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ETFs de Bitcoin: Dos riesgos clave no discutidos
PUNTOS IMPORTANTES:
- El lanzamiento de los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. podría generar una escasez de Bitcoin regulado y afectar una estrategia de trading popular.
- Dos riesgos identificados: problemas de abastecimiento de Bitcoin para ETFs y la disminución de la rentabilidad en el «trade de base».
- Posible aprobación de ETFs de Bitcoin al contado por la SEC a principios de enero, con un modelo de redención en especie propuesto por Grayscale.
En un podcast del 19 de diciembre, investigadores de Coinbase advirtieron que hay al menos dos problemas potenciales que podrían surgir con el lanzamiento de los ETFs de Bitcoin al contado.
La introducción de fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin al contado en Estados Unidos podría causar una escasez de Bitcoin «regulado» (BTC) y perjudicar una estrategia de trading popular, según investigadores de Coinbase.
Quedan menos de tres semanas para una posible aprobación de los ETFs de Bitcoin al contado, y muchos creen que el trading podría comenzar poco después. Sin embargo, el jefe de investigación institucional de Coinbase, David Duong, y el operador de ventas senior, Greg Sutton, dijeron que dos riesgos clave podrían aparecer una vez que comiencen a operar.
En un podcast del 19 de diciembre, Duong y Sutton mencionaron que el lanzamiento podría causar un problema para las instituciones que buscan BTC, refiriéndose a que los emisores necesitan comprar suficiente Bitcoin para mantener en sus ETFs.
«Es necesario comprar Bitcoin de ciertos lugares regulados, ¿qué pasa si la demanda es tan grande que estos chicos no pueden adquirir el Bitcoin que necesitan?»
La firma de inversión en criptomonedas Bitwise predijo que un ETF de Bitcoin al contado sería el lanzamiento de un producto ETF más exitoso de todos los tiempos.
Aunque Duong admitió que este es un buen problema en comparación con bajos ingresos, dijo que el riesgo de abastecimiento era uno digno de tener en cuenta en el futuro.
Estrategias de trading y cambios en el mercado
Sutton mencionó un segundo riesgo que concierne a una de las estrategias de trading institucional más populares, conocida como «trade de base» — que se refiere a aprovechar la diferencia entre el precio al contado de Bitcoin y el precio de los contratos futuros de BTC.
Debido al enorme aumento en el volumen tanto en Bitcoin al contado como en contratos futuros, la rentabilidad potencial en el trade de base ha aumentado hasta un 20% en las últimas dos semanas, según datos de Velo.
Sin embargo, a medida que los inversionistas institucionales obtienen una exposición cada vez más directa a Bitcoin — a través de un producto ETF al contado — la base se estrechará, causando que haya mucha menos rentabilidad en el trade.
Actualmente hay 13 solicitudes para un ETF de Bitcoin al contado pendientes con la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Hay un amplio consenso en que uno o todos estos productos podrían ser aprobados tan pronto como el 10 de enero, con los analistas de ETF de Bloomberg Eric Balchunas y James Seyffart asignando la posibilidad de una aprobación en un 90%.
Según una publicación del 21 de diciembre de X de Seyffart, el gestor de activos cripto Grayscale se reunió una vez más con la SEC, en un intento de impulsar las redenciones en especie en lugar de la creación de efectivo.
Un modelo de redención en especie se considera generalmente más eficiente para los emisores de ETF, ya que evita los diferenciales de oferta/demanda y las comisiones de corretaje que surgen al vender el activo para recaudar efectivo para la emisión de acciones.
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