PUNTOS IMPORTANTES:
- La Reserva Federal probablemente continuará bajando las tasas, apoyando el crecimiento económico.
- Se espera que las ganancias del S&P 500 crezcan un 14% anual hasta 2026.
- La deuda de margen tiene margen para aumentar, impulsando el precio de las acciones.
El mercado sigue subiendo: ¿Hasta cuándo?
El mercado de valores ha experimentado un “melt-up”, es decir, un aumento constante sin una razón aparente o sin nuevos catalizadores. Este fenómeno ha hecho que el índice S&P 500 suba un 21% en lo que va del año. A pesar de una pequeña caída en agosto, el índice volvió a subir en septiembre, en gran parte debido a las expectativas de que la Reserva Federal reduciría las tasas de interés para mantener el crecimiento económico.
Después de que la Fed redujo las tasas el 18 de septiembre, el mercado continuó subiendo, cerrando en 5.618 puntos ese día y ahora cotizando por encima de 5.700. Este comportamiento ha llamado la atención de los analistas, como Andrea Cicione, quien publicó un informe titulado “¿Riesgo de melt-up de activos?”. Cicione cree que el mercado podría subir más, ya que la Fed probablemente relajará aún más la política monetaria.
¿Qué impulsa este crecimiento?
La política de tasas bajas de la Reserva Federal es un factor clave en este escenario. Se espera que las tasas sigan bajando, lo que estimularía el gasto de los consumidores en bienes y servicios, incluyendo la vivienda. Esto, a su vez, impulsaría las inversiones empresariales, ayudando particularmente a la economía industrial.
El crecimiento de las ganancias de las empresas podría extenderse hasta 2026, con una expectativa de crecimiento de ventas del 5% anual para las empresas del S&P 500, según FactSet. Mientras las expectativas de crecimiento se mantengan, el mercado podría seguir subiendo, aunque el S&P 500 se cotice a más de 21 veces las ganancias esperadas para los próximos 12 meses.
Proyecciones de ganancias y confianza en el mercado
El índice está cotizando actualmente a menos de 21 veces las ganancias esperadas para 2025, que son de 276 USD por acción, según FactSet. Las proyecciones sugieren que las ganancias por acción podrían crecer un 14% anual hasta alcanzar los 310 USD en 2026. Si la inflación de costos, como los salarios, se mantiene moderada, las empresas podrían mejorar sus márgenes de ganancia, lo que impulsaría aún más el flujo de caja y permitiría más recompras de acciones.
Uno de los factores clave para que el mercado siga subiendo es la confianza de los inversionistas en que las ganancias proyectadas se materializarán. El aumento de la deuda de margen, actualmente en unos 800.000 millones de dólares, también podría ser un impulsor del crecimiento de las acciones. A medida que aumente la deuda de margen, podría haber más espacio para que los precios de las acciones sigan subiendo.
El futuro del mercado: sin corrección a la vista
En lugar de preocuparse por una posible caída del mercado, los inversionistas podrían mantener sus posiciones, ya que los mercados alcistas suelen ser muy persistentes. Con un escenario de tasas de interés bajas, crecimiento moderado y confianza en las ganancias futuras, es posible que no veamos una corrección en el corto plazo.
