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PUNTOS IMPORTANTES:
- Mark Zandi advierte que el endeudamiento de las empresas de inteligencia artificial en 2025 eclipsa los niveles vistos antes del estallido de la burbuja puntocom.
- El economista señala que esta acumulación de pasivos no es para refinanciación, sino una apuesta agresiva por cuota de mercado que eleva el riesgo sistémico.
- A diferencia del colapso del año 2000 que afectó principalmente a los accionistas, el alto apalancamiento actual podría contagiar al sistema financiero general.
La deuda es una preocupación creciente en el caso bajista para la inteligencia artificial, y es lo suficientemente alarmante como para que un importante economista afirme que debe considerarse un riesgo para el sistema financiero en general. Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, ha mantenido una postura bajista sobre la economía de EE. UU. durante todo el año. Aunque su enfoque principal ha sido la creciente amenaza de una recesión, recientemente el economista señaló otra tendencia inquietante en el sector tecnológico.
Zandi destacó que los «hiperscaladores» de IA están asumiendo altos niveles de deuda a través de una emisión récord de bonos en 2025, eclipsando el endeudamiento de las empresas tecnológicas en los años previos al estallido de la burbuja de las puntocom.
«La emisión en lo que va de año por parte de todas las empresas de tecnología, incluidas las de IA y telecomunicaciones que hicieron la mayor parte del endeudamiento alrededor del año 2000 para expandir Internet, empequeñece la realizada alrededor del Y2K»
Escribió en X.
El apalancamiento excesivo amenaza la estabilidad financiera
En este sentido, Zandi enfatizó que las empresas no están simplemente refinanciando deuda existente, sino aumentando sus pasivos de forma agresiva mientras luchan por una participación en el auge del mercado de la IA. El economista argumentó que, incluso ajustando por inflación, el endeudamiento del sector tecnológico se encuentra en niveles récord. Por consiguiente, el aumento de la deuda constituye un riesgo importante para los mercados más amplios y la economía.
«El endeudamiento de las empresas de IA debería estar en la pantalla del radar como una amenaza potencial creciente para el sistema financiero y la economía en general»
Advirtió.
Sus preocupaciones hacen eco de las de otros comentaristas que han intentado hacer sonar la alarma sobre el gasto colosal en infraestructura de IA y centros de datos.
Diferencias críticas con la crisis de las puntocom
La tesis de Zandi sobre el auge de la IA y la caída de las puntocom también incluye una advertencia crucial: el colapso de la década de 2000 fue sentido principalmente por los inversores de capital (accionistas). Sin embargo, con los niveles de deuda aumentando, un evento de mercado impulsado por la IA se sentiría en los mercados de manera más amplia, incrementando los riesgos sistémicos.
«Hay precios de acciones de IA disparados, que descuentan este optimismo, y posiblemente, mucho más. Están las inversiones masivas (excesivas) que se están haciendo en centros de datos y otra infraestructura de IA»
Si las empresas no pueden mantener el ritmo de las expectativas, esto podría enviar los precios de las acciones a la baja y sacudir la confianza en toda la industria.
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