PUNTOS IMPORTANTES:
- El mercado de bonos de EE. UU. muestra señales que recuerdan al escenario de 2022, mientras los rendimientos alcanzan máximos de varios años.
- El bono del Tesoro a 10 años superó el 5,2% y el de 30 años alcanzó niveles no vistos desde 2004.
- Bank of America advierte sobre posibles riesgos para las acciones y señala estrategias de cobertura ante una eventual caída.
El mercado de bonos de EE. UU. está mostrando algunas similitudes con el escenario observado en 2022, una señal que, según Bank of America, merece mayor atención por parte de los inversionistas.
Los rendimientos de los bonos registraron fuertes avances esta semana y alcanzaron máximos de varios años, mientras los precios del petróleo permanecen elevados y nuevos datos económicos de EE. UU. sugieren que la Reserva Federal podría necesitar mantener una política monetaria más restrictiva para contener la inflación.
El rendimiento del bono a 10 años supera el 5,2%
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó niveles que no se observaban desde 2007, superando el 5,2%. Al mismo tiempo, el rendimiento del bono a 30 años avanzó hasta su nivel más alto desde 2004.
Este repunte de los rendimientos se produce en un contexto de preocupación por la inflación y por la posibilidad de que la Reserva Federal tenga que elevar aún más las tasas de interés.
A pesar del fuerte movimiento en el mercado de deuda, las acciones han mostrado hasta ahora una reacción relativamente contenida. El S&P 500 acumula un avance cercano al 1% en la semana, mientras que el Nasdaq Composite ha subido casi 2%.
Sin embargo, Paul Ciana, estratega técnico de Bank of America, considera que la aparente calma podría no durar.
Bank of America encuentra similitudes con 2022
Ciana señaló que el comportamiento actual de los rendimientos reales de los bonos recuerda al escenario registrado en 2022, cuando el rendimiento real del bono estadounidense a 10 años rompió el rango en el que se había mantenido y pasó de aproximadamente -1% a +1,5%.
“Vemos paralelismos con 2022, cuando el rendimiento real del bono estadounidense a 10 años rompió un rango de negociación y subió de aproximadamente -1% a +1,5%. Durante ese período, el S&P 500, el euro y Bitcoin alcanzaron máximos importantes y posteriormente cayeron, mientras la volatilidad de las acciones, las tasas y las divisas aumentó”, escribió Ciana.
El estratega aclaró que la comparación no significa necesariamente que el mercado vaya a repetir exactamente lo ocurrido en 2022, pero considera que las similitudes justifican adoptar una postura de mayor cautela.
“La comparación no requiere un resultado idéntico, pero creemos que sí justifica una mayor cautela”, añadió.
El antecedente de 2022 aumenta la preocupación
En 2022, las acciones estadounidenses entraron en un mercado bajista después de que la Reserva Federal aumentara rápidamente las tasas de interés para hacer frente al fuerte repunte de la inflación.
Ese año, el S&P 500 perdió más de 19%, registrando su peor desempeño anual desde 2008. Durante la crisis financiera de ese año, el índice había caído 38%.
El comportamiento de los rendimientos reales vuelve a captar la atención de los analistas porque un incremento sostenido puede aumentar la presión sobre las valoraciones de las acciones y modificar las condiciones financieras.
Opciones como cobertura ante una posible caída
Ciana también señaló que los inversionistas que quieran proteger sus carteras podrían recurrir a opciones de venta sobre el ETF SPY, que sigue el comportamiento del S&P 500.
“Los inversionistas que busquen protección pueden considerar opciones de venta SPY 750 con vencimientos de 1 a 3 meses o diferenciales de opciones de venta 750/730”, explicó.
Según el estratega, el precio de ejercicio inferior está relacionado con los mínimos registrados en julio.
Sin embargo, Ciana también advirtió que existe un elemento que podría limitar la efectividad de estas coberturas: el fuerte aumento de los rendimientos reales.
“El aumento de los rendimientos reales está bastante extendido en los RSI semanales. Si los rendimientos retroceden y los factores estacionales positivos del S&P 500 continúan, las coberturas podrían no funcionar”, afirmó.
El RSI, o índice de fuerza relativa, es un indicador utilizado para evaluar si un activo puede encontrarse en condiciones de sobrecompra o sobreventa.
El rendimiento del bono a 10 años superó el 5,2%, niveles no vistos desde 2007, mientras que el bono a 30 años alcanzó su punto más alto desde 2004. Este repunte responde a la persistente inflación ya la expectativa de una política monetaria más restrictiva por parte de la Reserva Federal.
El estratega Paul Ciana identifica paralelismos en el comportamiento de los rendimientos reales, que han roto sus rangos de negociación al alza. En 2022, un movimiento similar precedió a caídas importantes en el S&P 500, el euro y Bitcoin, disparando la volatilidad en todos los mercados financieros.
Se recomienda el uso de opciones de venta (puts) sobre el ETF SPY con vencimientos de uno a tres meses. No obstante, se advierte que la efectividad de estas coberturas dependerá de si los rendimientos reales continúan su ascenso o si los factores estacionales positivos logran sostener el precio de las acciones.
Descargo de responsabilidad: Toda la información encontrada en Bitfinanzas es dada con la mejor intención, esta no representa ninguna recomendación de inversión y es solo para fines informativos. Recuerda hacer siempre tu propia investigación.
