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PUNTOS IMPORTANTES:
- Las valoraciones de Tesla varían entre 140.000 millones y 1,5 billones de dólares.
- El negocio de almacenamiento de energía y la IA representan gran parte del valor potencial.
- Los analistas discrepan sobre la cantidad de autos que Tesla venderá y los múltiplos a utilizar.
¿Por qué las valoraciones de Tesla en Wall Street están tan dispersas?
Incluso los inversores más críticos están de acuerdo en que Tesla (TSLA) es mucho más que una simple empresa de automóviles. Tesla produce vehículos eléctricos, posee un negocio en crecimiento de almacenamiento de energía y se ha aventurado en la inteligencia artificial con aplicaciones como autos autónomos y robots humanoides. Su potencial es enorme, lo que complica la tarea de determinar el valor de sus acciones.
Para situaciones como esta, los inversionistas suelen utilizar un análisis de suma de partes (SOTP, por sus siglas en inglés). Este método intenta valorar cada una de las divisiones de Tesla por separado, utilizando múltiplos de valoración de empresas similares para luego sumar el valor total. Aunque este enfoque tiene múltiples aplicaciones, la variedad de valoraciones que existen para Tesla resulta, a menudo, desconcertante.
Cómo los analistas valoran Tesla
Al centrarse en los vehículos eléctricos, las valoraciones para el negocio automotriz de la empresa varían desde 40.000 millones de dólares hasta 660.000 millones de dólares. Las discrepancias surgen debido a las diferencias en los enfoques de los analistas: algunos incluyen ingresos del software de conducción autónoma y de la red de carga de Tesla, mientras que otros no.
La proyección de ventas de automóviles también está dividida. Los analistas estiman que Tesla venderá entre 4 millones y 8 millones de vehículos para el año 2030, mientras que en 2024 se espera que venda alrededor de 1,8 millones de unidades.
En cuanto a los múltiplos de valoración, algunos expertos utilizan el múltiplo de Apple, debido a que, al igual que Tesla, combina hardware, software y servicios. Sin embargo, las acciones de Apple (AAPL) suelen cotizar a 30 veces las ganancias estimadas de 2025, mientras que las de Ford solo a seis veces.
El negocio de almacenamiento de energía de Tesla
Tesla no es solo automóviles; su negocio de almacenamiento de energía también está en auge. En el tercer trimestre, la compañía desplegó 6,9 gigavatios-hora de almacenamiento de baterías, un aumento del 73% en comparación con el mismo periodo del año anterior. Las valoraciones para esta división varían entre 50.000 millones y 150.000 millones de dólares.
Para ponerlo en contexto, grandes empresas del sector energético como GE Vernova y NextEra Energy tienen un valor de mercado de 70.000 millones y 170.000 millones de dólares, respectivamente.
¿Qué pasa con la inteligencia artificial?
El mercado de la inteligencia artificial de Tesla también genera grandes expectativas. Todos los analistas coinciden en que los robotaxis tienen un futuro prometedor, pero aún no ha completado un solo viaje sin conductor. Además, la compañía está utilizando la inteligencia artificial para desarrollar robots humanoides.
ARK Invest, de Cathie Wood, estima que la tecnología de conducción autónoma tendrá un valor de 4 billones de dólares y que Tesla generará 240.000 millones de dólares en ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda) por su negocio de robotaxis en 2029. Sin embargo, otros expertos como Gary Black creen que estas estimaciones son demasiado optimistas.
Resumen de las valoraciones de Tesla
La variedad de valoraciones en torno a Tesla oscila entre 140.000 millones de dólares y 1,5 billones de dólares, lo que equivale a un precio por acción entre 45 y 470 dólares. Esta disparidad refleja las diferentes expectativas y modelos de los analistas sobre el futuro de Tesla. Para los inversionistas, la decisión sobre cuánto pagar dependerá de cuánto confíen en el potencial de la compañía.
Por una parte, lo de contar ó no contar algunas partes de un negocio parece algo descabellado. Todas las actividades que generan ingresos en una empresa tienen que contarse, es una obviedad sobre la que no quiero abundar.
Desde el punto de vista de valoración de partes, al final del proceso, por divergentes que sean los valores de las partes, es DECISIVO tener en cuenta los múltiplos de valoración que se asignan a una empresa, y para eso no queda más remedio que mirar esos múltiplos en el pasado: los últimos 10, 7, 5 y 3 años; obtener el promedio de esos 4 períodos de tiempo puede ser válido como referencia.
Lo MÁS IMPORTANTE: la valoración teórica (que esos son las valoraciones), es algo orientativo, aproximado, nada más. Lo suyo dería dar una horquilla, más que un precio único.
Hagan esto con Tesla y esa horquilla proporcionará una orientación. Con el riesgo empresarial asociado, invertir en negocios implica, como mínimo, el riesgo del propio negocio, esto es universal para cualquier negocio ó sector.
Saludos cordiales