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PUNTOS IMPORTANTES:
- El mercado bursátil mantiene su impulso a pesar de la caída de Nvidia y un empleo débil.
- La rotación de liderazgo favoreció a Broadcom, Alphabet y Apple en la semana.
- Las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed sostienen el apetito de riesgo.
El mercado resiste a los tropiezos de Nvidia (NVDA) y del empleo
La última semana dejó señales mixtas en el mercado, pero el bull market continúa firme. Nvidia (NVDA), principal motor del rally de la inteligencia artificial, retrocedió un 8% y perforó su promedio móvil de 50 días. Al mismo tiempo, el reporte laboral de agosto mostró apenas 22.000 nuevos empleos, uno de los niveles más bajos antes de recesiones en décadas. Incluso Bitcoin (BTC) cayó un 10% desde su pico de agosto, replicando el patrón de debilidad de Nvidia.
Aun con estos frenos, el S&P 500 acumula un avance del 10% en 2025 y se mantiene a menos de un 1% de máximos históricos. El retroceso inicial en bancos y consumo tras el reporte laboral dio paso a un rebote en sectores sensibles a tasas, como vivienda y pequeñas capitalizaciones. Además, Broadcom (AVGO) impulsó la confianza tras publicar resultados sobresalientes, sumando liderazgo junto a Alphabet (GOOGL) y Apple (AAPL), mientras Microsoft (MSFT) quedó en segundo plano.
El rol de la Reserva Federal y la narrativa macroeconómica
El informe de empleo reforzó la expectativa de que la Reserva Federal recorte tasas en septiembre y diciembre. Economistas de Bank of America cambiaron su previsión y ahora anticipan dos recortes este año, además de tres adicionales en 2026. Jerome Powell, en Jackson Hole, ya había dado señales de que la política monetaria podría virar hacia la protección del empleo frente a la inflación persistente.
A pesar de la debilidad laboral, la economía mantiene bases de apoyo: gasto en capital, servicios resilientes, déficit fiscal elevado y consumo sostenido por hogares de altos ingresos. Incluso dentro del reporte laboral, el alza en la ocupación de trabajadores en edad prime se leyó como un respiro. De confirmarse el alivio monetario, la caída de rendimientos del Tesoro y de hipotecas, junto con la baja reciente del petróleo, podrían dar oxígeno adicional al consumo.
Valoraciones y perspectivas de los índices bursátiles
El bull market no ha ignorado los riesgos. Las valuaciones del S&P 500 y del Nasdaq 100 rondan techos históricos, con múltiplos de 22,5 y 28 veces ganancias respectivamente. Aunque los estrategas de Wall Street proyectan niveles de cierre conservadores, la narrativa de crecimiento de utilidades y recortes de tasas sostiene la confianza.
La resiliencia del mercado responde menos a un entusiasmo desmedido y más a la expectativa de que la Fed puede relajar su política sin poner en riesgo la economía. La pregunta es si las valoraciones actuales representan un techo temporal o si solo son otra trampa tendida a los osos que dudan de la fuerza del ciclo alcista.
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