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PUNTOS IMPORTANTES:
- Las altas valoraciones actuales del mercado de valores, especialmente en EE.UU., lo hacen vulnerable a cambios en los factores fundamentales.
- El crecimiento del PIB de EE.UU. ha disminuido, y el desempleo ha aumentado, lo que indica un período de crecimiento económico más débil.
- La alta concentración de acciones en el sector tecnológico y entre las empresas más grandes aumenta los riesgos de una posible corrección del mercado.
Los estrategas de Goldman Sachs han publicado una nota indicando que el mercado de valores podría enfrentar una corrección en la segunda mitad de 2024 debido a diversos riesgos crecientes.
Valoraciones Elevadas y su Impacto
Las actuales valoraciones elevadas en el mercado representan un riesgo significativo. Estas valoraciones dejan a las acciones vulnerables a cambios en los factores fundamentales. Aunque no son un buen predictor de rendimientos a corto plazo, las valoraciones altas pueden amplificar los movimientos del mercado si los fundamentos cambian.
Las valoraciones de las acciones en EE.UU. se han incrementado, con la capitalización del S&P 500 alejándose considerablemente de otros mercados desde la crisis financiera.
«El nivel actual de valoraciones implica que se espera que este ‘excepcionalismo’ continúe bien en el futuro», afirmó el equipo de Goldman.
Desaceleración del Crecimiento Económico
El crecimiento económico ha comenzado a desacelerarse. El PIB de EE.UU. ha pasado de un crecimiento del 4.1% en la segunda mitad de 2023 a un estimado 1.7% en la primera mitad de 2024. El desempleo también ha aumentado, pasando del 3.5% al 3.8% en promedio móvil de tres meses. Goldman señala que este período de crecimiento más débil probablemente continuará, ya que el crecimiento real de los ingresos ha disminuido y la confianza del consumidor se ha debilitado.
«Las preocupaciones electorales en EE.UU. y Europa podrían afectar la confianza del consumidor y de las empresas en los próximos meses», destacaron los estrategas.
Concentración en el Mercado de Valores
La alta concentración del mercado de valores, especialmente en el sector tecnológico y entre las empresas más grandes, aumenta las preocupaciones sobre una posible corrección. Los estrategas mencionan que la prominencia del mercado de valores de EE.UU. y del sector tecnológico refleja un largo período de fundamentos superiores, pero también aumenta los riesgos para los inversores.
La concentración de acciones en el S&P 500 es extrema, con las diez principales empresas del índice teniendo el mayor peso desde 1929.
Señales de Advertencia y Futuro del Mercado
La combinación de factores actuales tiende a corresponder con puntos de inflexión en los mercados. Los componentes del indicador Bull/Bear de Goldman, que incluye la pendiente de la curva de rendimiento, valoraciones altas y bajo desempleo, están en niveles de alto riesgo.
Finalmente, aunque no se sugiere un mercado bajista inminente, gracias a las perspectivas de recortes de tasas y crecimiento continuo, «sí ofrece una señal de advertencia de que una corrección y un período de mayor volatilidad y menores rendimientos es más probable», concluyeron los estrategas de Goldman.
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