PUNTOS IMPORTANTES:
- Strategy mantuvo sus reservas de Bitcoin sin cambios en 845.050 BTC y destinó 139,3 millones de USD a recomprar aproximadamente 1,42 millones de acciones preferentes STRC entre el 8 y el 13 de septiembre. La operación fue financiada con efectivo en dólares, según la información presentada ante la SEC.
- La compañía lleva varias semanas priorizando las recompras de STRC sobre nuevas adquisiciones de Bitcoin: en las últimas tres semanas habría destinado alrededor de 455 millones de USD a estas operaciones. El cambio forma parte de una estrategia más amplia para fortalecer su estructura financiera.
- Strategy mantiene una reserva específica para dividendos e intereses y amplió recientemente de 1.000 millones a 2.000 millones de USD su programa autorizado de recompra de valores de “Digital Credit”.
Strategy, la compañía de Michael Saylor conocida por ser el mayor tenedor corporativo de Bitcoin que cotiza en bolsa, está mostrando un cambio significativo en la forma en que utiliza su capital.
Entre el 8 y el 13 de septiembre, la empresa no compró ni vendió Bitcoin. En su lugar, utilizó aproximadamente 139,3 millones de USD para recomprar 1.420.467 acciones preferentes STRC.
Esto mantiene las reservas de Strategy en 845.050 BTC, adquiridos por un costo total aproximado de 63.730 millones de USD, equivalente a un precio promedio de 75.412 USD por Bitcoin.
Strategy cambia temporalmente sus prioridades
La ausencia de nuevas compras resulta llamativa debido a la estrategia que ha caracterizado a la compañía durante los últimos años: captar capital mediante acciones, deuda y otros instrumentos financieros para aumentar continuamente su exposición a Bitcoin.
Sin embargo, Strategy está dedicando actualmente una parte importante de sus recursos a sostener y mejorar su propia estructura de capital.
STRC es una acción preferente perpetua emitida por Strategy. No debe confundirse con deuda tradicional ni con una participación directamente respaldada por Bitcoin. La compañía busca que STRC cotice de forma sostenida alrededor de los 100 USD y ha establecido una política de recompras cuando considera que hacerlo por debajo de ese nivel resulta favorable.
La lógica económica es relativamente sencilla: si Strategy recompra estas acciones con descuento, reduce el número de títulos preferentes sobre los que deberá pagar dividendos futuros.
En sus resultados del segundo trimestre, la compañía explicó precisamente que considera estas recompras una utilización atractiva del capital cuando STRC cotiza por debajo de su valor establecido de 100 USD.
Cerca de 455 millones de USD destinados a STRC en tres semanas
La operación tampoco es aislada.
Strategy habría utilizado aproximadamente 455 millones de USD en recompras de STRC durante las últimas tres semanas, mientras su posición en Bitcoin permanece sin cambios.
La semana anterior ya había anunciado una recompra por aproximadamente 176 millones de USD y, simultáneamente, elevó de 1.000 millones a 2.000 millones de USD la autorización total de su programa de recompra de valores de Digital Credit.
Strategy mantiene además un programa separado de hasta 1.000 millones de USD para recomprar sus propias acciones ordinarias MSTR cuando la dirección considere que cotizan por debajo de su valor intrínseco.
Strategy incluso puede vender Bitcoin para obtener liquidez
Uno de los cambios más importantes de 2026 es que Strategy ya no plantea necesariamente su reserva de Bitcoin como una posición que jamás pueda venderse.
Su Bitcoin Monetization Program autoriza a la compañía a vender BTC bajo determinadas circunstancias para financiar su reserva en dólares, pagar dividendos de las acciones preferentes e intereses de deuda o financiar recompras de valores.
De hecho, la compañía ya utilizó este mecanismo durante 2026. Hasta finales de julio había vendido aproximadamente 218,4 millones de USD en Bitcoin para financiar parte de los dividendos de sus acciones preferentes.
Esto no significa que Strategy esté abandonando su estrategia de Bitcoin. La empresa continúa siendo, con enorme diferencia, uno de los mayores tenedores corporativos del activo.
Sus 845.050 BTC equivalen a algo más del 4% del límite máximo de 21 millones de bitcoins que puede existir.
La caída de MSTR cambia la ecuación
El contexto financiero ayuda a explicar el cambio.
El modelo de Strategy resulta especialmente poderoso cuando sus acciones cotizan con una prima considerable respecto del valor de sus Bitcoin. En esas condiciones, emitir acciones para comprar BTC puede incrementar la exposición a Bitcoin por acción.
Pero esa ventaja disminuye cuando la valoración de MSTR se aproxima al valor de sus activos.
Por ello, utilizar capital para recomprar valores propios con descuento puede convertirse temporalmente en una alternativa más atractiva que comprar Bitcoin adicional.
Strategy continúa manteniendo una posición extraordinariamente grande en BTC, pero sus últimas operaciones muestran una evolución importante de su modelo: la prioridad ya no es simplemente acumular Bitcoin a cualquier precio. La compañía está intentando equilibrar sus reservas de BTC con liquidez, dividendos y el valor de los diferentes instrumentos financieros que ha creado para financiar su estrategia.
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