlanta.
En general, el mercado laboral se ha mantenido bien. Sin embargo, las nóminas no agrícolas aumentaron solo en 12.000 en octubre, aunque la debilidad se atribuyó en parte a tormentas en el sureste y huelgas laborales. La decisión se produce en medio de un panorama político cambiante.
Impacto político y futuro de la política monetaria
El presidente electo Donald Trump obtuvo una victoria sorprendente en las elecciones del martes. Los economistas esperan en gran medida que sus políticas planteen desafíos para la inflación, con sus intenciones declaradas de aranceles punitivos y deportaciones masivas para inmigrantes indocumentados. En su primer mandato, sin embargo, la inflación se mantuvo baja mientras el crecimiento económico, fuera de la fase inicial de la pandemia de Covid, se mantuvo fuerte.
Aún así, Trump fue un crítico feroz de Powell y sus colegas durante su primer mandato, y el mandato del presidente de la Fed expira a principios de 2026. Los banqueros centrales evitan comentar sobre asuntos políticos, pero la dinámica de Trump podría ser una carga para el curso de la política futura.
Una aceleración en la actividad económica bajo Trump podría persuadir a la Fed de reducir menos las tasas, dependiendo de cómo reaccione la inflación.
Expectativas y estrategias de la Fed
Han surgido preguntas sobre cuál es el punto “terminal” para la Fed, o el punto en el que decidirá que ha reducido lo suficiente y que su tasa de referencia está en un nivel donde no está ni impulsando ni frenando el crecimiento. Los operadores esperan que la Reserva Federal probablemente apruebe otro recorte de cuarto de punto en diciembre y luego haga una pausa en enero mientras evalúa el impacto de sus movimientos de ajuste, según la herramienta FedWatch del CME Group.
El FOMC indicó en septiembre que los miembros esperaban un recorte adicional de medio punto porcentual para fin de año y luego otro punto porcentual completo en 2025. El “dot plot” de septiembre de las expectativas de los funcionarios individuales apuntaba a una tasa terminal de 2,9%, lo que implicaría otro recorte de medio punto porcentual en 2026.
Incluso con la Fed reduciendo las tasas, los mercados no han respondido de la misma manera. Los rendimientos del Tesoro han aumentado desde el recorte de septiembre, al igual que las tasas hipotecarias. La hipoteca a 30 años, por ejemplo, ha subido aproximadamente 0,7 puntos porcentuales a 6,8%, según Freddie Mac. El rendimiento del Tesoro a 10 años ha aumentado casi tanto.
La Fed busca lograr un “aterrizaje suave” para la economía en el que pueda reducir la inflación sin causar una recesión. El indicador de inflación preferido por la Fed mostró recientemente una tasa a 12 meses del 2,1%, aunque el denominado núcleo, que excluye alimentos y energía y generalmente se considera un mejor indicador a largo plazo, estaba en 2,7%.
