PUNTOS IMPORTANTES:
- Saylor insta a crear bancos estatales con reservas en Bitcoin.
- El modelo busca ofrecer altos rendimientos y seguridad.
- Analistas advierten sobre los riesgos del producto STRC.
Michael Saylor, presidente ejecutivo del mayor poseedor corporativo de Bitcoin del mundo, Strategy (MSTR), está presionando a los estados-nación para que desarrollen sistemas bancarios digitales respaldados por Bitcoin.
Durante su intervención en el evento Bitcoin MENA en Abu Dabi, Saylor afirmó que los países podrían utilizar reservas de Bitcoin (BTC) sobrecolateralizadas e instrumentos de crédito tokenizados. El objetivo es crear cuentas bancarias digitales reguladas que ofrezcan rendimientos superiores a los depósitos tradicionales.
Saylor señaló que los depósitos bancarios en Japón, Europa y Suiza ofrecen poco o nulo rendimiento, mientras que los fondos del mercado monetario en euros pagan aproximadamente 150 puntos básicos y las tasas en Estados Unidos se acercan a los 400 puntos básicos. Según el ejecutivo, esto explica por qué los inversionistas recurren al mercado de bonos corporativos.
«No existiría si la gente no estuviera tan disgustada con su cuenta bancaria».
Saylor.
El directivo esbozó una estructura en la que los instrumentos de crédito digital comprenderían aproximadamente el 80% de un fondo, emparejados con un 20% en moneda fiduciaria y un colchón de reserva del 10% adicional para reducir la volatilidad. Si un producto así se ofreciera a través de un banco regulado, los depositantes podrían enviar miles de millones de dólares a las instituciones en busca de mayores retornos.
La cuenta estaría respaldada por crédito digital con una sobrecolateralización de 5:1 mantenida por una entidad de tesorería, explicó. Según Saylor, un país que ofrezca tales cuentas podría atraer «20 billones o 50 billones de dólares» en flujos de capital.
El CEO argumentó que una nación que adopte este modelo podría convertirse en «la capital de la banca digital del mundo».
Tenencias de MicroStrategy y el modelo STRC
Estas declaraciones siguieron a la revelación de Saylor en X de que la compañía compró 10.624 BTC por unos 962,7 millones de dólares la semana pasada. La última compra eleva las tenencias de Strategy a 660.624 BTC, adquiridos por aproximadamente 49.350 millones de dólares a un costo promedio de 74.696 dólares.
La descripción de Saylor de un producto bancario digital de alto rendimiento hace eco de elementos de las propias ofertas de la empresa. Strategy introdujo en julio STRC, una acción preferente al estilo del mercado monetario con una tasa de dividendo variable de alrededor del 10%. Su estructura está diseñada para mantener su precio cerca de la par mientras está respaldada por las operaciones de tesorería vinculadas a Bitcoin.
Aunque el producto ya ha crecido hasta alcanzar unos 2.900 millones de dólares en capitalización de mercado, también ha sido recibido con cierto escepticismo por parte de expertos del sector. Daniel Muvdi, analista de mercados y criptomonedas, advirtió en X sobre los riesgos estructurales de este modelo:
«Voy a reformular esto: cada acción de STRC que vende le genera a Saylor la obligación de pagar un 10% con más acciones de MSTR probablemente cada año, a perpetuidad. Esto aumenta el riesgo de vender BTC en algún momento».
La volatilidad de Bitcoin es una de las razones por las que algunos observadores cuestionan el impulso de Saylor hacia instrumentos de crédito de alto rendimiento respaldados por la criptomoneda. Bitcoin ha entregado fuertes retornos a largo plazo, pero su desempeño a corto plazo sigue siendo difícil de predecir.
Análisis de precio y riesgos de liquidez
Al momento de redacción, Bitcoin cotizaba alrededor de 90.400 dólares, aproximadamente un 28% por debajo de su máximo histórico del 6 de octubre de 126.080 dólares y cerca de un 9% menos en los últimos 12 meses, según CoinGecko. Sin embargo, en un horizonte de cinco años, BTC ha subido un 1.155% desde los 7.193 dólares del 1 de enero de 2020.
En octubre, Josh Man, exoperador de bonos y derivados de Salomon Brothers, calificó los movimientos de Saylor de «locura» y sugirió que STRC podría sufrir un evento de liquidez.
«El sistema bancario fiduciario ha existido por mucho tiempo y ha descubierto cómo construir un foso alrededor de los depósitos a la vista para que no rompan el dólar. Subir las tasas en STRC para mantener o defender una paridad o nivel de precios no va a funcionar cuando los depositantes quieran recuperar su dinero».
Man.
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