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PUNTOS IMPORTANTES:
- Defensa europea sube con o sin acuerdo Trump-Putin.
- NATO impulsa gasto del 5% del PIB en largo plazo.
- Rheinmetall gana 160% en 2025 pese a caída puntual.
Defensa europea resiste a la incertidumbre geopolítica
La reunión de Donald Trump y Vladimir Putin en Alaska para discutir la guerra en Ucrania no frenará el impulso de las acciones de defensa europeas, según analistas. El Stoxx Europe Aerospace and Defense acumula un alza del 52% en 2025, beneficiado por el fuerte aumento del gasto militar decidido por gobiernos y la OTAN.
La posibilidad de un acuerdo de paz no altera las perspectivas. Dmitrii Ponomarev, de VanEck EU, citó un informe que apunta a que Europa está “construyendo para la guerra”, con fábricas de armas creciendo a un ritmo triple al de tiempos de paz.
El ejecutivo explicó que el impulso no depende solo del reabastecimiento de Ucrania, sino de la modernización y reposición de arsenales bajo el nuevo objetivo de gasto del 5% del PIB a largo plazo, del que 3,5% corresponde a gasto básico comparable.
Escenarios “win-win” para el sector
Ponomarev, cuyo fondo de defensa gestiona 6.900 millones de dólares con participaciones en Leonardo (LDO), Thales (HO) y Saab (SAAB-B.ST), dijo que un acuerdo podría afectar a fabricantes más dependientes de envíos a Ucrania, pero que los grandes contratistas diversificados con programas de largo ciclo y servicios absorberían mejor la volatilidad.
Christopher Granville, de TS Lombard, coincidió en que el sector es un “win-win”: si las negociaciones fracasan, aumentará la reposición de inventarios; si hay paz, una Rusia militarmente fuerte obligará a continuar la inversión. En ambos casos, la demanda de defensa seguirá firme.
Granville cree que el mercado subestima la segunda opción como catalizador y recomienda comprar en retrocesos temporales, ya que las perspectivas se mantienen sólidas en cualquier escenario.
Rearme prolongado y opiniones del sector
Directivos de defensa prevén un rearme europeo de al menos una década, impulsado por factores macroeconómicos e históricos más allá del conflicto en Ucrania. Dimitrios Kottas, de Delian Alliance Industries, subrayó que la decisión de modernizar capacidades está ligada a tendencias estructurales.
Micael Johansson, CEO de Saab (SAAB-B.ST), señaló que incluso con un alto el fuego o un acuerdo razonable, los gobiernos no reducirán la inversión, dada la amenaza de un “vecino agresivo” en el este.
Rendimiento bursátil y revisiones de analistas
El buen momento del sector no ha sido lineal. Rheinmetall cayó 8% tras resultados trimestrales por debajo de lo esperado, debido a retrasos en adjudicaciones por el cambio de gobierno en Alemania. La empresa mantiene su guía anual y prevé un aumento de pedidos en el segundo semestre.
En junio, Citi rebajó de recomendación a Hensoldt (HAG), Renk (RENK) y Saab (SAAB-B.ST), advirtiendo que cotizan con expectativas de crecimiento excesivas, pese a que todas duplicaron su valor este año.
Aun así, el optimismo persiste. Neil Birrell, de Premier Miton, reconoció que los precios pueden haber subido demasiado a corto plazo, pero el gasto en defensa y la autosuficiencia regional en energía, alimentos y materias primas son tendencias de décadas que beneficiarán al sector.
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