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PUNTOS IMPORTANTES:
- S&P 500 cerca de récord por impulso de mega-cap.
- Concentración de pocas acciones eleva riesgo en mercado.
- Inversores atentos a datos macro y resultados.
Mega-cap impulsan el avance del S&P 500
A una semana de un débil informe de empleo, los índices vuelven a rozar máximos históricos. La volatilidad toca mínimos anuales y algunos inversores descartan turbulencias en agosto.
El S&P 500 ganó 2,4% la semana pasada, mientras el Nasdaq 100 subió 3,7% a un nuevo récord. Las mega-cap lideraron, actuando como defensa y motor en este ciclo alcista.
La capitalización del S&P 500 creció 850.000 millones de dólares en la semana, con Apple (AAPL) aportando 400.000 millones tras anunciar inversión doméstica que la libra de aranceles sobre iPhones fabricados en India.
La capacidad del mercado para sortear riesgos se ha vuelto estratégica. Los inversores evalúan si ganancias corporativas y datos macro sostendrán este nivel, en medio de un escenario arancelario incierto.
Riesgos de concentración y sensibilidad macro
Venu Krishna, estratega de Barclays, advierte que la complacencia macro fue interrumpida por el débil dato de empleo. Cree que el mercado necesita soporte simultáneo de beneficios y macro para seguir avanzando.
La semana pasada, 12 acciones del S&P 500 cayeron más de 10% por resultados o proyecciones decepcionantes. Eli Lilly (LLY) perdió 18%, ON Semiconductor (ON) un 16% y Trade Desk (TTD) se desplomó 37%.
Este castigo refuerza la idea de un mercado exigente tras cuatro meses de alzas. Sin embargo, el índice se mantiene sólido sobre 6.150 puntos, zona de soporte clave y media móvil de 50 días.
La concentración es un riesgo evidente. Nvidia (NVDA) representa 8,2% del S&P 500, nivel récord desde 1981 y cercano al peso de todo el sector salud, según Strategas Research.
Seis acciones concentran un tercio del índice, y las diez mayores, alrededor del 40%. La fortaleza proviene casi exclusivamente de sus resultados por encima de expectativas.
El Nasdaq 100 cotiza a 28 veces beneficios estimados a 12 meses, nivel solo superado durante el rally de la pandemia. Esto refleja tanto optimismo como vulnerabilidad a correcciones.
Perspectivas y sesgo sectorial
La falta de apetito por valores defensivos o de valor es notable. El mercado favorece empresas vinculadas a inteligencia artificial, tanto en software como hardware, incluso con gastos de capital elevados.
Microsoft (MSFT) y Meta (META) reinvierten gran parte de su flujo de caja en centros de datos abastecidos por Nvidia (NVDA). Esto aumenta el margen para el proveedor y reduce el colchón financiero de los compradores.
Históricamente, el liderazgo cíclico sobre defensivos es positivo en el corto plazo. Para que los sectores defensivos recuperen protagonismo, la probabilidad de recesión debería aumentar y las tasas de interés bajar.
Por ahora, el optimismo se sostiene en la creencia de que la economía puede esquivar los efectos de un mercado laboral débil y un consumo irregular, apoyándose en la inversión de capital.
El escenario es plausible, aunque no garantizado. Los próximos datos macro y resultados empresariales serán clave para confirmar si este ciclo alcista tiene margen o enfrenta un giro.
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